Les donn\u00e9es de l\u2019US Energy Information Administration (EIA) pour la semaine se terminant le 18 septembre ont montr\u00e9 une baisse des stocks d\u2019essence de 1,686 million de barils. Les march\u00e9s tablaient sur une stabilit\u00e9, avec des anticipations \u00e0 0 million.<\/p>\n
Le rapport sugg\u00e8re donc un d\u00e9stockage plus important que pr\u00e9vu sur la p\u00e9riode, en \u00e9cart par rapport au consensus d\u2019une stabilit\u00e9 des niveaux. Le chiffre de l\u2019EIA situe la variation hebdomadaire \u00e0 -1,686 million de barils, contre une attente de 0 million de barils.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons ce d\u00e9stockage inattendu de 1,686 million de barils des stocks d\u2019essence aux \u00c9tats-Unis comme un signal clair d\u2019une demande de fin d\u2019\u00e9t\u00e9 r\u00e9siliente. Cette baisse marqu\u00e9e, compar\u00e9e aux anticipations de stocks stables, sugg\u00e8re que le repli de la demande habituellement observ\u00e9 apr\u00e8s le Labor Day est moins prononc\u00e9 qu\u2019anticip\u00e9. Les intervenants sur les produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une pression haussi\u00e8re \u00e0 court terme sur les futures RBOB dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Historiquement, les raffineries am\u00e9ricaines entament leur maintenance saisonni\u00e8re fin septembre, lors de la transition vers l\u2019essence d\u2019hiver, moins co\u00fbteuse, ce qui r\u00e9duit g\u00e9n\u00e9ralement les taux d\u2019utilisation depuis des sommets estivaux au-del\u00e0 de 93% vers la zone des 80% \u00e9lev\u00e9s. Alors que les capacit\u00e9s de raffinage se resserrent d\u00e9j\u00e0, ce d\u00e9stockage signifie que nous abordons la saison de maintenance avec des coussins de stocks nettement plus faibles qu\u2019\u00e0 l\u2019accoutum\u00e9e. Nous recommandons d\u2019envisager des options d\u2019achat (calls) longues sur les contrats d\u2019essence d\u2019octobre afin de tirer parti de ce resserrement imminent de l\u2019offre.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de suivre de pr\u00e8s le crack spread de l\u2019essence, qui mesure la marge entre le p\u00e9trole brut et les prix des produits raffin\u00e9s. Dans la mesure o\u00f9 les stocks d\u2019essence se contractent plus rapidement que ceux de brut, l\u2019achat du crack spread RBOB\/WTI pourrait constituer une op\u00e9ration \u00e0 forte probabilit\u00e9 sur les deux \u00e0 trois prochaines semaines. Cette strat\u00e9gie permet de capter la surperformance relative de l\u2019essence sans s\u2019exposer pleinement aux chocs macro\u00e9conomiques plus larges affectant le p\u00e9trole.<\/p>\n
Pour g\u00e9rer les risques, il convient de surveiller attentivement les chiffres hebdomadaires de demande publi\u00e9s par l\u2019EIA, qui s\u2019\u00e9tablissent historiquement autour de 8,5 millions de barils par jour fin septembre. Si la demande se maintient au-dessus de cette moyenne, l\u2019\u00e9lan haussier actuel sur les produits raffin\u00e9s devrait se prolonger jusqu\u2019en octobre. Nous devrions placer des stop-loss serr\u00e9s juste en dessous des r\u00e9cents niveaux techniques cl\u00e9s de support sur les futures RBOB afin de prot\u00e9ger les positions contre toute baisse soudaine des d\u00e9penses de consommation.<\/p>\n\n\n\r\n