Les donn\u00e9es d\u2019inflation de Singapour pour le mois d\u2019ao\u00fbt ont maintenu l\u2019inflation globale et l\u2019inflation sous-jacente dans la moiti\u00e9 sup\u00e9rieure de la fourchette de pr\u00e9visions 2026 de la Monetary Authority of Singapore (MAS), fix\u00e9e \u00e0 1,5\u20132,5%, pour un deuxi\u00e8me mois cons\u00e9cutif, avec la contribution des services, des biens de d\u00e9tail, de l\u2019alimentation et des services publics. L\u2019inflation globale est mont\u00e9e \u00e0 2,3% sur un an, contre 2,2% en juillet, conform\u00e9ment aux attentes, marquant son plus haut niveau depuis juillet 2024 apr\u00e8s une troisi\u00e8me acc\u00e9l\u00e9ration cons\u00e9cutive. L\u2019IPC sous-jacent, hors logement et transport priv\u00e9, a progress\u00e9 \u00e0 2,2% sur un an contre 2,0%, en ligne avec le consensus Bloomberg.<\/p>\n\n
Le chiffre d\u2019inflation reste dans la fourchette officielle, ce qui plaide pour un statu quo de politique mon\u00e9taire lors de la revue d\u2019octobre, alors que les tensions salariales sont attendues en reflux ; parmi les risques figurent une nouvelle hausse des prix mondiaux de l\u2019\u00e9nergie alimentant l\u2019inflation import\u00e9e ou des pressions de prix plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/SGD a gagn\u00e9 0,4% \u00e0 1,2800, signant sa cl\u00f4ture la plus \u00e9lev\u00e9e depuis le 13 ao\u00fbt dans un contexte de fermet\u00e9 g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar. Malgr\u00e9 cela, le dollar de Singapour restait la troisi\u00e8me devise asiatique la plus performante depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, en hausse de 0,4% face au dollar am\u00e9ricain, tandis que les devises asiatiques hors Japon affichaient en moyenne une d\u00e9pr\u00e9ciation de 1,71%.<\/p>\n\n
Avec une inflation sous-jacente \u00e0 2,2% en ao\u00fbt et une inflation globale \u00e0 2,3%, les pressions sur les prix s\u2019inscrivent nettement dans la moiti\u00e9 sup\u00e9rieure de la fourchette de pr\u00e9visions de la banque centrale (1,5% \u00e0 2,5%). Compte tenu de ces donn\u00e9es domestiques persistantes, nous anticipons que la MAS maintiendra inchang\u00e9 son corridor de politique mon\u00e9taire lors de sa prochaine revue en octobre. Cette pause tr\u00e8s attendue implique que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9viter d\u2019int\u00e9grer dans les prix des changements agressifs de politique \u00e0 tr\u00e8s court terme. <\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous recommandons un positionnement en faveur d\u2019une \u00e9volution en range sur la paire USD\/SGD, r\u00e9cemment raffermie autour de 1,2800. Historiquement, une posture de politique mon\u00e9taire restrictive de la MAS conf\u00e8re au dollar de Singapour une forte r\u00e9silience, la devise surperformant la plupart de ses homologues asiatiques avec un gain de 0,4% face au dollar am\u00e9ricain depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Les traders peuvent tirer parti de cette stabilit\u00e9 relative en vendant des options de court terme afin de capter l\u2019\u00e9rosion de la valeur temps (theta) \u00e0 l\u2019approche de l\u2019annonce de mi-octobre.<\/p>\n\n
Il convient toutefois de surveiller de pr\u00e8s les risques externes, en particulier alors que les march\u00e9s mondiaux de l\u2019\u00e9nergie renouent avec une volatilit\u00e9 susceptible d\u2019alimenter l\u2019inflation import\u00e9e. Un pic soudain des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques pourrait contrarier les plans de la banque centrale, d\u2019o\u00f9 l\u2019int\u00e9r\u00eat de d\u00e9tenir des options d\u2019achat (calls) bon march\u00e9, hors de la monnaie, sur l\u2019USD\/SGD en couverture. Un suivi \u00e9troit de l\u2019\u00e9volution du Brent au cours des deux prochaines semaines permettra d\u2019ajuster de mani\u00e8re dynamique ces bornes de protection.<\/p>\n\n\n\r\n