L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a l\u00e9g\u00e8rement reflu\u00e9 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 son plus haut niveau depuis le 30 juillet, mais les \u00e9changes sont rest\u00e9s atones et l\u2019indicateur a \u00e9volu\u00e9 juste sous la zone des 100,00, globalement inchang\u00e9 sur la s\u00e9ance. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a relev\u00e9 ses taux la semaine derni\u00e8re pour la premi\u00e8re fois depuis plus de trois ans, et son \u00ab dot plot \u00bb a signal\u00e9 une hausse suppl\u00e9mentaire cette ann\u00e9e, tandis que les responsables ont \u00e9voqu\u00e9 des risques d\u2019inflation persistants li\u00e9s \u00e0 un choc des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res. Par ailleurs, les tensions g\u00e9opolitiques sont rest\u00e9es au centre de l\u2019attention apr\u00e8s que le Corps des gardiens de la r\u00e9volution islamique iranien a averti qu\u2019il modifierait la \u00ab g\u00e9ographie de la guerre \u00bb si les \u00c9tats-Unis escaladaient, alors que Washington a menac\u00e9 de nouvelles mesures \u00e9conomiques susceptibles d\u2019exclure les compagnies a\u00e9riennes iraniennes de l\u2019aviation internationale \u00e0 partir du 23 septembre, sur fond d\u2019intensification des combats impliquant le groupe houthi soutenu par l\u2019Iran au Y\u00e9men et en Arabie saoudite.<\/p>\n\n
L\u2019Iran a ensuite propos\u00e9 de rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz sous sept jours si les \u00c9tats-Unis levaient leur blocus des ports iraniens et mettaient fin aux op\u00e9rations militaires, une \u00e9volution intervenue alors que le p\u00e9trole reculait \u00e0 un plus bas de deux semaines et que les rendements obligataires am\u00e9ricains se maintenaient sous leurs sommets pluriannuels. Sur le plan technique, l\u2019indice a conserv\u00e9 un biais haussier au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 99,90 et s\u2019est maintenu au-dessus des supports Fibonacci \u00e0 100,18 et 99,80 ; des r\u00e9sistances \u00e9taient identifi\u00e9es \u00e0 100,56, 101,10 et au sommet de swing \u00e0 101,78. Les principaux rep\u00e8res baissiers se situaient \u00e0 100,18, 99,90 et 99,80, puis \u00e0 99,33 et 98,58.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de conserver un biais haussier sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) via des options d\u2019achat (calls), tant qu\u2019il demeure au-dessus de la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours, niveau cl\u00e9 situ\u00e9 \u00e0 99,90. Cette approche est \u00e9tay\u00e9e par la r\u00e9cente hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, qui tend historiquement \u00e0 soutenir le billet vert en attirant des capitaux \u00e9trangers en qu\u00eate de rendements plus \u00e9lev\u00e9s. Compte tenu du support technique \u00e0 100,18, l\u2019achat de spreads de calls de court terme visant les r\u00e9sistances \u00e0 100,56 et 101,10 offre un couple rendement\/risque attrayant.<\/p>\n\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient demeurent un moteur central, rendant les actifs refuges comme le dollar particuli\u00e8rement pr\u00e9cieux dans nos portefeuilles. Historiquement, le d\u00e9troit d\u2019Ormuz voit transiter plus de 20 millions de barils de p\u00e9trole par jour, soit environ 20 % de la consommation mondiale de liquides p\u00e9troliers, de sorte que toute menace sur ce point de passage peut provoquer des flamb\u00e9es soudaines \u00e0 la fois des prix de l\u2019\u00e9nergie et de la demande de dollars. Pour se couvrir contre cette volatilit\u00e9, il convient d\u2019envisager des positions longues en options d\u2019achat sur USD afin de capter d\u2019\u00e9ventuels flux refuge si le conflit s\u2019aggrave apr\u00e8s l\u2019\u00e9ch\u00e9ance du 23 septembre.<\/p>\n\n
Si l\u2019offre iranienne de rouvrir le d\u00e9troit a temporairement ramen\u00e9 les prix du brut \u00e0 un plus bas de deux semaines, il faut consid\u00e9rer ce repli comme une phase de consolidation plut\u00f4t que comme un retournement de tendance. Cet apaisement provisoire a r\u00e9duit les craintes inflationnistes \u00e0 court terme et a stabilis\u00e9 les rendements des Treasuries, ce qui pourrait limiter les gains imm\u00e9diats du DXY. Nous conseillons d\u2019attendre une cassure franche au-dessus de 100,56 ou un rebond solide sur le support \u00e0 99,80 avant de renforcer de mani\u00e8re agressive les positions longues sur futures.<\/p>\n\n
Pour les traders cherchant \u00e0 tirer parti de cette \u00e9volution en range, la vente d\u2019options de vente (puts) sous la zone de demande structurelle de 98,58 permet d\u2019encaisser une prime en attendant une tendance plus lisible. Si le DXY passe sous la moyenne mobile \u00e0 99,90 en cl\u00f4ture journali\u00e8re, il faudra r\u00e9\u00e9valuer imm\u00e9diatement la strat\u00e9gie et couvrir les expositions longues. En combinant des spreads d\u2019options avec des stop-loss stricts, nous pouvons traverser le risque de titres g\u00e9opolitiques actuel sans nous exposer \u00e0 une baisse illimit\u00e9e.<\/p>\n\n\n\r\n