L\u2019or a c\u00e9d\u00e9 plus de 0,6 % lundi, dans le sillage de la hausse de taux de 25 pb d\u00e9cid\u00e9e la semaine derni\u00e8re par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, avec le XAU\/USD \u00e0 4 350 $ apr\u00e8s un pic intrajournalier proche de 4 383 $. L\u2019indice du dollar (DXY) a progress\u00e9 de 0,2 % \u00e0 100,42 alors m\u00eame que les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain se sont d\u00e9tendus plus tard dans la s\u00e9ance, et le m\u00e9tal n\u2019est pas parvenu \u00e0 s\u2019installer \u00e0 la hausse malgr\u00e9 sa relation habituellement inverse avec les rendements. Les prix du p\u00e9trole ont recul\u00e9 sur fond d\u2019anticipations de progr\u00e8s diplomatiques entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran en amont de l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019ONU, tandis que les march\u00e9s mon\u00e9taires continuaient d\u2019int\u00e9grer au moins 33 points de base de resserrement suppl\u00e9mentaire d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e ; l\u2019agenda comprend la moyenne sur quatre semaines de l\u2019ADP Employment Change, des interventions de membres de la Fed et les PMI flash S&P Global.<\/p>\n
Sur le plan technique, le march\u00e9 signalait une phase de consolidation avec un l\u00e9ger biais baissier : le RSI est pass\u00e9 en territoire n\u00e9gatif et la succession de sommets et de creux descendants reste en place. Un premier support se situe \u00e0 4 322 $, puis viennent la MM100 jours \u00e0 4 319 $ et la MM50 jours \u00e0 4 295 $, avec 4 000 $ comme prochaine zone de demande si ces niveaux c\u00e8dent. Une cl\u00f4ture journali\u00e8re au-dessus de 4 400 $ ram\u00e8nerait l\u2019attention sur la zone 4 400\u20134 500 $, et une poursuite de la hausse mettrait en perspective la MM200 jours \u00e0 4 541 $. Les banques centrales demeurent les principaux d\u00e9tenteurs, ayant ajout\u00e9 1 136 tonnes, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022 \u2014 le plus important achat annuel jamais enregistr\u00e9.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner sur un biais baissier de court terme ou sur une phase de consolidation de l\u2019or, la posture restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale limitant les gains \u00e0 court terme. Apr\u00e8s la r\u00e9cente hausse des taux de 25 points de base et un renforcement du DXY \u00e0 100,42, l\u2019\u00e9lan haussier imm\u00e9diat du m\u00e9tal jaune s\u2019est essouffl\u00e9. Historiquement, lorsque le DXY se maintient au-dessus du seuil des 100, les cours de l\u2019or font face \u00e0 de forts vents contraires, enregistrant souvent des corrections de 3 % \u00e0 5 % dans les semaines qui suivent un pivot restrictif de la banque centrale.<\/p>\n
Avec un RSI devenu baissier et orient\u00e9 \u00e0 la baisse, nous estimons que la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) au-dessus de la r\u00e9sistance de 4 400 $ constitue une strat\u00e9gie \u00e0 forte probabilit\u00e9 de succ\u00e8s. \u00c0 d\u00e9faut, les traders de court terme peuvent acheter des options de vente (puts) visant le support journalier imm\u00e9diat \u00e0 4 322 $ et la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4 319 $. Si ces niveaux cl\u00e9s ne tiennent pas, les structures historiques de march\u00e9 sugg\u00e8rent qu\u2019un repli plus marqu\u00e9 vers la moyenne mobile simple \u00e0 50 jours, proche de 4 295 $, est tr\u00e8s probable.<\/p>\n
Il convient aussi de surveiller le march\u00e9 p\u00e9trolier, o\u00f9 les prix reculent en raison de possibles avanc\u00e9es diplomatiques entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Une baisse des prix de l\u2019\u00e9nergie pourrait temporairement mod\u00e9rer les anticipations d\u2019inflation \u00e0 court terme, donnant \u00e0 la Fed davantage de marge pour relever les taux des 33 points de base d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9s par les march\u00e9s mon\u00e9taires d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Cet environnement macro\u00e9conomique tend traditionnellement \u00e0 renforcer le dollar et \u00e0 maintenir une pression constante sur les actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s comme l\u2019or.<\/p>\n
Malgr\u00e9 ces perspectives baissi\u00e8res \u00e0 court terme, nous d\u00e9conseillons des positions vendeuses agressives de long terme, compte tenu d\u2019une demande sous-jacente solide. Les donn\u00e9es du World Gold Council montrent que les banques centrales ont achet\u00e9 plus de 1 000 tonnes d\u2019or par an ces derni\u00e8res ann\u00e9es afin de diversifier leurs r\u00e9serves, ce qui constitue un puissant plancher structurel pour le m\u00e9tal. En cons\u00e9quence, tout repli marqu\u00e9 vers 4 000 $ devrait \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat privil\u00e9gi\u00e9e pour des options haussi\u00e8res de maturit\u00e9 plus longue.<\/p>\n\n\n\r\n