La Banque nationale suisse (BNS) a maintenu inchang\u00e9 son principal taux directeur \u00e0 0 %, conform\u00e9ment aux attentes du march\u00e9. Elle a indiqu\u00e9 que les avoirs \u00e0 vue des banques d\u00e9tenus \u00e0 la BNS seront r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s au taux directeur jusqu\u2019\u00e0 un seuil d\u00e9fini.<\/p>\n
Dans ses projections actualis\u00e9es, la BNS pr\u00e9voit une inflation suisse en 2026 \u00e0 0,7 %, contre une estimation pr\u00e9c\u00e9dente de 0,6 %. La banque centrale a point\u00e9 l\u2019\u00e9volution de l\u2019\u00e9conomie mondiale comme le principal risque pesant sur les perspectives \u00e9conomiques de la Suisse.<\/p>\n
La d\u00e9cision de la Banque nationale suisse de maintenir aujourd\u2019hui son principal taux directeur \u00e0 0 % confirme que les responsables mon\u00e9taires suisses jugent le coussin mon\u00e9taire actuel suffisant. La pr\u00e9vision d\u2019inflation suisse en 2026 ayant \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement relev\u00e9e \u00e0 0,7 %, les taux r\u00e9els restent profond\u00e9ment en territoire n\u00e9gatif. Nous estimons que cela rend le franc suisse tr\u00e8s attractif comme devise de financement pour les op\u00e9rations de carry trade internationales dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Compte tenu des \u00e9carts de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s avec les autres grandes banques centrales, nous recommandons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se concentrer sur des strat\u00e9gies d\u2019options short CHF. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, la vente d\u2019options d\u2019achat CHF hors de la monnaie contre le dollar am\u00e9ricain ou l\u2019euro peut permettre de capter une \u00e9rosion r\u00e9guli\u00e8re de la prime. Historiquement, lorsque la BNS maintient ses taux \u00e0 ces niveaux ultra-bas, la volatilit\u00e9 implicite sur l\u2019EUR\/CHF s\u2019\u00e9tablit en moyenne sous 6 %, rendant les strat\u00e9gies vendeuses de volatilit\u00e9 tr\u00e8s profitables.<\/p>\n
Toutefois, la BNS ayant mis en avant les d\u00e9veloppements de l\u2019\u00e9conomie mondiale comme principal risque, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 de possibles mouvements brusques de flux vers les valeurs refuges. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat CHF bon march\u00e9, hors de la monnaie, comme couverture de risque extr\u00eame face \u00e0 des chocs sur les march\u00e9s mondiaux. Cette approche \u00e9quilibr\u00e9e prot\u00e8ge les portefeuilles en cas de regain des tensions g\u00e9opolitiques ou si la croissance mondiale ralentit davantage que pr\u00e9vu cet automne.<\/p>\n
Les avoirs \u00e0 vue des banques suisses n\u2019\u00e9tant r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s \u00e0 0 % que jusqu\u2019\u00e0 un certain seuil, la dynamique de la liquidit\u00e9 domestique \u00e9volue. Les traders devraient surveiller les contrats \u00e0 terme sur le Swiss Average Rate Overnight (SARON) afin de d\u00e9tecter d\u2019\u00e9ventuels \u00e9carts de pricing sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux \u00e0 court terme. Nous nous attendons \u00e0 ce que ces d\u00e9riv\u00e9s de march\u00e9 mon\u00e9taire restent tr\u00e8s sensibles \u00e0 toute modification de la liquidit\u00e9 bancaire au cours du mois \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\r\n