L\u2019or \u00e9voluait pr\u00e8s de 4 360 USD l\u2019once vendredi, apr\u00e8s avoir gagn\u00e9 pr\u00e8s de 2 % lors de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente, soutenu par un repli du p\u00e9trole qui a apais\u00e9 les inqui\u00e9tudes inflationnistes et tir\u00e9 les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain vers le bas. Le brut recule pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, alors que l\u2019Arabie saoudite s\u2019emploie \u00e0 r\u00e9tablir les flux via l\u2019ol\u00e9oduc Est-Ouest, tandis que l\u2019attention se porte \u00e9galement sur la rencontre de Donald Trump avec les dirigeants du Golfe la semaine prochaine. Le rendement du Treasury \u00e0 10 ans a gliss\u00e9 \u00e0 4,93 %, apr\u00e8s avoir bri\u00e8vement d\u00e9pass\u00e9 5 % plus t\u00f4t dans la semaine, offrant un soutien de court terme au m\u00e9tal.<\/p>\n\n
Les anticipations de taux restent toutefois un frein, apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 sa premi\u00e8re hausse de taux en trois ans et indiqu\u00e9 qu\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire pourrait \u00eatre n\u00e9cessaire pour juguler l\u2019inflation ; les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 d\u2019environ 53 % d\u2019un nouveau mouvement d\u00e8s octobre. Sur le graphique H4 XAU\/USD, une phase de consolidation s\u2019est form\u00e9e autour de 4 304, avec une chute vers 4 234 suivie d\u2019un rebond \u00e0 4 381, et une nouvelle baisse se met d\u00e9sormais en place en direction de 4 333 ; une cassure pourrait prolonger le mouvement vers 4 215. Sur l\u2019unit\u00e9 de temps H1, le prix a franchi 4 305, atteint 4 335, retest\u00e9 4 305, consolid\u00e9, puis progress\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 4 381, tandis que les lectures du MACD et du Stochastique signalent une dynamique baissi\u00e8re de court terme.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un retournement baissier des cours de l\u2019or dans les prochaines semaines, la r\u00e9cente hausse vers 4 360 $ montrant des signes d\u2019essoufflement. Bien que la baisse des prix du p\u00e9trole et le recul du rendement du 10 ans \u00e0 4,93 % aient apport\u00e9 un soulagement temporaire, l\u2019environnement macro\u00e9conomique demeure d\u00e9favorable aux actifs sans rendement. Historiquement, lorsque les rendements r\u00e9els restent \u00e9lev\u00e9s \u00e0 proximit\u00e9 du seuil de 5 %, l\u2019or se heurte \u00e0 une forte r\u00e9sistance \u00e0 la hausse, les capitaux se dirigeant vers la dette mieux r\u00e9mun\u00e9r\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous recommandons de surveiller de pr\u00e8s le support \u00e0 4 333 $ sur les graphiques de court terme : une rupture nette sous ce niveau devrait acc\u00e9l\u00e9rer la dynamique baissi\u00e8re. Nos indicateurs techniques, dont le MACD et l\u2019oscillateur stochastique, indiquent que le mouvement correctif haussier jusqu\u2019\u00e0 4 381 $ est termin\u00e9 et ouvre la voie \u00e0 un repli plus marqu\u00e9 vers 4 215 $. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s pourraient recourir \u00e0 des options de vente (puts) ou \u00e0 des positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme pour tirer parti de la baisse attendue.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement int\u00e9grer la probabilit\u00e9 de march\u00e9, estim\u00e9e \u00e0 53 %, d\u2019une nouvelle hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u00e8s le mois prochain. Les environnements de taux \u00e9lev\u00e9s p\u00e8sent historiquement sur l\u2019or : les donn\u00e9es montrent que les pr\u00e9c\u00e9dents cycles de resserrement de la Fed ont limit\u00e9 les gains du m\u00e9tal d\u2019environ 4 % \u00e0 6 % dans les mois suivant imm\u00e9diatement les rel\u00e8vements de taux. Ce biais hawkish rend toute pouss\u00e9e de prix \u00e0 court terme plus attractive comme point d\u2019entr\u00e9e pour les vendeurs que pour les acheteurs.<\/p>\n\n
Il convient de suivre attentivement la rencontre \u00e0 venir de Donald Trump avec les dirigeants du Golfe, ainsi que l\u2019avancement des travaux sur l\u2019ol\u00e9oduc saoudien, susceptibles de faire reculer davantage les prix de l\u2019\u00e9nergie. Si la baisse des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques att\u00e9nue temporairement les craintes inflationnistes imm\u00e9diates, elle r\u00e9duit aussi l\u2019attrait de l\u2019or en tant que couverture traditionnelle contre l\u2019inflation. Cette double pression \u2014 anticipations de taux en hausse et affaiblissement de la demande de couverture inflation \u2014 conforte notre biais baissier sur le m\u00e9tal pr\u00e9cieux \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\r\n