USD\/CAD a progress\u00e9 de 0,27 % mardi pour s\u2019\u00e9tablir autour de 1,4070, soutenu par la faiblesse du dollar canadien, la baisse des prix du p\u00e9trole ayant davantage pes\u00e9 que l\u2019am\u00e9lioration de l\u2019app\u00e9tit pour le risque. Le West Texas Intermediate a c\u00e9d\u00e9 0,46 % \u00e0 environ 91,20 $ le baril, ce qui a p\u00e9nalis\u00e9 le \u00ab loonie \u00bb compte tenu du r\u00f4le du Canada comme grand producteur et exportateur de p\u00e9trole ; cette corr\u00e9lation a maintenu un biais haussier sur la paire. Un autre facteur a \u00e9t\u00e9 l\u2019att\u00e9nuation des tensions g\u00e9opolitiques, apr\u00e8s le regain de perspectives de discussions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n\n
Sur le front g\u00e9opolitique, Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 devant l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019ONU que les pays devraient maintenir la pression sur l\u2019Iran et a affirm\u00e9 que T\u00e9h\u00e9ran n\u2019obtiendrait jamais l\u2019arme nucl\u00e9aire, tout en indiquant qu\u2019il s\u2019attend \u00e0 un accord \u00c9tats-Unis\u2013Iran apr\u00e8s les \u00e9lections am\u00e9ricaines. C\u00f4t\u00e9 politique mon\u00e9taire, la Banque Nationale du Canada a estim\u00e9 que les conditions domestiques plaident pour la patience, anticipant une Banque du Canada \u00e0 l\u2019\u00e9cart en octobre, alors que l\u2019\u00e9lan est menac\u00e9 et que des capacit\u00e9s inutilis\u00e9es persistent. Aux \u00c9tats-Unis, la pr\u00e9sidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a soutenu la hausse de taux de la semaine derni\u00e8re et a plaid\u00e9 pour une orientation plus restrictive afin de ramener l\u2019inflation vers l\u2019objectif de 2 % de la Fed, ajoutant que les risques haussiers sur l\u2019inflation se sont accrus, les conditions du march\u00e9 du travail paraissant quelque peu plus solides.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en faveur d\u2019une poursuite de la hausse de l\u2019USD\/CAD au cours des prochaines semaines, en recourant \u00e0 des options d\u2019achat (calls) longues ou \u00e0 des spreads haussiers (bull call spreads). L\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement entre les \u00c9tats-Unis et le Canada, aliment\u00e9 par la r\u00e9cente hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et une Banque du Canada en mode attentiste, favorise nettement le dollar am\u00e9ricain. Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement \u00e0 deux ans entre les \u00c9tats-Unis et le Canada s\u2019\u00e9largit de seulement 10 points de base, la paire USD\/CAD progresse g\u00e9n\u00e9ralement d\u2019environ 0,6 % \u00e0 0,8 %, les flux de capitaux se dirigeant vers les rendements am\u00e9ricains plus \u00e9lev\u00e9s. <\/p>\n\n
Avec un WTI en repli \u00e0 91,20 $, nous voyons l\u2019effritement du soutien \u00e9nerg\u00e9tique accentuer encore la vuln\u00e9rabilit\u00e9 du dollar canadien. Le p\u00e9trole brut repr\u00e9sentant environ 10 % du total des exportations du Canada, une baisse durable des prix de l\u2019\u00e9nergie d\u00e9t\u00e9riore directement les termes de l\u2019\u00e9change du pays. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de cette faiblesse en achetant des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur les contrats \u00e0 terme CAD afin de se couvrir contre un \u00ab loonie \u00bb plus faible. <\/p>\n\n
Alors que l\u2019USD\/CAD \u00e9volue \u00e0 proximit\u00e9 du niveau cl\u00e9 de 1,4070, nous recommandons de viser des options d\u2019achat avec des prix d\u2019exercice compris entre 1,4150 et 1,4200, \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance fin octobre. Cette strat\u00e9gie permet de capter l\u2019\u00e9lan d\u2019une rupture haussi\u00e8re tout en limitant le risque de baisse en cas de retour soudain de la prime g\u00e9opolitique sur le p\u00e9trole. Il convient toutefois de surveiller \u00e9troitement toute \u00e9volution diplomatique rapide concernant l\u2019Iran, car un pic du p\u00e9trole remontant brusquement vers 95 $ pourrait rapidement inverser ces pertes du CAD.<\/p>\n\n\n\r\n