La roupie indienne a regagn\u00e9 un peu de terrain face au dollar am\u00e9ricain vendredi apr\u00e8s plusieurs s\u00e9ances de faiblesse, la paire USD\/INR n\u2019ayant pas r\u00e9ussi \u00e0 prolonger ses mouvements au-del\u00e0 de 95,96, sur fond d\u2019intervention attribu\u00e9e \u00e0 la Banque de r\u00e9serve de l\u2019Inde (RBI). Reuters a indiqu\u00e9 que la banque centrale aurait probablement vendu des dollars avant l\u2019ouverture du march\u00e9 spot local, selon les commentaires de quatre traders, ce qui a aid\u00e9 la devise \u00e0 rester plus ferme que le seuil de 96 pour un dollar. Le r\u00e9pit est rest\u00e9 limit\u00e9, les rendements des Treasuries poursuivant leur hausse sur fond de prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e9lev\u00e9s et de discours \u00ab higher-for-longer \u00bb de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le brut MCX \u00e9ch\u00e9ance 19 octobre reculait de 2,3% autour de 8.950 roupies, m\u00eame s\u2019il a fortement progress\u00e9 au cours des deux derni\u00e8res s\u00e9ances, tandis que le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e9voluait pr\u00e8s d\u2019un plus haut de 19 ans \u00e0 5,23% atteint jeudi.<\/p>\n\n
MUFG a indiqu\u00e9 que les rendements am\u00e9ricains \u00e9taient tir\u00e9s vers le haut par la solidit\u00e9 des indicateurs d\u2019activit\u00e9 et les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, avec le 2 ans am\u00e9ricain en hausse de 14 pdb \u00e0 environ 4,9%, le 10 ans au-dessus de 5,0% et le 30 ans au-del\u00e0 de 5,4%. Les march\u00e9s int\u00e9graient environ 37 pdb de resserrement suppl\u00e9mentaire de la Fed d\u2019ici d\u00e9cembre 2026, soit approximativement 1,5 hausse de taux. En Inde, l\u2019inflation d\u2019ao\u00fbt a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 4,8% sur un an, contre 4,5% pr\u00e9c\u00e9demment (r\u00e9vis\u00e9), et MUFG a signal\u00e9 un risque de hausse de 50 pdb au second semestre de l\u2019exercice FY27. Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 95,9205, au-dessus de l\u2019EMA 20 jours \u00e0 95,6104, avec un RSI (14) proche de 59,6 et une r\u00e9f\u00e9rence haussi\u00e8re vers 97,00 en cas de franchissement de 96,00.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de constituer des positions longues sur l\u2019USD\/INR via des spreads haussiers (bull call spreads) afin de tirer parti de la dynamique du cross vers le seuil de 97,00. En d\u00e9pit de l\u2019intervention soutenue de la RBI, la tendance haussi\u00e8re de fond reste intacte, le spot se maintenant nettement au-dessus de la moyenne mobile exponentielle \u00e0 20 jours \u00e0 95,61. Cette strat\u00e9gie limite le risque baissier tout en permettant de capter des gains une fois franchi le niveau de r\u00e9sistance cl\u00e9 de 96,00.<\/p>\n\n
Alors que les contrats de p\u00e9trole brut MCX connaissent une forte volatilit\u00e9 et \u00e9voluent autour de 8.950 roupies, nous devrions recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) sur d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nergie afin de couvrir le risque d\u2019inflation import\u00e9e. L\u2019Inde d\u00e9pend des importations pour plus de 85% de ses besoins en p\u00e9trole brut, ce qui rend la devise domestique tr\u00e8s sensible aux pics mondiaux des prix de l\u2019\u00e9nergie. L\u2019achat de ces d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nergie permettra de compenser l\u2019impact n\u00e9gatif d\u2019un affaiblissement de la roupie sur nos portefeuilles plus larges.<\/p>\n\n
Pour g\u00e9n\u00e9rer un revenu de court terme, nous devrions vendre des options de vente (puts) sur l\u2019USD\/INR cibl\u00e9es autour du support imm\u00e9diat \u00e0 95,61. La d\u00e9fense agressive du seuil de 96,00 par la RBI, appuy\u00e9e par des r\u00e9serves de change indiennes sup\u00e9rieures \u00e0 680 milliards de dollars, rend peu probable la persistance de replis marqu\u00e9s. Ce filet de s\u00e9curit\u00e9 de la banque centrale offre une configuration \u00e0 forte probabilit\u00e9 pour encaisser de la prime pendant que le march\u00e9 consolide.<\/p>\n\n
Enfin, nous conseillons de prendre des positions longues sur les futures de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat domestiques en amont de la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire d\u2019octobre. Avec des rendements des Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 10 ans proches d\u2019un plus haut de plusieurs d\u00e9cennies \u00e0 5,23%, la RBI subira une forte pression pour prot\u00e9ger les march\u00e9s obligataires locaux contre les sorties de capitaux. Miser sur une hausse de taux restrictive de 50 points de base dans les prochaines semaines constitue un moyen pertinent d\u2019anticiper le prochain mouvement de la banque centrale.<\/p>\n\n\n\r\n