Coinbase \u00e9largit son offre au-del\u00e0 des cryptomonnaies et du courtage actions traditionnel en proposant \u00e0 certains clients particuliers am\u00e9ricains un acc\u00e8s \u00e0 des allocations d\u2019IPO via son application. La plateforme indique que les clients peuvent demander des actions de certaines introductions en Bourse au prix d\u2019offre avant le d\u00e9but des \u00e9changes sur le march\u00e9, le service devant faire ses d\u00e9buts avec l\u2019IPO d\u2019Oura plus tard cette semaine. L\u2019offre est propos\u00e9e via Coinbase Capital Markets, un broker-dealer enregistr\u00e9 aupr\u00e8s de la FINRA, et met en avant les op\u00e9rations en cours via une nouvelle page \u00ab IPOs \u00bb, o\u00f9 les utilisateurs peuvent soumettre une \u00ab Conditional Offer to Buy \u00bb d\u00e8s qu\u2019une fourchette de prix indicative est disponible et que leur compte est approvisionn\u00e9.<\/p>\n\n
Une fois la fen\u00eatre de souscription close, les actions sont allou\u00e9es selon la m\u00e9thodologie de Coinbase et cr\u00e9dit\u00e9es au prix d\u2019introduction, m\u00eame si l\u2019ex\u00e9cution peut \u00eatre partielle ou nulle en fonction des quantit\u00e9s mises \u00e0 disposition par les chefs de file et de la demande des clients ; les utilisateurs peuvent annuler et ressaisir leurs ordres pendant la p\u00e9riode d\u2019ouverture. Le cadre d\u2019allocation privil\u00e9gie des dur\u00e9es de d\u00e9tention plus longues : les clients qui vendent dans les 30 jours peuvent \u00eatre exclus pendant les 60 jours suivants, et des ventes pr\u00e9coces r\u00e9p\u00e9t\u00e9es peuvent r\u00e9duire la taille et la fr\u00e9quence des allocations. Coinbase Capital Markets interviendra comme membre du syndicat de vente en \u00ab best efforts \u00bb, agr\u00e9geant les ordres et les acheminant via son partenaire de compensation, Apex Clearing Corporation, sans assurer le placement ni porter d\u2019inventaire. Cette \u00e9volution intervient apr\u00e8s le lancement, en juin, de contrats perp\u00e9tuels pr\u00e9-IPO, inaugur\u00e9 avec un contrat li\u00e9 \u00e0 SpaceX.<\/p>\n\n
Nous estimons que ce nouvel acc\u00e8s des particuliers aux IPO via Coinbase, qui d\u00e9marre cette semaine avec la cotation d\u2019Oura, constitue un terrain de jeu tactique singulier pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s. Coinbase limitant les allers-retours rapides sur le march\u00e9 au comptant en p\u00e9nalisant les investisseurs qui vendent dans les 30 jours, nous anticipons une hausse de la demande pour des instruments de couverture de court terme. Les investisseurs particuliers, contraints de conserver leurs allocations au comptant, devraient se tourner vers les options ou les contrats perp\u00e9tuels pr\u00e9-IPO afin de s\u00e9curiser des gains pr\u00e9coces sans d\u00e9clencher la p\u00e9nalit\u00e9 de Coinbase.<\/p>\n\n
Pour remettre cela en perspective, le march\u00e9 am\u00e9ricain des IPO montre des signes d\u2019une reprise solide en 2026, apr\u00e8s les ann\u00e9es atones 2022 et 2023, lorsque la remont\u00e9e des taux avait frein\u00e9 les introductions. Historiquement, les IPO \u00e0 forte participation de particuliers connaissent une volatilit\u00e9 marqu\u00e9e \u00e0 court terme, avec des \u00ab pops \u00bb de premi\u00e8re s\u00e9ance en moyenne de l\u2019ordre de 15 % \u00e0 20 % lors des phases de march\u00e9 actives. Nous nous attendons \u00e0 ce que cet engouement alimente des \u00e9carts de prix tr\u00e8s liquides entre les contrats perp\u00e9tuels pr\u00e9-IPO de Coinbase et le march\u00e9 au comptant apr\u00e8s cotation.<\/p>\n\n
Dans les semaines \u00e0 venir, nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s la prime des contrats pr\u00e9-IPO de Coinbase par rapport aux prix d\u2019offre estim\u00e9s des IPO. En arbitrant ces perp\u00e9tuels pr\u00e9-cotation face aux valeurs au comptant attendues, il est possible de capter des inefficiences de prix aliment\u00e9es par l\u2019euphorie des particuliers. Par ailleurs, la mise en place de positions baissi\u00e8res via options ou la vente \u00e0 d\u00e9couvert de perp\u00e9tuels apr\u00e8s l\u2019introduction pourrait s\u2019av\u00e9rer tr\u00e8s rentable pour tirer parti des phases de refroidissement quasi in\u00e9vitables de ces nouveaux titres cot\u00e9s.<\/p>\n\n\n\r\n