Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones ont recul\u00e9 de 0,17 % \u00e0 environ 51 780 lors des \u00e9changes europ\u00e9ens jeudi. Les futures sur le S&P 500 ont c\u00e9d\u00e9 0,34 % \u00e0 pr\u00e8s de 7 750, tandis que les futures sur le Nasdaq 100 ont diminu\u00e9 de 0,5 % autour de 30 610. Ce mouvement fait suite \u00e0 des indices PMI de S&P Global sup\u00e9rieurs aux attentes, montrant des nouvelles commandes solides, parall\u00e8lement \u00e0 des plus hauts pluriannuels de l\u2019inflation des prix des intrants et des extrants, ce qui a renforc\u00e9 les anticipations d\u2019une nouvelle hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale avant la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
La tarification des taux a rapidement \u00e9volu\u00e9, la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse de 25 points de base de la Fed en octobre grimpant \u00e0 pr\u00e8s de 69 %, contre 55,4 % la veille. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers la publication hebdomadaire des inscriptions initiales au ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis, afin d\u2019\u00e9valuer la dynamique du march\u00e9 du travail, apr\u00e8s une s\u00e9ance au comptant d\u00e9cevante mercredi, au cours de laquelle le Dow Jones Industrial Average a perdu 0,68 %, le S&P 500 a recul\u00e9 de 0,75 % et le Nasdaq Composite a l\u00e2ch\u00e9 1,13 %, plomb\u00e9s notamment par les services de communication, les services aux collectivit\u00e9s et la consommation discr\u00e9tionnaire. Sur le front des mati\u00e8res premi\u00e8res, le p\u00e9trole brut faisait face \u00e0 un risque de pression haussi\u00e8re, la diplomatie am\u00e9ricano-iranienne restant incertaine : T\u00e9h\u00e9ran a r\u00e9affirm\u00e9 sa position sur le nucl\u00e9aire et averti qu\u2019il pourrait restreindre la navigation dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz tant que les sanctions et blocus am\u00e9ricains demeurent.<\/p>\n
Alors que les futures sur actions am\u00e9ricaines fl\u00e9chissent et que le S&P 500 vient d\u2019enregistrer sa pire baisse quotidienne en un mois, nous estimons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s doivent donner la priorit\u00e9 \u00e0 un positionnement d\u00e9fensif imm\u00e9diat. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de court terme sur le Nasdaq 100 et le S&P 500 afin de se couvrir contre de nouvelles baisses des actions li\u00e9es \u00e0 une inflation persistante. Les donn\u00e9es historiques de march\u00e9 montrent que lorsque le S&P 500 passe sous ses moyennes mobiles de court terme dans des r\u00e9gimes de forte inflation, la volatilit\u00e9 actions augmente g\u00e9n\u00e9ralement de 15 % \u00e0 20 % au cours des semaines suivantes.<\/p>\n
Le bond soudain de la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en octobre \u00e0 pr\u00e8s de 69 % implique d\u2019ajuster nos strat\u00e9gies de d\u00e9riv\u00e9s de taux. Les traders peuvent envisager de vendre des futures sur Fed Funds ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur les taux SOFR (Secured Overnight Financing Rate) pour tirer parti de ce durcissement du ton. Historiquement, lorsque les prix des intrants dans les PMI atteignent des plus hauts pluriannuels, la banque centrale a effectivement resserr\u00e9 sa politique dans plus de 80 % des cas, ce qui rend les couvertures contre une hausse des taux particuli\u00e8rement attractives \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient nous conduisent \u00e0 adopter des positions haussi\u00e8res sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques. Alors que l\u2019Iran menace de restreindre l\u2019acc\u00e8s au d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 un passage strat\u00e9gique par lequel transite environ 20 % de la consommation quotidienne mondiale de p\u00e9trole \u2014 les contrats \u00e0 terme sur le brut sont susceptibles d\u2019entrer en phase de rupture haussi\u00e8re. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie (out-of-the-money) sur le Brent ou le WTI afin de profiter d\u2019un potentiel pic de prix de 10 % aliment\u00e9 par une contrainte d\u2019offre.<\/p>\n\n\n\r\n