L\u2019AUD\/JPY s\u2019est repli\u00e9 autour de 111,10 en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne vendredi, avec un yen plus ferme alors que les march\u00e9s restent en alerte face \u00e0 un possible recours \u00e0 l\u2019intervention sur le march\u00e9 des changes. Les autorit\u00e9s japonaises ont r\u00e9it\u00e9r\u00e9 que des mouvements excessifs peuvent nuire \u00e0 l\u2019\u00e9conomie et que l\u2019intervention demeure une option. La Banque du Japon a relev\u00e9 son taux directeur \u00e0 1,25% la semaine derni\u00e8re, tout en signalant sa disposition \u00e0 poursuivre le resserrement, y compris via un \u00e9ventuel mouvement cons\u00e9cutif en octobre ; deux responsables ont exprim\u00e9 leur d\u00e9saccord, et la d\u00e9cision a \u00e9t\u00e9 jug\u00e9e moins \u00ab faucon \u00bb que certains ne l\u2019anticipaient. C\u00f4t\u00e9 taux, les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises \u00e0 10 ans ont grimp\u00e9 \u00e0 un plus haut de 30 ans au-dessus de 3%, tandis que le positionnement sur les obligations domestiques restait prudent \u00e0 mesure que les rendements montent.<\/p>\n\n
En Australie, les march\u00e9s int\u00e8grent une hausse de 25 points de base de la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie la semaine prochaine, et la l\u00e9g\u00e8re remont\u00e9e du ch\u00f4mage jeudi n\u2019a pas sensiblement modifi\u00e9 cette perception. Sur le plan technique, la paire conserve un biais baissier sous la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours et la bande m\u00e9diane de Bollinger. L\u2019indice de force relative (RSI) \u00e0 14 p\u00e9riodes se situe pr\u00e8s de 41,70, ce qui sugg\u00e8re une dynamique baissi\u00e8re mod\u00e9r\u00e9e. La r\u00e9sistance est identifi\u00e9e \u00e0 111,70, puis 112,80, avec un plafond plus \u00e9lev\u00e9 vers 114,18, tandis que le support se situe \u00e0 110,00 ; en dessous, les niveaux incluent 109,67 et 109,20.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019AUD\/JPY oscille pr\u00e8s de 111,10 et reste plafonn\u00e9 sous sa moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 112,80, nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un biais d\u00e9fensif et baissier dans les prochaines semaines. Compte tenu du risque imminent d\u2019intervention japonaise sur le change et d\u2019une structure technique fragile, l\u2019achat d\u2019options de vente hors de la monnaie visant le seuil psychologique de 110,00 offre un profil rendement\/risque attractif. Ce montage permet de tirer parti de mouvements baissiers soudains sans s\u2019exposer au risque illimit\u00e9 li\u00e9 \u00e0 une vente \u00e0 d\u00e9couvert sur le spot.<\/p>\n\n
Avec une hausse de taux de 25 points de base attendue de la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie la semaine prochaine, nous anticipons une nette augmentation de la volatilit\u00e9 implicite des options AUD\/JPY. Historiquement, des chocs de politique mon\u00e9taire similaires \u2014 comme les turbulences de march\u00e9 d\u2019ao\u00fbt 2024, lorsque la volatilit\u00e9 implicite du JPY a d\u00e9pass\u00e9 15% \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 des mouvements rapides et violents. Pour se positionner face \u00e0 cette incertitude accrue, nous pouvons mettre en place des straddles acheteurs afin de profiter d\u2019une cassure dans un sens ou dans l\u2019autre, m\u00eame si le biais global demeure fortement orient\u00e9 \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Le bond des rendements des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises \u00e0 10 ans vers un plus haut de 30 ans au-dessus de 3% signale des changements structurels profonds qui d\u00e9mant\u00e8lent activement le carry trade sur le yen. Alors que la Banque du Japon envisage une \u00e9ventuelle hausse de taux en octobre apr\u00e8s son rel\u00e8vement r\u00e9cent \u00e0 1,25%, le diff\u00e9rentiel de rendement qui favorisait auparavant le dollar australien se r\u00e9duit rapidement. Nous sugg\u00e9rons de r\u00e9duire l\u2019exposition aux contrats \u00e0 terme longs sur l\u2019AUD\/JPY et, \u00e0 la place, d\u2019utiliser des bear put spreads afin de limiter l\u2019\u00e9rosion de la prime tout en attendant une rupture sous le point bas de septembre \u00e0 109,67.<\/p>\n\n\n\r\n