Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi alors que les rendements des Treasuries ont recalibr\u00e9 les anticipations de taux : le 10 ans a bri\u00e8vement touch\u00e9 environ 5,15%, un sommet in\u00e9dit depuis 2007, et le 30 ans a atteint un niveau qui n\u2019avait plus \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 depuis plus de deux d\u00e9cennies. Vendredi matin, l\u2019indice du dollar \u00e9voluait aux alentours de 101,30\u2013101,40, tandis que l\u2019EUR\/USD se traitait autour de 1,1380 et que l\u2019USD\/JPY approchait 159,00 ; la livre sterling se situait pr\u00e8s d\u2019un plus bas de trois mois. Le mouvement refl\u00e8te l\u2019\u00e9cart croissant entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et les autres banques centrales, mais il durcit aussi les conditions financi\u00e8res via un co\u00fbt d\u2019emprunt plus \u00e9lev\u00e9 et une \u00e9quation de valorisation des actions plus contraignante \u2014 en particulier si la hausse des rendements longs s\u2019explique par l\u2019incertitude sur l\u2019inflation, les pr\u00e9occupations budg\u00e9taires ou une prime de terme plus \u00e9lev\u00e9e plut\u00f4t que par un renforcement de la croissance.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9nergie ajoute une contrainte suppl\u00e9mentaire, le Brent repassant au-dessus de 100 dollars le baril, ce qui complique les perspectives d\u2019inflation alors m\u00eame que les taux ne peuvent pas r\u00e9pondre \u00e0 des perturbations de l\u2019offre. Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont confirm\u00e9 la r\u00e9silience de l\u2019activit\u00e9 : l\u2019indice PMI composite pr\u00e9liminaire est mont\u00e9 \u00e0 58,4 contre 56, et les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage ont recul\u00e9 \u00e0 197 000, alimentant l\u2019id\u00e9e de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Ailleurs, l\u2019or a reflu\u00e9 vers 4 200\u20134 250 dollars l\u2019once, les rendements et le dollar augmentant le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9. Les march\u00e9s se tournent d\u00e9sormais vers les commandes de biens durables aux \u00c9tats-Unis et la version d\u00e9finitive de l\u2019enqu\u00eate de confiance de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan, avant la publication des minutes de la Banque du Japon le 28 septembre.<\/p>\n\n\n\r\n