TD Securities a d\u00e9clar\u00e9 que l\u2019or entre dans une nouvelle phase haussi\u00e8re, les positions sp\u00e9culatives, les flux vers les ETF et la demande des banques centrales apportant un soutien, m\u00eame en cas de nouvelles hausses des taux am\u00e9ricains. La banque a soulign\u00e9 la r\u00e9silience du m\u00e9tal durant le resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, ainsi que les th\u00e8mes de d\u00e9dollarisation et le renforcement des achats chinois, comme facteurs \u00e9tayant la perspective d\u2019une cassure durable \u00e0 la hausse des prix au comptant.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9tablissement a indiqu\u00e9 que trois hausses suppl\u00e9mentaires de la Fed sont d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9es dans les prix, ce qui implique que tout \u00e9cart par rapport \u00e0 cette trajectoire pourrait soutenir l\u2019or. Il a \u00e9galement estim\u00e9 qu\u2019il existe encore une marge pour que les intervenants augmentent leurs positions longues, tandis que les flux de CTA ont r\u00e9cemment \u00e9t\u00e9 n\u00e9gatifs en net, les fonds syst\u00e9matiques ayant r\u00e9duit des positions longues modestes avant le FOMC de septembre. Le positionnement momentum \u00e9tant jug\u00e9 \u00ab relativement propre \u00bb, TD Securities anticipe que des achats discr\u00e9tionnaires redonneront de l\u2019\u00e9lan au rally, et voit l\u2019accumulation des banques centrales se poursuivre jusqu\u2019en 2027, l\u2019or au comptant pouvant potentiellement d\u00e9passer 5.000 dollars l\u2019once.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner de mani\u00e8re offensive en vue d\u2019une cassure majeure de l\u2019or dans les prochaines semaines, en recourant \u00e0 des options d\u2019achat (calls) longues ou \u00e0 des spreads haussiers (bull call spreads). Avec un or au comptant qui consolide actuellement autour de 2.750 dollars, le march\u00e9 construit une base solide susceptible de servir de tremplin vers 5.000 dollars d\u2019ici 2027. Cette strat\u00e9gie sur d\u00e9riv\u00e9s permet de tirer parti de la prochaine jambe de hausse tout en bornant le risque en cas de replis ponctuels.<\/p>\n\n
Notre conviction s\u2019appuie sur les r\u00e9centes donn\u00e9es du World Gold Council, selon lesquelles les banques centrales mondiales ont achet\u00e9 483 tonnes d\u2019or au premier semestre de cette ann\u00e9e, maintenant une cadence historiquement \u00e9lev\u00e9e de d\u00e9dollarisation. En outre, les fonds indiciels cot\u00e9s (ETF) adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or ont invers\u00e9 des ann\u00e9es de sorties, repassant en net positif sur les deux derniers trimestres, les investisseurs institutionnels recherchant une couverture face \u00e0 la dette souveraine. Ce double moteur \u2014 demande du secteur officiel et du secteur priv\u00e9 \u2014 contribue \u00e0 fortement amortir tout risque de baisse sur le m\u00e9tal jaune.<\/p>\n\n
Du point de vue du positionnement, les suiveurs de tendance syst\u00e9matiques et les Commodity Trading Advisors (CTA) ont r\u00e9cemment liquid\u00e9 leurs positions longues, laissant un positionnement de march\u00e9 remarquablement \u00ab propre \u00bb. Cela signifie qu\u2019un volume important de capitaux en attente est pr\u00eat \u00e0 poursuivre la hausse d\u00e8s que l\u2019impulsion macro\u00e9conomique \u00e9voluera. Nous devrions tirer parti de cette situation en acqu\u00e9rant des contrats \u00e0 terme (futures) longs et des options d\u2019achat avant que la prochaine vague d\u2019acheteurs momentum ne d\u00e9clenche un short squeeze.<\/p>\n\n\n\r\n