Le WTI s\u2019est stabilis\u00e9 au-dessus de 91,00 $ vendredi, \u00e9voluant dans une fourchette de 91,00\u201392,00 $ apr\u00e8s s\u2019\u00eatre repli\u00e9 depuis des sommets hebdomadaires proches de 96,00 $. Les prix se sont assagis apr\u00e8s des informations selon lesquelles les producteurs du Golfe ont augment\u00e9 les flux de brut en septembre, tandis que les tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz continuaient de soutenir le march\u00e9 \u00e0 la suite d\u2019attaques men\u00e9es depuis le Y\u00e9men par les Houthis soutenus par l\u2019Iran. Parall\u00e8lement au volet offre, les d\u00e9veloppements autour des contacts \u00c9tats-Unis\u2013Iran et une initiative renouvel\u00e9e de cessez-le-feu ont maintenu le contexte g\u00e9opolitique au centre de l\u2019attention.<\/p>\n\n
Selon des donn\u00e9es Bloomberg, les exportations de p\u00e9trole saoudiennes via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont grimp\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 un pic \u00ab en temps de guerre \u00bb de plus de 5 millions de barils par jour depuis le d\u00e9but du mois de septembre, contre 3,4 millions en ao\u00fbt et 4,5 millions en juillet, et des sources indiquent que l\u2019Irak, le Kowe\u00eft et les \u00c9mirats arabes unis ont \u00e9galement accru leurs exp\u00e9ditions, y compris via des navires dont les transpondeurs ont \u00e9t\u00e9 coup\u00e9s. Le Financial Times a rapport\u00e9 que T\u00e9h\u00e9ran a propos\u00e9 un cessez-le-feu de sept jours, li\u00e9 \u00e0 un m\u00e9morandum d\u2019entente (MoU) de juin et \u00e0 la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit. Les chiffres am\u00e9ricains ont apport\u00e9 un contrepoids : les stocks commerciaux de p\u00e9trole ont augment\u00e9 de 2,96 millions de barils sur la semaine du 19 septembre, alors que le consensus anticipait un repli de 700 000 barils, apr\u00e8s un recul de 640 000 barils la semaine pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une phase de volatilit\u00e9 en range entre 91,00 $ et 96,00 $ dans les semaines \u00e0 venir. Alors que le WTI consolide apr\u00e8s son r\u00e9cent repli, la mise en place d\u2019iron condors ou de strangles de court terme pourrait permettre de tirer parti de cette absence de tendance directionnelle claire. Cette consolidation est largement aliment\u00e9e par l\u2019affrontement entre l\u2019augmentation des volumes en provenance du Golfe et la persistance des risques g\u00e9opolitiques.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre, nous observons un afflux significatif de brut physique, les pays du Golfe acc\u00e9l\u00e9rant leurs exportations. En particulier, les exp\u00e9ditions de l\u2019Arabie saoudite via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont d\u00e9pass\u00e9 5 millions de barils par jour en septembre, un bond massif par rapport aux 3,4 millions de barils d\u2019ao\u00fbt. En outre, les derni\u00e8res donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) ont fait \u00e9tat d\u2019une hausse inattendue des stocks commerciaux de 2,96 millions de barils, ce qui a encore frein\u00e9 l\u2019\u00e9lan haussier imm\u00e9diat des prix.<\/p>\n\n
Nous d\u00e9conseillons toutefois les positions vendeuses importantes au vu du climat g\u00e9opolitique tr\u00e8s impr\u00e9visible au Moyen-Orient. M\u00eame si l\u2019Iran a propos\u00e9 un cessez-le-feu de sept jours, la poursuite des frappes de missiles houthis maintient \u00e0 un niveau tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 le risque de perturbations soudaines de l\u2019offre. Les traders pourraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie comme couverture peu co\u00fbteuse contre un \u00e9ventuel retour brutal vers la zone des 96,00 $.<\/p>\n\n
Historiquement, lors de p\u00e9riodes de bras de fer comparables entre offre et demande, la volatilit\u00e9 implicite tend \u00e0 surestimer les mouvements effectifs des prix, rendant les strat\u00e9gies de vente d\u2019options tr\u00e8s profitables. Nous devrions suivre de pr\u00e8s les rapports hebdomadaires sur les stocks ainsi que toute mise \u00e0 jour officielle concernant les donn\u00e9es de transit du d\u00e9troit d\u2019Ormuz afin d\u2019ajuster les strikes. \u00c0 ce stade, jouer les marges de la fourchette 91,00 $\u201396,00 $ reste l\u2019approche la plus tactique.<\/p>\n\n\n\r\n