Le Dow Jones Industrial Average a recul\u00e9 apr\u00e8s avoir touch\u00e9, avant l\u2019ouverture de New York, son plus haut niveau depuis le 14 septembre, et \u00e9voluait autour de 51\u202f800 points contre la cl\u00f4ture de lundi, tandis que le S&P 500 \u00e9tait quasiment inchang\u00e9 et que le Nasdaq Composite testait des sommets historiques. Le mouvement refl\u00e9tait une rotation hors des financi\u00e8res vers la technologie, port\u00e9e par l\u2019int\u00e9r\u00eat pour les agents d\u2019intelligence artificielle, Meta Platforms figurant parmi les b\u00e9n\u00e9ficiaires apr\u00e8s que les analystes de JPMorgan ont relev\u00e9 leur recommandation plus t\u00f4t en septembre. Comme le DJIA est pond\u00e9r\u00e9 par les prix, une variation d\u2019un dollar sur n\u2019importe lequel de ses 30 composants d\u00e9place l\u2019indice d\u2019environ 6 points : ainsi, une baisse de 10 dollars retranche pr\u00e8s de 60 points, que l\u2019action cote 1\u202f000 dollars ou 100 dollars ; \u00e0 l\u2019inverse, le S&P 500 et le Nasdaq sont pond\u00e9r\u00e9s par la capitalisation boursi\u00e8re. Goldman Sachs, dont le cours d\u00e9passe 900 dollars, p\u00e8se davantage dans l\u2019indice que JPMorgan, sous 400 dollars, alors m\u00eame que la valeur boursi\u00e8re de JPMorgan est plus de trois fois sup\u00e9rieure, et Meta ne fait pas partie du Dow.<\/p>\n\n
Le p\u00e9trole brut a c\u00e9d\u00e9 du terrain pour une cinqui\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, le Brent atteignant son plus bas niveau depuis le 8 septembre apr\u00e8s des informations selon lesquelles l\u2019Iran aurait propos\u00e9 de rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz sous sept jours, \u00e0 condition que les \u00c9tats-Unis l\u00e8vent leur blocus des ports iraniens ; cette information n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9e de mani\u00e8re ind\u00e9pendante. La Fed a relev\u00e9 son principal taux directeur de 0,25 point de pourcentage \u00e0 3,75\u20134,00% le 16 septembre, sa premi\u00e8re hausse depuis juillet 2023, et JPMorgan a port\u00e9 son taux pr\u00e9f\u00e9rentiel (\u00ab prime rate \u00bb) \u00e0 7,00% le lendemain ; la prochaine d\u00e9cision de la Fed est attendue le 28 octobre, six jours avant les \u00e9lections de mi-mandat du 3 novembre. D\u2019un point de vue technique, une r\u00e9sistance se situe juste au-dessus de 52\u202f100 puis au niveau d\u2019un sommet de mardi l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 52\u202f400 ; le support est centr\u00e9 juste sous 51\u202f800 puis juste sous 51\u202f500 et vers 51\u202f200, tandis que le Stoch RSI gravite autour de 22 et un biais baissier est mentionn\u00e9 sous 52\u202f100, invalid\u00e9 par une cl\u00f4ture journali\u00e8re au-dessus de 52\u202f200.<\/p>\n\n
Nous observons une scission nette du march\u00e9, avec des flux qui quittent les institutions financi\u00e8res traditionnelles pour se diriger massivement vers les valeurs technologiques. Parce que le Dow Jones Industrial Average, pond\u00e9r\u00e9 par le prix, est fortement influenc\u00e9 par des actions bancaires \u00e0 cours \u00e9lev\u00e9 comme Goldman Sachs, il sous-performe largement face au Nasdaq, plus expos\u00e9 aux technologies. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient tirer parti de cette divergence en achetant des options de vente (puts) de court terme sur le Dow, tout en conservant des positions longues sur des indices ax\u00e9s sur la technologie.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, nous recommandons de maintenir un biais baissier sur le Dow tant qu\u2019il reste sous le niveau cl\u00e9 de r\u00e9sistance \u00e0 52\u202f100. L\u2019oscillateur de momentum Stochastic RSI en donn\u00e9es quotidiennes recule depuis deux semaines et se situe pr\u00e8s de 22, ce qui signale une forte dynamique baissi\u00e8re. Nos objectifs baissiers imm\u00e9diats pour ces contrats de puts sont le plus bas du 18 septembre vers 51\u202f500 et le plus bas du 16 septembre vers 51\u202f200.<\/p>\n\n
La volatilit\u00e9 devrait augmenter \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale du 28 octobre et des \u00e9lections de mi-mandat du 3 novembre. Historiquement, l\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX) augmente en moyenne de 10% \u00e0 15% au cours des deux mois pr\u00e9c\u00e9dant les \u00e9lections de mi-mandat, en raison de l\u2019incertitude politique. Pour en profiter, nous pourrions envisager l\u2019achat de straddles hors de la monnaie sur le Dow afin de b\u00e9n\u00e9ficier de mouvements de prix brusques et inattendus.<\/p>\n\n
Le repli des prix du p\u00e9trole p\u00e8se \u00e9galement sur Chevron, seule valeur \u00e9nerg\u00e9tique du Dow, sur fond d\u2019informations \u00e9voquant un accord potentiel avec l\u2019Iran apr\u00e8s les \u00e9lections. Le Brent a r\u00e9cemment touch\u00e9 son point le plus bas depuis le 8 septembre, ce qui continue de mettre sous pression les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. Nous pouvons couvrir cette faiblesse du segment \u00e9nergie en vendant des options d\u2019achat (calls) de maturit\u00e9 courte sur des ETF du secteur de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n
Toutefois, il faut garder \u00e0 l\u2019esprit que les ann\u00e9es d\u2019\u00e9lections de mi-mandat voient souvent les march\u00e9s actions marquer un point bas en octobre avant d\u2019entamer un puissant rally de fin d\u2019ann\u00e9e. Depuis 1950, le march\u00e9 actions a progress\u00e9 au cours des 12 mois ayant suivi chacune des \u00e9lections de mi-mandat, avec un rendement moyen d\u2019environ 15%. Cette tendance historique sugg\u00e8re de se pr\u00e9parer \u00e0 basculer de puts de court terme vers des options d\u2019achat (calls) de plus long terme \u00e0 mesure que la fin octobre approche.<\/p>\n\n\n\r\n