Les exportations nationales non p\u00e9troli\u00e8res de Singapour (NODX) ont progress\u00e9 de 46,2% sur un an en ao\u00fbt, d\u00e9passant le consensus Bloomberg de 35,1% et acc\u00e9l\u00e9rant nettement par rapport \u00e0 24,1% en juillet, pour afficher le rythme le plus rapide depuis octobre 1998. L\u2019\u00e9lectronique a tir\u00e9 la hausse, tandis que les NODX non \u00e9lectroniques se sont \u00e9galement redress\u00e9es. Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, les NODX augmentent de 22,4%, nettement au-dessus de la pr\u00e9vision gouvernementale de 14\u201316% pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e, une dynamique li\u00e9e \u00e0 la demande associ\u00e9e \u00e0 l\u2019IA et au cycle de lancements des principaux produits d\u2019\u00e9lectronique grand public.<\/p>\n\n
L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur le rapport d\u2019inflation (CPI) d\u2019ao\u00fbt attendu le 23 septembre, alors que les pressions inflationnistes devraient se raffermir. L\u2019inflation totale est attendue \u00e0 2,3% sur un an contre 2,2% en juillet, et l\u2019inflation sous-jacente \u2014 hors transport priv\u00e9 et logement \u2014 est projet\u00e9e \u00e0 2,2% contre 2,0% pr\u00e9c\u00e9demment, ce qui constituerait la plus forte lecture du noyau dur depuis pr\u00e8s de deux ans. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/SGD \u00e9voluait autour de 1,2760, apr\u00e8s une hausse de 0,7% la semaine derni\u00e8re sur fond de vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar et de prix mondiaux du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n
La publication de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation attendue demain, qui devrait montrer une inflation sous-jacente remontant \u00e0 2,2%, nous conduit \u00e0 penser que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les croisements en SGD. Ce possible regain d\u2019inflation, combin\u00e9 \u00e0 la plus forte croissance des exportations de Singapour depuis 1998, maintient clairement sur la table le risque d\u2019un durcissement de la politique de l\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour (MAS). Nous recommandons de privil\u00e9gier des options de court terme afin de se couvrir contre des mouvements brusques du dollar de Singapour.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque l\u2019inflation sous-jacente repart \u00e0 la hausse \u00e0 Singapour, la MAS a tendance \u00e0 conserver un biais restrictif afin d\u2019\u00e9viter une surchauffe de l\u2019\u00e9conomie. Au regard des donn\u00e9es r\u00e9centes publi\u00e9es plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, l\u2019\u00e9conomie singapourienne a progress\u00e9 de 2,9% sur un an au deuxi\u00e8me trimestre 2026, ce qui montre que la dynamique domestique demeure tr\u00e8s r\u00e9siliente. Ce contexte macro\u00e9conomique solide offre \u00e0 la banque centrale une large marge pour maintenir une pente d\u2019appr\u00e9ciation soutenue du S$NEER.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders d\u2019envisager des positions longues sur le SGD face \u00e0 des devises r\u00e9gionales plus fragiles, la monnaie locale \u00e9tant soutenue par l\u2019envol\u00e9e de 46,2% des exportations nationales non p\u00e9troli\u00e8res. Pour ceux qui traitent l\u2019USD\/SGD, r\u00e9cemment proche de 1,2760, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur le SGD pourrait permettre de capter un potentiel de hausse si les chiffres d\u2019inflation de demain surprennent \u00e0 la hausse. Il convient toutefois de surveiller les prix mondiaux du p\u00e9trole: tout regain brutal pourrait soutenir le dollar am\u00e9ricain au sens large et plafonner temporairement les gains du SGD.<\/p>\n\n\n\r\n