L\u2019EUR\/USD a termin\u00e9 la semaine sous 1,1500, se maintenant juste au-dessus d\u2019un plus bas de plusieurs semaines \u00e0 1,1454, apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a relev\u00e9 ses taux de 25 pdb, fixant la fourchette cible des fed funds \u00e0 3,75 %\u20134,00 %. L\u2019inflation \u00e9volue au-dessus de l\u2019objectif de la Fed depuis mars 2021 et, malgr\u00e9 un reflux attendu jusqu\u2019en 2025, de nouvelles tensions ont \u00e9t\u00e9 associ\u00e9es \u00e0 un choc \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9largissement du conflit au Moyen-Orient. Les perturbations au d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont recentr\u00e9 l\u2019attention sur les routes d\u2019approvisionnement ; avant les hostilit\u00e9s, environ 25 % du p\u00e9trole brut mondial et des produits p\u00e9troliers transitaient par ce passage, et plus de 80 % de ces flux alimentaient des pays asiatiques. Le \u00ab Summary of Economic Projections \u00bb a indiqu\u00e9 une probabilit\u00e9 accrue de hausses suppl\u00e9mentaires avant la fin de l\u2019ann\u00e9e, tandis que le pr\u00e9sident Kevin Warsh a r\u00e9affirm\u00e9 l\u2019objectif d\u2019inflation de 2 % sans fournir d\u2019indications prospectives.<\/p>\n\n
Les d\u00e9cisions des banques centrales \u00e9tant largement int\u00e9gr\u00e9es, l\u2019attention se reporte sur le p\u00e9trole, les interventions de responsables de la Fed et de la BCE, ainsi que sur les PMI pr\u00e9liminaires de septembre attendus mercredi, publi\u00e9s par S&P Global et des banques locales. Sur le plan graphique, l\u2019EUR\/USD \u00e9volue pr\u00e8s de 1,1470 et se situe sous la MM100 jours \u00e0 1,1548, la MM20 jours \u00e0 1,1593 et la MM200 jours \u00e0 1,1629 ; la paire est \u00e9galement sous la MM20 semaines \u00e0 1,1543, mais au-dessus des MM100 et MM200 semaines \u00e0 1,1349 et 1,1087. Le RSI gravite autour de 44, avec un support proche de 1,1450 puis autour de 1,1350 ; des r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es \u00e0 1,1543, 1,1600, 1,1629 et au plus haut d\u2019ao\u00fbt \u00e0 1,1710.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 la poursuite des pressions baissi\u00e8res sur l\u2019EUR\/USD, compte tenu de la r\u00e9cente cl\u00f4ture sous le seuil de 1,1500. Les traders devraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de court terme, avec des prix d\u2019exercice visant le niveau de support critique de 1,1350. Les indicateurs techniques signalent une acc\u00e9l\u00e9ration de la dynamique vendeuse, qui pr\u00e9c\u00e8de historiquement un test de plus bas sur plusieurs mois.<\/p>\n\n
Il convient de surveiller de pr\u00e8s les fluctuations des cours du p\u00e9trole, toute escalade au Moyen-Orient se r\u00e9percutant directement sur la vigueur du dollar via les canaux inflationnistes. Le d\u00e9troit d\u2019Ormuz demeure un point d\u2019\u00e9tranglement g\u00e9opolitique majeur ; selon l\u2019Agence am\u00e9ricaine d\u2019information sur l\u2019\u00e9nergie (EIA), plus de 20 millions de barils de p\u00e9trole par jour \u2014 soit environ 20 % de la consommation mondiale de produits p\u00e9troliers \u2014 transitent par cette route. Les options d\u2019achat (calls) sur les contrats \u00e0 terme sur le brut, ou des positions longues via des proxies USD, restent tr\u00e8s attractives tant que persistent les craintes sur l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n\n
Avec la Fed portant son taux directeur dans la fourchette 3,75 %\u20134,00 %, nous estimons que le march\u00e9 des options sous-\u00e9value encore la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse de taux avant la fin de l\u2019ann\u00e9e. Historiquement, lorsque la Fed adopte une posture restrictive (hawkish) lors de chocs d\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique, la volatilit\u00e9 implicite sur les principales paires de devises augmente nettement. Des strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 implicite, telles que des straddles acheteurs sur l\u2019EUR\/USD, pourraient g\u00e9n\u00e9rer des performances solides au gr\u00e9 des oscillations des march\u00e9s entre titres g\u00e9opolitiques et prochaines publications macro\u00e9conomiques.<\/p>\n\n
Nous recommandons de vendre des options d\u2019achat (calls) ou de mettre en place des spreads de calls baissiers (bear call spreads) si l\u2019EUR\/USD tente un rebond technique vers la moyenne mobile simple \u00e0 20 semaines \u00e0 1,1543. \u00c0 l\u2019inverse, une cl\u00f4ture nette sous la zone de support \u00e0 1,1450 doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme un signal fort pour accro\u00eetre l\u2019exposition delta vendeuse. Prot\u00e9ger ces positions avec des stop-loss serr\u00e9s \u00e0 proximit\u00e9 de la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,1629 permettra de limiter les risques dans cet environnement de march\u00e9 hautement impr\u00e9visible.<\/p>\n\n\n\r\n