Environ 80 % de la hausse d\u2019ao\u00fbt de l\u2019euro ont \u00e9t\u00e9 effac\u00e9s, le dollar s\u2019\u00e9tant raffermi sur fond d\u2019anticipations plus fermes de taux am\u00e9ricains. L\u2019EUR\/USD est pass\u00e9 d\u2019environ 1,1350 fin juillet \u00e0 un peu plus de 1,1700 dans la seconde moiti\u00e9 d\u2019ao\u00fbt, puis a gliss\u00e9 sous 1,1450 mardi, \u00e0 son plus bas niveau depuis fin juillet, avant de se stabiliser aux alentours de cette zone. La BCE a relev\u00e9 son taux de d\u00e9p\u00f4t \u00e0 2,50 % le 10 septembre, soit une deuxi\u00e8me hausse depuis que la guerre a fait s\u2019envoler les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, et les prix des futures sugg\u00e8rent trois ou quatre mouvements suppl\u00e9mentaires au cours des douze prochains mois. Chaque rel\u00e8vement r\u00e9duirait l\u2019\u00e9cart de 1,375 point avec le point m\u00e9dian du taux des Fed Funds \u00e0 3,875 %, m\u00eame si des responsables de la BCE ont contest\u00e9 l\u2019ampleur du resserrement int\u00e9gr\u00e9e par les march\u00e9s.<\/p>\n
Les donn\u00e9es de la zone euro se sont \u00e9galement infl\u00e9chies. L\u2019estimation flash de la Commission europ\u00e9enne sur la confiance des consommateurs en septembre est ressortie \u00e0 -16,5, contre -16 attendu et -15,5 en ao\u00fbt, tandis que les prochains PMI HCOB sont attendus en repli \u00e0 51,5 contre 52, avec les services \u00e0 51,7 et l\u2019industrie \u00e0 52,7 ; l\u2019enqu\u00eate Ifo allemande suivra jeudi. Aux \u00c9tats-Unis, le PMI flash des services de S&P Global est attendu \u00e0 56 contre 56,5, et le gouverneur de la Fed, Barr, s\u2019exprime \u00e0 14 h 05 GMT. D\u2019un point de vue technique, la r\u00e9sistance se situe \u00e0 1,1500 puis sur l\u2019EMA 50 jours autour de 1,1550, avec des supports juste au-dessus de 1,1400 et vers 1,1350 ; le Stoch RSI \u00e9volue sous 10, au plus bas depuis la mi-mars.<\/p>\n
Nous observons l\u2019euro effacer presque tous ses gains d\u2019ao\u00fbt, en passant sous 1,1450, sous l\u2019effet d\u2019un dollar am\u00e9ricain en forte hausse. Ce mouvement baissier refl\u00e8te une divergence \u00e9conomique bien connue, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine ayant historiquement tendance \u00e0 surperformer l\u2019Europe. \u00c0 titre d\u2019exemple, les r\u00e9cents taux de croissance du PIB am\u00e9ricain, \u00e0 3,0 %, ont largement d\u00e9pass\u00e9 la maigre expansion de 0,2 % de la zone euro, donnant \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale davantage de marge pour maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Alors que les march\u00e9s \u00e0 terme int\u00e8grent plusieurs hausses de taux de la BCE afin de r\u00e9duire l\u2019\u00e9cart avec le point m\u00e9dian de la Fed \u00e0 3,875 %, les d\u00e9cideurs s\u2019y opposent activement. La pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, comme le vice-pr\u00e9sident, Vuj\u010di\u0107, ont plaid\u00e9 pour une approche plus graduelle, sugg\u00e9rant que les op\u00e9rateurs anticipent un resserrement excessif. Historiquement, lorsque l\u2019action des banques centrales ne s\u2019aligne pas sur des attentes de march\u00e9 agressives, la devise en p\u00e2tit.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9conomiques \u00e9tayent l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une BCE plus prudente, la confiance des consommateurs de la zone euro reculant \u00e0 -16,5. L\u2019affaiblissement de l\u2019activit\u00e9, avec un PMI HCOB de la zone euro attendu en baisse \u00e0 51,5, rend des hausses de taux agressives encore plus difficiles \u00e0 justifier. Ce ralentissement signifie que les m\u00e9nages d\u00e9pensent moins, r\u00e9duisant la pression li\u00e9e \u00e0 la demande dont la BCE aurait besoin pour relever davantage ses taux.<\/p>\n
Le calendrier est charg\u00e9 cette semaine, avec cinq interventions de responsables de la BCE et des enqu\u00eates d\u2019activit\u00e9 cruciales, susceptibles d\u2019accro\u00eetre la volatilit\u00e9. Tout commentaire allant dans le sens du ton prudent de Lagarde devrait probablement \u00e9roder le soutien restant \u00e0 l\u2019euro. Parall\u00e8lement, le PMI des services am\u00e9ricain est attendu stable \u00e0 56, soulignant un diff\u00e9rentiel de croissance qui maintient le dollar particuli\u00e8rement attractif.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s, nous conservons un biais baissier sur l\u2019EUR\/USD tant que la paire \u00e9volue sous la r\u00e9sistance \u00e0 1,1500. Bien qu\u2019un Stochastic RSI extr\u00eamement bas, sous 10, sugg\u00e8re une situation de survente et puisse favoriser un rebond temporaire vers 1,1500, nous consid\u00e9rons ces reprises comme des opportunit\u00e9s privil\u00e9gi\u00e9es de vente. Nous visons des objectifs baissiers sur les supports \u00e0 1,1400 puis 1,1350, tout en pla\u00e7ant des stops de protection juste au-dessus de la moyenne mobile 50 jours \u00e0 1,1550.<\/p>\n\n\n\r\n