L\u2019or a recul\u00e9 autour de 4\u202f365 $ lors des \u00e9changes asiatiques de lundi, perdant de son \u00e9lan alors que les tensions au Moyen-Orient et un message restrictif (\u00ab hawkish \u00bb) de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont soutenu les rendements am\u00e9ricains et le dollar. Reuters indique que les gouvernements de la r\u00e9gion se pr\u00e9parent \u00e0 de nouvelles violences apr\u00e8s que l\u2019Iran a affirm\u00e9 disposer de renseignements selon lesquels Washington pr\u00e9parait une nouvelle campagne de bombardements ; le risque d\u2019une inflation aliment\u00e9e par le p\u00e9trole a accru la pression sur le m\u00e9tal jaune. La Fed a relev\u00e9 ses taux d\u2019un quart de point la semaine derni\u00e8re, \u00e0 une fourchette de 3,75 %\u20134,0 %, et a signal\u00e9 de nouvelles hausses, tandis que l\u2019outil CME FedWatch affiche une probabilit\u00e9 de 56,5 % d\u2019un nouveau rel\u00e8vement lors de la r\u00e9union d\u2019octobre.<\/p>\n
Le pr\u00e9sident de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a soutenu cette d\u00e9cision, citant des donn\u00e9es sugg\u00e9rant une inflation sup\u00e9rieure \u00e0 3 %, tandis que le pr\u00e9sident de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a d\u00e9clar\u00e9 que l\u2019inflation restait \u00e9lev\u00e9e dans plusieurs secteurs et ne se limitait pas \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. OCBC anticipe que des rendements \u00e9lev\u00e9s et un USD plus ferme limiteront l\u2019or \u00e0 court terme, m\u00eame si des donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles pourraient ensuite faire baisser les rendements et le dollar. Le score FXS Speechtracker de Schmid s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 8\/10 contre une moyenne historique de 7,2\/10, et l\u2019indice FXS Fed Sentiment a progress\u00e9 de 0,42 \u00e0 152,09, nettement au-dessus du seuil neutre de 100. D\u2019un point de vue technique, le XAU\/USD reste au-dessus de la MM100 jours \u00e0 4\u202f320 $, avec des r\u00e9sistances proches de 4\u202f410 $ et 4\u202f615 $, tandis que le support se situe autour de 4\u202f200 $ ; le RSI est \u00e0 51,13.<\/p>\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re \u00e0 court terme sur l\u2019or vers la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4\u202f320 $, alors que le ton restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale soutient le dollar am\u00e9ricain. Avec une probabilit\u00e9 de 56,5 % d\u2019une nouvelle hausse des taux en octobre, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de courte maturit\u00e9 pourrait prot\u00e9ger contre ce repli \u00e0 court terme. Historiquement, la hausse des taux r\u00e9els p\u00e8se fortement sur les actifs sans rendement, ce qui rend un repli temporaire tr\u00e8s probable.<\/p>\n
Malgr\u00e9 la pression imm\u00e9diate, il ne faut pas perdre de vue la tendance haussi\u00e8re de fond, soutenue par l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient, qui d\u00e9clenche historiquement des flux vers les valeurs refuges. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents conflits r\u00e9gionaux, comme les chocs g\u00e9opolitiques de fin 2023 et d\u00e9but 2024, le cours de l\u2019or a bondi de plus de 8 % \u00e0 10 % en moins d\u2019un mois \u00e0 mesure que les craintes d\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique s\u2019intensifiaient. Les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de construire des positions en options d\u2019achat (calls) \u00e0 proximit\u00e9 du support de 4\u202f320 $ afin de capter la prochaine impulsion haussi\u00e8re vers 4\u202f615 $.<\/p>\n
Compte tenu de l\u2019affrontement entre politique mon\u00e9taire restrictive et risques g\u00e9opolitiques marqu\u00e9s, la volatilit\u00e9 de march\u00e9 devrait augmenter. Nous pouvons tirer parti de cet environnement en recourant \u00e0 des straddles acheteurs (long straddles) afin de profiter de mouvements de rupture dans un sens comme dans l\u2019autre. Cette approche permet de b\u00e9n\u00e9ficier de fortes oscillations des prix, que la dynamique soit domin\u00e9e par des hausses de taux au ton restrictif ou par la demande de valeurs refuges.<\/p>\n\n\n\r\n