USD\/CAD a entam\u00e9 la semaine sur des achats \u00e0 bon compte qui ont limit\u00e9 le repli de vendredi depuis les niveaux sup\u00e9rieurs \u00e0 1,4000, un sommet depuis le 7 ao\u00fbt, prolongeant une hausse de pr\u00e8s de deux semaines. Le dollar canadien s\u2019est affaibli alors que le brut reculait vers un plus bas de plus d\u2019une semaine, apr\u00e8s des signes de reprise des exp\u00e9ditions depuis l\u2019Arabie saoudite qui ont att\u00e9nu\u00e9 les craintes sur l\u2019offre. La divergence de politique mon\u00e9taire a \u00e9galement soutenu la paire : la Banque du Canada a maintenu plus t\u00f4t ce mois-ci son taux directeur \u00e0 2,25 %, tandis que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a proc\u00e9d\u00e9 mercredi dernier \u00e0 sa premi\u00e8re hausse depuis plus de trois ans, \u00e9largissant l\u2019\u00e9cart de taux \u00c9tats-Unis\u2013Canada.<\/p>\n\n
Les mesures commerciales ont aussi pes\u00e9 sur le CAD. Les \u00c9tats-Unis ont impos\u00e9 le 22 ao\u00fbt des droits de douane de 50 % sur environ 20 milliards de dollars de biens canadiens, et le Canada a r\u00e9pondu le 8 septembre par des droits de r\u00e9torsion de 15 % \u00e0 50 % sur environ 20 milliards de dollars de biens am\u00e9ricains. Le \u00ab dot plot \u00bb de la Fed a signal\u00e9 au moins une nouvelle hausse cette ann\u00e9e, tandis que les risques au Moyen-Orient persistaient apr\u00e8s que l\u2019Iran a fix\u00e9 sept conditions pour reprendre les discussions avec Washington et que les Houthis au Y\u00e9men, soutenus par l\u2019Iran, ont fait \u00e9tat d\u2019attaques de missiles et de drones sur Riyad. Sur le plan technique, la paire s\u2019est maintenue au-dessus de l\u2019EMA \u00e0 100 jours \u00e0 1,3924 et de niveaux cl\u00e9s de Fibonacci, avec des r\u00e9sistances \u00e0 1,4052, 1,4137 et 1,4246, et des supports \u00e0 1,3992, 1,3932, 1,3924, 1,3858 et 1,3738.<\/p>\n\n
Nous voyons une forte opportunit\u00e9 pour les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur USD\/CAD ou de mettre en place des strat\u00e9gies de type \u00ab bull call spread \u00bb dans les prochaines semaines. Le dollar canadien montre une vuln\u00e9rabilit\u00e9 nette alors que la paire oscille pr\u00e8s du seuil psychologique de 1,4000. Tant que le biais technique demeure r\u00e9solument haussier au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 100 jours \u00e0 1,3924, viser la prochaine r\u00e9sistance \u00e0 1,4052 constitue un sc\u00e9nario \u00e0 forte probabilit\u00e9.<\/p>\n\n
Notre biais haussier est fortement \u00e9tay\u00e9 par l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de taux entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine et la Banque du Canada. La r\u00e9cente hausse de taux de la Fed, contrastant avec le maintien du taux directeur de la Banque du Canada \u00e0 2,25 %, a port\u00e9 l\u2019\u00e9cart de rendement des emprunts d\u2019\u00c9tat \u00e0 2 ans \u00c9tats-Unis\/Canada au-del\u00e0 de 110 points de base. Cet \u00e9largissement du diff\u00e9rentiel de rendement rend la d\u00e9tention d\u2019actifs libell\u00e9s en dollars am\u00e9ricains nettement plus attractive, apportant un solide soutien fondamental \u00e0 nos positions longues.<\/p>\n\n
Le huard est \u00e9galement p\u00e9nalis\u00e9 par le recul des prix de l\u2019\u00e9nergie et par l\u2019impact n\u00e9gatif des repr\u00e9sailles commerciales, le WTI ayant perdu plus de 5 % ce mois-ci en direction de 68 dollars le baril. Au-del\u00e0 d\u2019un p\u00e9trole bon march\u00e9, les droits de douane bilat\u00e9raux de 50 % sur 20 milliards de dollars de biens commencent d\u00e9j\u00e0 \u00e0 peser sur l\u2019\u00e9conomie canadienne, tr\u00e8s d\u00e9pendante des exportations. Nous anticipons que ces forces \u00e9conomiques combin\u00e9es maintiendront la pression sur le dollar canadien, rendant pertinentes des options de vente (puts) de protection sur le CAD comme couverture.<\/p>\n\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient maintiennent en outre les primes de risque mondiales \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 et alimentent des flux de valeur refuge directement vers le billet vert. Historiquement, lorsque les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient en parall\u00e8le d\u2019un \u00ab dot plot \u00bb de la Fed orient\u00e9 de mani\u00e8re restrictive, le dollar am\u00e9ricain b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019une dynamique haussi\u00e8re durable. Nous recommandons de mettre \u00e0 profit tout repli de court terme vers le support \u00e0 1,3992 pour acheter et renforcer une exposition longue.<\/p>\n\n\n\r\n