La livre sterling a effac\u00e9 une partie de ses gains initiaux apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un pic intrajournalier \u00e0 1,3375 sur fond de solides chiffres des ventes au Royaume-Uni, l\u2019\u00e9lan s\u2019\u00e9tant essouffl\u00e9 au fil de la s\u00e9ance. Le GBP\/USD s\u2019\u00e9changeait en dernier lieu \u00e0 1,3356, en baisse de 0,03 %, rendant une partie du mouvement haussier observ\u00e9 plus t\u00f4t.<\/p>\n\n
Les anticipations de march\u00e9 se sont ajust\u00e9es apr\u00e8s des informations faisant \u00e9tat d\u2019un choc d\u2019offre sur le p\u00e9trole, poussant le brut \u00e0 la hausse et ravivant les craintes d\u2019une inflation durablement \u00e9lev\u00e9e. La remont\u00e9e de l\u2019\u00e9nergie a accentu\u00e9 la pression sur la paire et a att\u00e9nu\u00e9 la r\u00e9action \u00e0 la publication britannique.<\/p>\n\n
Nous observons que la livre peine \u00e0 conserver ses gains pr\u00e8s de 1,3375, alors que le Brent mondial remonte vers 83 dollars le baril en raison de menaces soudaines sur l\u2019offre. Ce choc \u00e9nerg\u00e9tique pourrait facilement perturber les progr\u00e8s du Royaume-Uni visant \u00e0 maintenir l\u2019inflation CPI proche de sa moyenne r\u00e9cente de 2,2 %. Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, nous estimons que c\u2019est le moment d\u2019op\u00e9rer un pivot vers des strat\u00e9gies fond\u00e9es sur la volatilit\u00e9 afin de tirer parti de ce changement soudain des anticipations de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Avec le GBP\/USD \u00e0 1,3356, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des straddles de court terme afin de profiter des fluctuations attendues du taux de change. La volatilit\u00e9 implicite des options GBP \u00e0 un mois a, historiquement, bondi jusqu\u2019\u00e0 18 % lors d\u2019\u00e9pisodes comparables de frayeurs inflationnistes aliment\u00e9es par les mati\u00e8res premi\u00e8res. Profiter d\u2019un niveau de prime encore peu \u00e9lev\u00e9 avant que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pleinement ces risques inflationnistes offre un profil rendement\/risque attractif.<\/p>\n\n
Nous devrions \u00e9galement \u00e9quilibrer ce dispositif en achetant des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur des contrats \u00e0 terme Brent, afin de couvrir notre exposition de change. Lorsque les prix du p\u00e9trole progressent de plus de 5 % sur une seule semaine, la pression qui en r\u00e9sulte sur la facture d\u2019importation du Royaume-Uni p\u00e8se historiquement sur la livre sterling. Ajouter ces calls sur l\u2019\u00e9nergie \u00e0 nos portefeuilles nous prot\u00e9gera si les craintes d\u2019inflation s\u2019intensifient et si la livre recule davantage.<\/p>\n\n\n\r\n