L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 en s\u00e9ance asiatique vendredi apr\u00e8s avoir rebondi depuis des plus bas de six semaines proches de 4 235 $, mais il est rest\u00e9 sous pression autour de 4 350 $. Le mouvement a suivi un repli du p\u00e9trole et des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, qui a temp\u00e9r\u00e9 la progression du dollar, m\u00eame apr\u00e8s la d\u00e9cision de septembre de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale au ton restrictif. Reuters indique que l\u2019Arabie saoudite propose des cargaisons suppl\u00e9mentaires de brut via Oman, tandis que Bloomberg rapporte que le royaume cherche \u00e0 r\u00e9tablir d\u2019ici quelques jours environ la moiti\u00e9 de la capacit\u00e9 de son ol\u00e9oduc traversant le pays, apr\u00e8s son arr\u00eat la semaine derni\u00e8re \u00e0 la suite d\u2019attaques de drones houthis. Arab News a rapport\u00e9 que le Corps des gardiens de la r\u00e9volution islamique (CGRI) iranien a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019un p\u00e9trolier battant pavillon du Togo avait \u00e9t\u00e9 touch\u00e9 alors qu\u2019il tentait un \u00ab passage ill\u00e9gal \u00bb dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n
La politique mon\u00e9taire est rest\u00e9e au centre de l\u2019attention : la Fed a relev\u00e9 ses taux de 25 pdb \u00e0 3,75 %-4 % \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9, et son \u00ab Summary of Economic Projections \u00bb a indiqu\u00e9 une nouvelle hausse cette ann\u00e9e ; le pr\u00e9sident Kevin Warsh a r\u00e9affirm\u00e9 un objectif d\u2019inflation \u00e0 2 %. Le XAU\/USD s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 4 353,63 $, se maintenant au-dessus de la MM50 \u00e0 4 288,30 $ et de la MM100 \u00e0 4 320,62 $, mais sous la MM21 \u00e0 4 429,40 $ et la MM200 \u00e0 4 541,12 $ ; le RSI (14) \u00e9voluait autour de 49. Des niveaux de support \u00e9taient identifi\u00e9s vers 4 353,63 $, puis 4 320,62 $ et 4 288,30 $, tandis que des r\u00e9sistances \u00e9taient vues \u00e0 4 429,40 $ et 4 541,12 $.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9, l\u2019or se stabilisant autour de 4 350 $, pris entre un momentum neutre et des tensions g\u00e9opolitiques persistantes. Historiquement, les cours de l\u2019or enregistrent un pic de volatilit\u00e9 moyen de 15 % lors des p\u00e9riodes de fortes frictions maritimes au Moyen-Orient, comme l\u2019incident r\u00e9cent dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Le Relative Strength Index se situant \u00e0 un niveau neutre de 49, nous anticipons une phase de consolidation avant une rupture.<\/p>\n
Compte tenu de cette fourchette \u00e9troite, nous recommandons aux traders d\u2019utiliser des strat\u00e9gies d\u2019options de type strangle long afin de tirer parti d\u2019une cassure imminente. Cette approche permet de profiter de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre, en particulier alors que l\u2019or teste un support sur la MM100 \u00e0 4 320 $ et une r\u00e9sistance sur la MM21 \u00e0 4 429 $. En cas d\u2019escalade g\u00e9opolitique perturbant \u00e0 nouveau les exp\u00e9ditions de p\u00e9trole, la volatilit\u00e9 implicite augmenterait, renfor\u00e7ant la valeur de ces positions longues en options.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement tenir compte du biais restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sous la pr\u00e9sidence de Warsh, qui a r\u00e9cemment port\u00e9 le taux directeur dans la fourchette 3,75 %-4 %. Des taux \u00e9lev\u00e9s p\u00e8sent traditionnellement sur les actifs ne rapportant pas de rendement, les donn\u00e9es historiques montrant que l\u2019or subit un repli de 2 % \u00e0 5 % \u00e0 court terme apr\u00e8s des cycles de resserrement agressifs. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme comme couverture contre une nouvelle surprise restrictive du \u00ab dot plot \u00bb de la Fed plus tard cette ann\u00e9e.<\/p>\n
Par ailleurs, la corr\u00e9lation entre le Brent et l\u2019or demeure un facteur cl\u00e9 \u00e0 surveiller alors que les lignes d\u2019approvisionnement p\u00e9trolier restent menac\u00e9es. Lorsque les craintes sur l\u2019offre de p\u00e9trole augmentent, l\u2019or joue souvent un double r\u00f4le de couverture contre l\u2019inflation et le risque g\u00e9opolitique. Nous recommandons de mettre en place des bull call spreads sur l\u2019or tout en achetant des options d\u2019achat (calls) sur le p\u00e9trole brut, hors de la monnaie (out-of-the-money), afin de se prot\u00e9ger contre des perturbations soudaines de l\u2019offre.<\/p>\n\n\n\r\n