L\u2019or (XAU\/USD) a entam\u00e9 la semaine sous pression apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 pr\u00e8s de 4 400 $ vendredi et \u00eatre pass\u00e9 sous 4 350 $ en s\u00e9ance europ\u00e9enne, interrompant un rebond de deux jours amorc\u00e9 apr\u00e8s le plus bas de six semaines de mercredi dernier. Les ventes sont intervenues alors que le dollar am\u00e9ricain a trouv\u00e9 du soutien \u00e0 la suite des indications restrictives (\u00ab hawkish \u00bb) de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, le \u00ab dot plot \u00bb signalant une hausse de taux suppl\u00e9mentaire cette ann\u00e9e apr\u00e8s le premier rel\u00e8vement en plus de trois ans. Les d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques ont continu\u00e9 d\u2019alimenter une prime de risque : les Houthis y\u00e9m\u00e9nites soutenus par l\u2019Iran ont frapp\u00e9 des sites \u00e0 Riyad \u00e0 l\u2019aide de missiles et de drones, tandis que l\u2019Iran a rejet\u00e9 toute r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz ou reprise des discussions avec les \u00c9tats-Unis tant que certaines conditions ne sont pas r\u00e9unies, et le pr\u00e9sident Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 \u00eatre en \u00ab mode d\u00e9cision \u00bb concernant la guerre contre l\u2019Iran.<\/p>\n\n
Le repli des rendements am\u00e9ricains depuis leurs sommets pluriannuels a limit\u00e9 tout nouvel \u00e9lan haussier du billet vert, et le rendement de r\u00e9f\u00e9rence du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans s\u2019est maintenu sous 5 % alors que le brut a recul\u00e9 \u00e0 un plus bas de plus d\u2019une semaine, sur fond de reprise des exp\u00e9ditions saoudiennes, att\u00e9nuant les inqui\u00e9tudes inflationnistes \u00e0 court terme. Les op\u00e9rateurs sont \u00e9galement rest\u00e9s prudents avant la rencontre de Trump avec Xi Jinping jeudi et les prochaines prises de parole des membres du FOMC. Sur le plan technique, le XAU\/USD bute sous la MME 100 jours et le niveau de Fibonacci 38,2 % ; le RSI \u00e9volue autour de 49 et le MACD demeure n\u00e9gatif. Les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 367 $, puis 4 406 $ et 4 515 $, tandis que les supports apparaissent \u00e0 4 317 $, 4 229 $, 4 103 $ et 3 942 $.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une approche prudente, ax\u00e9e sur un march\u00e9 en range, au cours des prochaines semaines, alors que l\u2019or fait face \u00e0 des forces contradictoires. Si les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient offrent un socle solide, la posture restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plafonne l\u2019\u00e9lan haussier du m\u00e9tal. \u00c0 ce stade, il convient d\u2019\u00e9viter les paris directionnels agressifs tant qu\u2019aucune cassure nette ne se mat\u00e9rialise.<\/p>\n\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s le support imm\u00e9diat \u00e0 4 317 $, qui correspond au retracement de Fibonacci de 50 %. Si les vendeurs enfoncent ce plancher, cela pourrait ouvrir la voie \u00e0 une glissade rapide vers le prochain support majeur autour de 4 229 $. \u00c0 l\u2019inverse, la premi\u00e8re r\u00e9sistance se situe sur la moyenne mobile exponentielle \u00e0 100 jours \u00e0 4 367 $, suivie d\u2019une barri\u00e8re plus difficile \u00e0 4 406 $.<\/p>\n\n
\u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019indice de force relative (RSI) oscille autour d\u2019un niveau neutre de 49, nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies options non directionnelles, telles que les \u00ab iron condors \u00bb, afin de tirer parti de cette phase de consolidation. Historiquement, en p\u00e9riodes de donn\u00e9es macro\u00e9conomiques mitig\u00e9es et de menaces g\u00e9opolitiques non r\u00e9solues, l\u2019or a eu tendance \u00e0 \u00e9voluer dans une fourchette resserr\u00e9e de 3 % \u00e0 5 %. Cette approche permet d\u2019encaisser une prime pendant que le march\u00e9 attend des nouvelles d\u00e9terminantes de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et des dirigeants mondiaux.<\/p>\n\n
Cependant, nous ne pouvons ignorer le risque \u00e9lev\u00e9 d\u2019un regain soudain de tensions g\u00e9opolitiques, en particulier autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Lors de chocs g\u00e9opolitiques similaires ces derni\u00e8res ann\u00e9es, les achats refuge ont historiquement propuls\u00e9 l\u2019or de 8 % \u00e0 10 % en moins de trois semaines. Pour prot\u00e9ger nos portefeuilles contre de telles envol\u00e9es, nous devrions envisager de d\u00e9tenir des options d\u2019achat (\u00ab calls \u00bb) longues, hors de la monnaie, comme couverture peu co\u00fbteuse.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement garder un \u0153il attentif sur le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, qui se maintient actuellement sous le seuil critique de 5 %. Les donn\u00e9es de march\u00e9 pass\u00e9es montrent que lorsque le 10 ans franchit ce niveau de 5 %, l\u2019or \u2014 actif non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 \u2014 souffre nettement, d\u00e9clenchant souvent une correction rapide de 4 % \u00e0 6 % sur les march\u00e9s \u00e0 terme. Si la r\u00e9silience des donn\u00e9es \u00e9conomiques pousse la Fed \u00e0 proc\u00e9der \u00e0 davantage de hausses de taux, toute remont\u00e9e des rendements devrait renforcer le dollar et peser sur l\u2019or vers nos niveaux de support inf\u00e9rieurs.<\/p>\n\n\n\r\n