La production industrielle am\u00e9ricaine est rest\u00e9e stable en ao\u00fbt par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent, \u00e0 0 %. Ce chiffre est inf\u00e9rieur aux attentes du march\u00e9, qui tablaient sur 0,3 %, ce qui sugg\u00e8re une pause de la progression de la production sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
Cette publication contraste avec l\u2019anticipation d\u2019une hausse mod\u00e9r\u00e9e, et cet \u00e9cart pourrait peser sur l\u2019\u00e9valuation \u00e0 court terme de la dynamique du secteur manufacturier. Aucune ventilation suppl\u00e9mentaire n\u2019\u00e9tait fournie dans la source.<\/p>\n\n
Avec une production industrielle am\u00e9ricaine fig\u00e9e \u00e0 0 % en ao\u00fbt, contre une croissance attendue de 0,3 %, les signes d\u2019un refroidissement du secteur manufacturier apparaissent clairement. Cette statistique d\u00e9cevante, conjugu\u00e9e \u00e0 un PMI manufacturier qui \u00e9volue en zone de contraction (47,2), indique un ralentissement de l\u2019\u00e9lan \u00e9conomique global. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s doivent s\u2019attendre \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue \u00e0 mesure que le march\u00e9 ajuste ses anticipations de croissance pour le dernier trimestre de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous recommandons de concentrer l\u2019attention, au cours des prochaines semaines, sur les futures de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et les options sur les Treasuries. Historiquement, une publication de production industrielle \u00e0 l\u2019arr\u00eat de cette nature a entra\u00een\u00e9 un repricing rapide des anticipations de taux de la Fed, comme lors de ralentissements similaires fin 2023, lorsque les rendements des Treasuries avaient recul\u00e9 vivement. Les contrats futures sur fed funds int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 une probabilit\u00e9 de 70 % de nouvelles baisses de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, un sc\u00e9nario que ces donn\u00e9es \u00e9conomiques faibles ne feront que conforter.<\/p>\n\n
Sur le segment des d\u00e9riv\u00e9s de change, nous anticipons une pression baissi\u00e8re sur l\u2019indice du dollar (DXY), ce qui rend attractives des options haussi\u00e8res sur l\u2019euro (EUR\/USD) et le yen japonais (USD\/JPY). Le billet vert a d\u00e9j\u00e0 c\u00e9d\u00e9 0,5 % face \u00e0 ses principaux pairs apr\u00e8s la publication, et un affaiblissement suppl\u00e9mentaire est probable si les prochaines donn\u00e9es de ventes au d\u00e9tail confirment cette stagnation industrielle. Les traders peuvent envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) EUR\/USD de court terme afin de tirer parti de l\u2019\u00e9volution diff\u00e9rentielle des rendements.<\/p>\n\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s actions, nous conseillons de couvrir les portefeuilles acheteurs via des options de vente (puts) sur le S&P 500 ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur le VIX. Historiquement, lorsque la production industrielle sous-performe les attentes de 0,3 % ou plus, le S&P 500 a enregistr\u00e9 des replis de court terme de 1,5 % \u00e0 3 % au cours des deux semaines suivantes. La volatilit\u00e9 implicite demeure actuellement relativement faible, offrant un point d\u2019entr\u00e9e abordable pour acqu\u00e9rir des puts de protection avant le d\u00e9clenchement d\u2019une correction de march\u00e9 plus marqu\u00e9e.<\/p>\n\n\n\r\n