L\u2019USD\/CHF a grimp\u00e9 \u00e0 un plus haut de 16 mois jeudi apr\u00e8s que la Banque nationale suisse (BNS) a maintenu son taux directeur \u00e0 0 %, laissant le franc suisse sous pression. La paire \u00e9voluait pr\u00e8s de 0,8275, en hausse de 0,27 % sur la s\u00e9ance, soutenue par un dollar am\u00e9ricain plus ferme alors que les march\u00e9s int\u00e9graient un resserrement suppl\u00e9mentaire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La BNS a r\u00e9affirm\u00e9 que sa politique reste appropri\u00e9e pour maintenir l\u2019inflation dans les limites de son mandat, \u00e0 savoir moins de 2 % par an, m\u00eame si sa projection d\u2019inflation a \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement relev\u00e9e en raison de la hausse des prix des produits p\u00e9troliers ; les projections demeurent toutefois inf\u00e9rieures \u00e0 1 % sur l\u2019ensemble de l\u2019horizon de pr\u00e9vision. La banque a \u00e9galement repouss\u00e9 les anticipations du march\u00e9 tablant sur 50 \u00e0 75 pdb de hausses au cours des 12 prochains mois.<\/p>\n
Sur le plan technique, l\u2019USD\/CHF reste au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 50, 100 et 200 jours, regroup\u00e9es entre environ 0,8120 et 0,7950. Le momentum est \u00e9lev\u00e9 : le RSI \u00e0 14 jours se situe proche de 68 et le MACD reste positif, ce qui laisse la porte ouverte \u00e0 un repli si les conditions deviennent excessives. Des niveaux de support sont identifi\u00e9s \u00e0 0,8200, puis 0,8122, 0,8045, 0,7947 et 0,7800, tandis que la r\u00e9sistance se situe autour de 0,8350.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de conserver un biais haussier de fond sur l\u2019USD\/CHF, tout en se pr\u00e9parant \u00e0 une volatilit\u00e9 imm\u00e9diate alors que la paire \u00e9volue pr\u00e8s de 0,8275. Avec une Banque nationale suisse qui maintient son taux directeur \u00e0 0 % tandis que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale reste relativement restrictive, l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement rend les positions longues en USD particuli\u00e8rement attractives. Toutefois, avec un Relative Strength Index (RSI) quotidien \u00e9tir\u00e9 \u00e0 68, les acheteurs \u00e0 court terme doivent s\u2019attendre \u00e0 un possible repli technique.<\/p>\n
Pour g\u00e9rer ce risque de surachat, nous recommandons de privil\u00e9gier des spreads haussiers (bull call spreads) plut\u00f4t que l\u2019achat direct au comptant, afin de limiter le co\u00fbt de prime initial. Cette strat\u00e9gie borne le risque tout en permettant de participer \u00e0 une progression vers la barri\u00e8re de r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 0,8350. \u00c0 l\u2019inverse, vendre des options de vente (puts) pr\u00e8s du support cl\u00e9 \u00e0 0,8200 peut permettre d\u2019encaisser une prime tout en positionnant des points d\u2019entr\u00e9e \u00e0 meilleur prix.<\/p>\n
Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations am\u00e9ricaines et suisses d\u00e9passe 300 points de base, le franc suisse subit une pression baissi\u00e8re durable. Avec des rendements du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans proches de 3,8 % et ceux du 10 ans suisse autour de 0,4 %, l\u2019incitation au carry trade est trop forte pour \u00eatre ignor\u00e9e par les march\u00e9s. Pour les investisseurs de plus long terme, conserver des options d\u2019achat \u00e0 longue maturit\u00e9 reste une strat\u00e9gie macro pertinente tant que l\u2019USD\/CHF demeure au-dessus de sa moyenne mobile simple \u00e0 200 jours, \u00e0 0,7947.<\/p>\n
Si le momentum de march\u00e9 propulse nettement l\u2019USD\/CHF au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 0,8350, nous anticipons une acc\u00e9l\u00e9ration rapide vers des plus hauts pluriannuels. Les traders peuvent envisager de placer des ordres d\u2019achat stop juste au-dessus de ce seuil afin de capter la dynamique de cassure. Toutefois, il convient de maintenir des stop-loss serr\u00e9s pour se prot\u00e9ger contre d\u2019\u00e9ventuelles interventions soudaines de la Banque nationale suisse, historiquement utilis\u00e9es pour stabiliser les mouvements de change extr\u00eames.<\/p>\n\n\n\r\n