La Banque populaire de Chine (PBoC) a laiss\u00e9 inchang\u00e9 son taux directeur, le maintenant \u00e0 3 %, conform\u00e9ment aux anticipations du march\u00e9. Cette d\u00e9cision confirme l\u2019orientation actuelle de la politique mon\u00e9taire et fixe un point de r\u00e9f\u00e9rence pour la formation des prix sur certaines parties du march\u00e9 domestique du cr\u00e9dit.<\/p>\n\n
Cette d\u00e9cision maintient les co\u00fbts d\u2019emprunt stables \u00e0 un moment o\u00f9 les autorit\u00e9s cherchent \u00e0 concilier soutien \u00e0 la croissance et consid\u00e9rations de stabilit\u00e9 financi\u00e8re. En conservant le taux directeur \u00e0 3 %, la PBoC a privil\u00e9gi\u00e9 la continuit\u00e9 plut\u00f4t qu\u2019un ajustement \u00e0 court terme, renfor\u00e7ant l\u2019id\u00e9e d\u2019une approche graduelle en mati\u00e8re d\u2019assouplissement ou de resserrement.<\/p>\n\n
La Banque populaire de Chine a maintenu son taux directeur \u00e0 3 %, exactement en ligne avec les pr\u00e9visions du march\u00e9. Nous estimons que cette pr\u00e9visibilit\u00e9 offre une br\u00e8ve fen\u00eatre de stabilit\u00e9 aux march\u00e9s des changes et des actions, soumis \u00e0 de fortes fluctuations au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e. Comme ce sc\u00e9nario \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 dans les cours, de fortes variations imm\u00e9diates du yuan sont peu probables, ce qui nous laisse le temps de mettre en place des positions strat\u00e9giques.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s les options sur USD\/CNH, la volatilit\u00e9 implicite devant reculer dans les semaines \u00e0 venir. L\u2019\u00e9cart de taux entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine et la PBoC montrant des signes de stabilisation, la vente d\u2019options de court terme afin d\u2019encaisser la prime pourrait s\u2019av\u00e9rer efficace. Historiquement, lorsque la PBoC d\u00e9livre exactement ce qu\u2019attend le march\u00e9, le yuan offshore tend \u00e0 \u00e9voluer dans une fourchette \u00e9troite.<\/p>\n\n
Pour les investisseurs actifs sur les d\u00e9riv\u00e9s actions, nous recommandons de privil\u00e9gier les contrats \u00e0 terme sur l\u2019indice CSI 300 afin de capter des reprises sectorielles discr\u00e8tes et cibl\u00e9es. Un environnement stable avec un taux \u00e0 3 % entretient la liquidit\u00e9, ce qui a, par le pass\u00e9, aid\u00e9 les grandes capitalisations chinoises \u00e0 \u00e9tablir un plancher solide. Les op\u00e9rateurs peuvent recourir \u00e0 des \u00ab bull call spreads \u00bb sur l\u2019indice pour se positionner sur une hausse graduelle tout en limitant strictement les pertes potentielles.<\/p>\n\n\n\r\n