Le dollar canadien est rest\u00e9 globalement stable, tandis que les commentaires du gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, se sont inscrits dans la lign\u00e9e du dernier communiqu\u00e9 de politique mon\u00e9taire, mettant en balance les tensions commerciales et des pressions sur les prix persistantes. La trajectoire de politique mon\u00e9taire laisse toujours la place \u00e0 un resserrement, m\u00eame si des indications plus claires pourraient ne pas appara\u00eetre avant la d\u00e9cision d\u2019octobre. Avec une inflation autour de 3 %, un CAD plus faible pourrait ajouter un risque inflationniste marginal, alors m\u00eame que la BdC consid\u00e8re g\u00e9n\u00e9ralement que la transmission via le taux de change est retard\u00e9e et limit\u00e9e, et que le repli de la devise depuis d\u00e9but septembre est rest\u00e9 contenu.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s, l\u2019USD\/CAD a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crit comme testant une r\u00e9sistance, le franchissement de 1,3990 \u00e9tant pr\u00e9sent\u00e9 comme une cassure au-dessus du retracement de Fibonacci de 50 % de la baisse de juin \u00e0 ao\u00fbt. Cela maintient des objectifs \u00e0 court terme \u00e0 1,4050 puis 1,4125, correspondant aux niveaux de retracement de 61,8 % et 76,4 %. Les indicateurs de momentum ont \u00e9t\u00e9 jug\u00e9s favorables \u00e0 un nouveau renforcement du dollar am\u00e9ricain, tandis que le premier support a \u00e9t\u00e9 situ\u00e9 \u00e0 1,3900\u20131,3915. Par ailleurs, un accord Trump\u2013Bi\u00e9lorussie sur la potasse, rapport\u00e9 par la presse, a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9 comme limit\u00e9 par l\u2019absence de capacit\u00e9s d\u2019exportation exc\u00e9dentaires en Bi\u00e9lorussie.<\/p>\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en faveur d\u2019un dollar am\u00e9ricain plus fort face au dollar canadien dans les prochaines semaines, alors que la paire USD\/CAD teste des niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s. La Banque du Canada laissant la porte ouverte \u00e0 un resserrement, sans annoncer de changement de taux imm\u00e9diat, le dollar canadien manque d\u2019\u00e9lan domestique pour rebondir. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies options haussi\u00e8res, comme l\u2019achat d\u2019options call hors de la monnaie (out-of-the-money) sur USD\/CAD, afin de capter ce mouvement haussier anticip\u00e9. <\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, la paire a affich\u00e9 une progression haussi\u00e8re nette en franchissant la r\u00e9sistance de 1,3990, qui correspond \u00e0 un retracement de Fibonacci de 50 % cl\u00e9. Cette cassure ouvre une trajectoire claire vers des objectifs de court terme \u00e0 1,4050 et 1,4125. Pour g\u00e9rer le risque, nous conseillons de structurer des puts de protection ou de placer des stop-loss juste sous la zone de support solide comprise entre 1,3900 et 1,3915.<\/p>\n
Les donn\u00e9es macro\u00e9conomiques r\u00e9centes \u00e9tayent ce sc\u00e9nario haussier, l\u2019\u00e9cart de rendement entre les Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 10 ans et les obligations d\u2019\u00c9tat canadiennes s\u2019\u00e9tant \u00e9largi \u00e0 plus de 60 points de base. En outre, les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque l\u2019inflation au Canada se maintient pr\u00e8s du seuil de 3 %, la Banque du Canada fait face \u00e0 un exercice d\u2019\u00e9quilibriste qui, historiquement, limite les hausses de taux agressives. Cette divergence de politique mon\u00e9taire entre une \u00e9conomie am\u00e9ricaine r\u00e9siliente et une banque centrale canadienne prudente devrait continuer de peser sur le \u00ab loonie \u00bb.<\/p>\n
Pour les traders de court terme, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des bull call spreads visant le niveau de 1,4100 afin d\u2019optimiser le ratio risque\/rendement. La volatilit\u00e9 implicite des options USD\/CAD reste relativement faible, ce qui rend les strat\u00e9gies d\u2019achat de prime particuli\u00e8rement attractives \u00e0 ce stade. Nous devrons suivre de pr\u00e8s les prochaines publications sur l\u2019emploi et le PIB, toute nouvelle faiblesse domestique \u00e9tant susceptible d\u2019acc\u00e9l\u00e9rer le glissement vers notre objectif de 1,4125.<\/p>\n\n\n\r\n