Les \u00c9tats-Unis et la Chine ont convenu de prolonger leur tr\u00eave commerciale bilat\u00e9rale au-del\u00e0 de son expiration pr\u00e9vue en novembre, selon Bloomberg. Cette prolongation fait suite \u00e0 une r\u00e9union non programm\u00e9e \u00e0 Washington entre le secr\u00e9taire am\u00e9ricain au Tr\u00e9sor Scott Bessent et le vice-Premier ministre chinois He Lifeng. L\u2019arrangement, qualifi\u00e9 d\u2019\u00ab accord de Busan \u00bb, devait prendre fin le 10 novembre mais courra d\u00e9sormais jusqu\u2019au 10 janvier, avec la possibilit\u00e9 d\u2019ici l\u00e0 soit d\u2019un paquet \u00e9conomique plus large, soit d\u2019un nouveau report reconduisant les termes actuels.<\/p>\n\n
Le pr\u00e9sident chinois Xi Jinping et Peng Liyuan sont arriv\u00e9s \u00e0 la base conjointe d\u2019Andrews, \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur de Washington, peu avant 18 heures (heure locale) mercredi. Sur les march\u00e9s, l\u2019AUD\/USD c\u00e9dait 0,06% sur la s\u00e9ance \u00e0 0,7034. Par ailleurs, la guerre commerciale sino-am\u00e9ricaine a d\u00e9but\u00e9 d\u00e9but 2018 sous la pr\u00e9sidence de Donald Trump et a conduit \u00e0 l\u2019accord de \u00ab Phase 1 \u00bb en janvier 2020, apr\u00e8s quoi les droits de douane sont rest\u00e9s globalement en place. Une nouvelle escalade a suivi le retour de Trump en tant que 47e pr\u00e9sident des \u00c9tats-Unis : durant la campagne de 2024, il avait promis des droits de douane de 60% sur la Chine, qui ont \u00e9t\u00e9 instaur\u00e9s le 20 janvier 2025.<\/p>\n\n
La prolongation inattendue de la tr\u00eave commerciale entre les \u00c9tats-Unis et la Chine jusqu\u2019au 10 janvier 2027 nous offre un r\u00e9pit temporaire que nous devons mettre \u00e0 profit. Nous anticipons une baisse de la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 court terme sur les paires de devises sensibles au commerce, telles que l\u2019AUD\/USD et l\u2019USD\/CNH, au cours des prochaines semaines. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de vendre des options de maturit\u00e9 courte afin de capter l\u2019\u00e9rosion de prime, alors que la menace imm\u00e9diate de nouveaux droits de douane est mise entre parenth\u00e8ses.<\/p>\n\n
Si les march\u00e9s de court terme se d\u00e9tendent, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 un fort regain de volatilit\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de la nouvelle \u00e9ch\u00e9ance de janvier. Les donn\u00e9es historiques des pr\u00e9c\u00e9dents \u00e9pisodes de tensions commerciales montrent que la volatilit\u00e9 implicite de l\u2019USD\/CNH bondit souvent de 20% \u00e0 30% lorsque les n\u00e9gociations patinent. Nous recommandons d\u2019acheter des spreads calendaires de maturit\u00e9 plus longue ou des calls sur \u00e9ch\u00e9ances lointaines sur les indices de volatilit\u00e9, afin de se couvrir contre un brusque blocage des discussions.<\/p>\n\n
Le dollar australien, qui s\u2019\u00e9change actuellement autour de 0,7034, reste tr\u00e8s sensible \u00e0 la sant\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie chinoise et aux flux du commerce mondial. Avec un PMI manufacturier chinois stabilis\u00e9 autour de 50,4 ces derniers mois, nous voyons une fen\u00eatre temporaire de stabilit\u00e9 pour les devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de structurer des \u00ab risk reversals \u00bb sur l\u2019AUD afin de profiter d\u2019un modeste rebond de soulagement au cours du mois \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Sur le segment des d\u00e9riv\u00e9s actions, cet apaisement temporaire devrait soutenir les multinationales fortement d\u00e9pendantes des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement chinoises. Nous pouvons cibler des options d\u2019achat sur les secteurs technologique et automobile, qui avaient \u00e9t\u00e9 durement touch\u00e9s lorsque la menace de droits de douane \u00e0 60% a \u00e9t\u00e9 introduite pour la premi\u00e8re fois. Toutefois, il convient de maintenir des tailles de position raisonnables, car tout changement soudain de rh\u00e9torique politique pourrait rapidement inverser ces gains.<\/p>\n\n\n\r\n