Le Dollar Index (DXY) a bri\u00e8vement franchi 100,50, son plus haut depuis fin juillet, avant de refluer \u00e0 un peu plus de 100,30 apr\u00e8s que la Banque du Japon (BoJ) a relev\u00e9 son taux directeur \u00e0 1,25%, un niveau in\u00e9dit depuis 1995. L\u2019euro repr\u00e9sente 57,6% du panier et le yen 13,6%, ce qui laisse environ sept dixi\u00e8mes de l\u2019indice li\u00e9s \u00e0 des devises dont les banques centrales ont resserr\u00e9 leur politique en septembre. La Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) a port\u00e9 son taux de d\u00e9p\u00f4t \u00e0 2,50% le 10 septembre, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a relev\u00e9 sa fourchette \u00e0 3,75\u20134,00% le 16 septembre, et la BoJ a suivi le 18 septembre ; chaque ajustement a \u00e9t\u00e9 de 25 points de base, laissant les \u00e9carts de taux globalement inchang\u00e9s. La livre sterling, qui p\u00e8se 11,9% de l\u2019indice, a suivi un taux de la Banque d\u2019Angleterre (BoE) maintenu \u00e0 3,75% depuis d\u00e9cembre, de sorte que l\u2019\u00e9cart ne s\u2019est \u00e9largi que parce que la Fed a boug\u00e9.<\/p>\n
La d\u00e9cision de la BoJ a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9e par 7 voix contre 2, Asada et Sato ayant vot\u00e9 contre, alors que l\u2019inflation sous-jacente japonaise a ralenti \u00e0 1,7% en ao\u00fbt apr\u00e8s 1,8% en juillet. Les diff\u00e9rentiels de rendement restent marqu\u00e9s : les dollars rapportent 3,75\u20134,00%, les euros 2,50% et les yens 1,25%, tandis que les Bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans offrent environ 5,00% contre pr\u00e8s de 2,95% au Japon. Les contrats \u00e0 terme sugg\u00e8rent une probabilit\u00e9 de 57,6% d\u2019une nouvelle hausse de la Fed le 28 octobre et int\u00e8grent un pic \u00e0 4,50\u20134,75% d\u2019ici la mi-2027, sans changement anticip\u00e9 pendant les 18 mois suivants. Dix interventions de responsables de la Fed sont pr\u00e9vues de lundi \u00e0 vendredi, dont trois du pr\u00e9sident de la Fed de New York, Williams ; les statistiques de la semaine incluent une moyenne mobile sur quatre semaines de l\u2019ADP mardi \u00e0 12h15 GMT, attendue \u00e0 16,25k, et les PMI flash mercredi \u00e0 13h45 GMT, pr\u00e9vus en ralentissement mais restant au-dessus de 50. Les rep\u00e8res techniques cit\u00e9s comprennent un support \u00e0 100,00 et la moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 50 jours autour de 99,70, des r\u00e9sistances \u00e0 100,50 puis 101,00 et 101,50, ainsi qu\u2019un Stoch RSI daily proche de 68. Le guide de contexte ajoute que l\u2019USD repr\u00e9sente plus de 88% du volume mondial sur le march\u00e9 des changes, soit environ 6.600 milliards de dollars par jour, et fait r\u00e9f\u00e9rence au QE, au QT et \u00e0 l\u2019objectif d\u2019inflation de 2% de la Fed.<\/p>\n
Nous devons envisager d\u2019acheter des options call \u00e0 court terme sur le Dollar Index (DXY) tant que l\u2019indice reste au-dessus du support crucial de 100,00. La dynamique bascule clairement \u00e0 la hausse, avec le Stochastic RSI journalier qui progresse vers 68, ce qui plaide pour un test des zones de r\u00e9sistance \u00e0 101,00 et 101,50. Si l\u2019indice cl\u00f4ture une s\u00e9ance sous la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 99,70, il faudra rapidement abandonner ce biais haussier.<\/p>\n
La hausse de taux de la Banque du Japon \u00e0 1,25% a en r\u00e9alit\u00e9 d\u00e9clench\u00e9 une r\u00e9action de type \u00ab sell the fact \u00bb, ce qui nous offre une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e de jouer la faiblesse du yen. Nous pouvons utiliser des spreads de calls haussiers sur USD\/JPY afin de capter le momentum haussier tout en limitant le risque de prime. Comme l\u2019inflation sous-jacente japonaise s\u2019est tass\u00e9e \u00e0 1,7% en ao\u00fbt, le march\u00e9 comprend que de nouvelles hausses de taux au Japon seront lentes et difficiles \u00e0 obtenir.<\/p>\n
Alors que les futures sur la Fed int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 57,6% d\u2019une hausse de taux le 28 octobre, nous devons nous positionner en vue d\u2019un pic de volatilit\u00e9 sur les futures de Fed Funds en octobre. Les dix prises de parole \u00e0 venir de la Fed, dont trois du pr\u00e9sident de la Fed de New York, Williams, devraient provoquer des variations marqu\u00e9es de ces probabilit\u00e9s. Nous pouvons traiter des straddles sur options de taux \u00e0 court terme afin de profiter du flux important de guidance des banques centrales la semaine prochaine.<\/p>\n
Les statistiques macro am\u00e9ricaines \u00e0 venir, en particulier la moyenne d\u2019emploi ADP mardi et les PMI flash de mercredi, d\u00e9termineront si la Fed rel\u00e8ve effectivement ses taux en octobre. Historiquement, lorsque les PMI restent au-dessus du seuil d\u2019expansion de 50, le dollar tend \u00e0 conserver son avantage de rendement. Nous devrions acheter des calls sur le DXY avant ces publications afin d\u2019anticiper d\u2019\u00e9ventuelles surprises positives de croissance qui feraient monter la probabilit\u00e9 de hausse vers 70%.<\/p>\n\n\n\r\n