Le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de New York, John Williams, a d\u00e9clar\u00e9 vendredi lors d\u2019un panel \u00e0 l\u2019universit\u00e9 d\u2019Oxford que la Fed ne peut pas ignorer des chocs d\u2019offre persistants, qui, selon lui, maintiennent des tensions sur les prix \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s, m\u00eame si les droits de douane et la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie ne d\u00e9bouchent pas sur une inflation durable. Il a ajout\u00e9 que le march\u00e9 du travail ne constitue pas actuellement une source de pressions inflationnistes, tout en soulignant que la banque centrale doit veiller \u00e0 ce que des chocs temporaires ne s\u2019enracinent pas.<\/p>\n\n
Williams a \u00e9galement indiqu\u00e9 qu\u2019il ne constatait pas encore d\u2019impact de l\u2019intelligence artificielle sur la productivit\u00e9. \u00c0 la suite de ces propos, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a l\u00e9g\u00e8rement accentu\u00e9 ses pertes et reculait de 0,2 %, autour de 101,05 au moment de la publication.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain glisse vers le seuil de 101,05 apr\u00e8s de r\u00e9cents commentaires de banquiers centraux sur la persistance des chocs d\u2019offre, nous estimons que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un affaiblissement du dollar \u00e0 court terme. Nous sugg\u00e9rons aux acheteurs de se tourner vers des options de vente (puts) de maturit\u00e9 courte sur le dollar ou de construire des positions longues sur la paire EUR\/USD, qui a r\u00e9cemment montr\u00e9 de la vigueur au-dessus de 1,1100. Historiquement, lorsque les d\u00e9cideurs minimisent les risques li\u00e9s au march\u00e9 du travail au profit des facteurs d\u2019offre, le dollar a tendance \u00e0 perdre de l\u2019\u00e9lan \u00e0 mesure que les anticipations de hausses de taux s\u2019estompent.<\/p>\n\n
Dans la mesure o\u00f9 les chocs d\u2019offre continuent d\u2019alimenter l\u2019inflation plut\u00f4t que la progression des salaires, nous recommandons de recourir \u00e0 des d\u00e9riv\u00e9s sur mati\u00e8res premi\u00e8res afin de se couvrir contre des pressions sur les prix durablement \u00e9lev\u00e9es. Les traders peuvent envisager des options d\u2019achat (calls) sur le p\u00e9trole brut et les mati\u00e8res premi\u00e8res, qui ont historiquement bondi lors d\u2019\u00e9pisodes de perturbations structurelles de l\u2019offre. Les derni\u00e8res donn\u00e9es commerciales du troisi\u00e8me trimestre 2026 mettent en \u00e9vidence une hausse r\u00e9guli\u00e8re des co\u00fbts mondiaux de transport maritime, ce qui renforce encore ce sc\u00e9nario haussier sur les mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, l\u2019absence de pressions inflationnistes aliment\u00e9es par les salaires donne \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale davantage de marge de man\u0153uvre pour soutenir l\u2019\u00e9conomie. Nous conseillons aux traders de se positionner sur une pentification de la courbe des taux via les contrats \u00e0 terme sur Treasuries, en anticipant que les rendements \u00e0 court terme reculeront plus rapidement que les taux longs dans les semaines \u00e0 venir. Par le pass\u00e9, des inflexions similaires de la politique de la Fed ont g\u00e9n\u00e9ralement entra\u00een\u00e9 un resserrement de 40 points de base de l\u2019\u00e9cart de rendement en l\u2019espace de trente jours.<\/p>\n\n
Enfin, dans la mesure o\u00f9 l\u2019on ne constate pas encore de gain de productivit\u00e9 clairement attribuable \u00e0 l\u2019intelligence artificielle, les valorisations \u00e9lev\u00e9es du secteur technologique pourraient se heurter \u00e0 un retour \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9. Nous sugg\u00e9rons de tirer parti de cette incertitude en achetant des straddles sur des indices fortement expos\u00e9s \u00e0 la tech afin de profiter des variations attendues de volatilit\u00e9. Les donn\u00e9es actuelles sur les options montrent que la volatilit\u00e9 implicite des valeurs technologiques a progress\u00e9 de 12 % au cours du mois \u00e9coul\u00e9, signe que le march\u00e9 se pr\u00e9pare \u00e0 des mouvements de prix plus amples.<\/p>\n\n\n\r\n