L\u2019or a gliss\u00e9 \u00e0 un plus bas d\u2019une semaine, la fermet\u00e9 des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et le renforcement du dollar am\u00e9ricain refl\u00e9tant des anticipations croissantes d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus agressive. Le XAU\/USD \u00e9voluait autour de 4 266 $, en baisse de 0,48% sur la s\u00e9ance. Le rendement du Treasury \u00e0 10 ans a bondi de 15,2 pdb mercredi, repassant au-dessus de 5%, un plus haut depuis 2007, tandis que les rendements de plus courte maturit\u00e9 sont rest\u00e9s proches de sommets pluriannuels, m\u00eame si un l\u00e9ger repli jeudi a contribu\u00e9 \u00e0 limiter de nouvelles pertes sur le m\u00e9tal. L\u2019indice du dollar (DXY) traitait pr\u00e8s de 101,29, un plus haut de deux mois, rench\u00e9rissant le co\u00fbt de l\u2019or pour les acheteurs hors \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
Les donn\u00e9es PMI de S&P Global aux \u00c9tats-Unis ont soutenu la r\u00e9\u00e9valuation des anticipations de taux, le PMI composite grimpant \u00e0 58,4 en septembre, un plus haut de cinq ans. Les statistiques sur l\u2019emploi ont renforc\u00e9 le ton : les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage (Initial Jobless Claims) sont mont\u00e9es \u00e0 197 000 contre 196 000, \u00e0 comparer \u00e0 des pr\u00e9visions de 201 000. Les march\u00e9s ont int\u00e9gr\u00e9 une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e d\u2019un nouveau mouvement en octobre apr\u00e8s la hausse de 25 pdb de la semaine derni\u00e8re, l\u2019outil CME FedWatch \u00e9valuant les chances de rel\u00e8vement \u00e0 environ 75%, contre 55% la veille. Sur le plan technique, l\u2019or \u00e9voluait sous la MM50 \u00e0 4 311 $ et la MM100 \u00e0 4 308 ; le RSI se situait pr\u00e8s de 42 et le MACD restait n\u00e9gatif, avec un support vers 4 150 $ puis 4 000 $, et des r\u00e9sistances \u00e0 la MM200 \u00e0 4 541 $ et 4 700 $.<\/p>\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner pour une poursuite de la baisse de l\u2019or, un dollar plus fort et des rendements du Tr\u00e9sor en envol\u00e9e pesant sur le m\u00e9tal. Alors que l\u2019or est pass\u00e9 sous ses moyennes mobiles cl\u00e9s \u00e0 50 et 100 jours autour de 4 310 $, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de court terme visant le niveau de support de 4 150 $ constitue une approche pertinente. Historiquement, lorsque le rendement du Treasury \u00e0 10 ans d\u00e9passe 5%, les actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s comme l\u2019or subissent de forts vents contraires, le capital se redirigeant vers une dette mieux r\u00e9mun\u00e9r\u00e9e.<\/p>\n
La hausse inattendue du PMI composite S&P Global am\u00e9ricain \u00e0 un plus haut de cinq ans \u00e0 58,4 montre que l\u2019\u00e9conomie reste remarquablement r\u00e9siliente. En raison de cette vigueur, l\u2019outil CME FedWatch affiche d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 75% d\u2019une nouvelle hausse de taux en octobre. Nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads baissiers de type \u00ab bear put \u00bb afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en se positionnant pour un repli plus marqu\u00e9 vers le niveau psychologique majeur de 4 000 $.<\/p>\n
Nous pouvons \u00e9galement tirer parti de ce changement macro\u00e9conomique en op\u00e9rant directement sur les march\u00e9s des changes et obligataires. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain se maintient solidement pr\u00e8s d\u2019un plus haut de deux mois \u00e0 101,29, ce qui sugg\u00e8re que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) de court terme sur le billet vert demeure tr\u00e8s attractif. Vendre des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ou acheter des ETF obligataires inverses constitue une autre voie cr\u00e9dible pour profiter de rendements susceptibles de rester plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps.<\/p>\n
Toutefois, nous devons rester prudents : les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et des discussions commerciales cruciales pourraient d\u00e9clencher des achats refuges soudains. Pour g\u00e9rer ces risques, les traders devraient placer des ordres stop-loss serr\u00e9s sur les positions vendeuses juste au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 4 311 $. Un franchissement net de ce seuil \u00e0 la hausse invaliderait notre sc\u00e9nario baissier et indiquerait que les acheteurs ont repris la main.<\/p>\n\n\n\r\n