Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis pour la semaine au 18 septembre ont fait \u00e9tat d\u2019une hausse des stocks de brut de 2,969 millions de barils. Le march\u00e9 tablait sur un recul de 0,7 million, si bien que le chiffre publi\u00e9 est ressorti au-dessus des pr\u00e9visions.<\/p>\n
Cette publication indique une accumulation des stocks plus importante que pr\u00e9vu sur la p\u00e9riode, \u00e0 rebours du mouvement anticip\u00e9 par le consensus. L\u2019\u00e9cart entre la variation attendue de -0,7 million et la hausse effective de 2,969 millions pourrait peser sur les anticipations de prix \u00e0 court terme sur le march\u00e9 du brut.<\/p>\n
Le dernier rapport de l\u2019EIA, qui fait appara\u00eetre une hausse inattendue de 2,969 millions de barils alors que le march\u00e9 attendait un d\u00e9stockage de 0,7 million, r\u00e9v\u00e8le un rel\u00e2chement soudain du march\u00e9 physique du p\u00e9trole. Cette progression impr\u00e9vue des stocks sugg\u00e8re que l\u2019activit\u00e9 des raffineries domestiques ralentit plus vite qu\u2019anticip\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de la saison de maintenance d\u2019automne. Nous estimons que ce retournement exerce une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur les prix du brut \u00e0 court terme.<\/p>\n
Pour tirer parti de ce biais baissier, nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de mettre en place des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme WTI et Brent sur l\u2019\u00e9ch\u00e9ance la plus proche. L\u2019achat d\u2019options de vente (\u00ab puts \u00bb) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance octobre et novembre constitue une mani\u00e8re attractive, \u00e0 risque limit\u00e9, de jouer l\u2019\u00e9mergence de cet exc\u00e9dent d\u2019offre. Les donn\u00e9es historiques montrent que des hausses inattendues des stocks en septembre d\u00e9clenchent souvent des tendances baissi\u00e8res sur plusieurs semaines, \u00e0 mesure que la demande li\u00e9e aux d\u00e9placements estivaux se tasse nettement.<\/p>\n
Les statistiques r\u00e9centes indiquent que la croissance de la demande mondiale de p\u00e9trole est tomb\u00e9e sous 1 million de barils par jour, en grande partie sous l\u2019effet de vents contraires \u00e9conomiques dans les principaux pays importateurs. Par ailleurs, les plans de l\u2019OPEP+ visant \u00e0 r\u00e9tablir progressivement des volumes de production mis en sommeil plus tard cette ann\u00e9e plafonnent le potentiel de rebond des prix. Les traders devront suivre de pr\u00e8s le niveau de support de 68 dollars sur le WTI : une cassure en dessous pourrait acc\u00e9l\u00e9rer la pression vendeuse sur l\u2019ensemble de la courbe des futures.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement d\u2019utiliser des \u00ab bear put spreads \u00bb afin de r\u00e9duire le co\u00fbt des primes tout en visant un repli r\u00e9aliste des cours vers le milieu des 60 dollars. La volatilit\u00e9 implicite des options sur le p\u00e9trole reste relativement faible, ce qui rend les strat\u00e9gies acheteuses de prime particuli\u00e8rement avantageuses \u00e0 ce stade. Le maintien de stops serr\u00e9s juste au-dessus des niveaux de r\u00e9sistance r\u00e9cents permettra de prot\u00e9ger ces positions vendeuses contre des chocs d\u2019offre g\u00e9opolitiques soudains.<\/p>\n\n\n\r\n