Les exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises ont recul\u00e9 \u00e0 6,66 Md$ en ao\u00fbt, contre 7,39 Md$ sur la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Ces donn\u00e9es sugg\u00e8rent un affaiblissement de la performance du commerce ext\u00e9rieur sur le mois.<\/p>\n\n
La baisse de 0,73 Md$ correspond \u00e0 un recul de la valeur totale des biens exp\u00e9di\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9tranger. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire par cat\u00e9gorie de produits ou par march\u00e9 de destination n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans la publication.<\/p>\n\n
La forte baisse des exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises \u00e0 6,66 milliards de dollars en ao\u00fbt met en \u00e9vidence un refroidissement de la demande mondiale que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s ne peuvent ignorer. Ce recul de pr\u00e8s de 10 % par rapport aux 7,39 milliards de dollars de juillet exerce une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD), notamment face \u00e0 des devises plus solides comme le dollar am\u00e9ricain. Nous anticipons que ce repli des exportations d\u00e9clenchera une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme sur les paires de devises libell\u00e9es en NZD ainsi que sur les swaps de taux au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Historiquement, les produits laitiers et agricoles repr\u00e9sentent plus de 25 % des recettes d\u2019exportation totales de la Nouvelle-Z\u00e9lande, ce qui rend l\u2019\u00e9conomie locale tr\u00e8s sensible au pouvoir d\u2019achat en Asie de l\u2019Est. Les indicateurs \u00e9conomiques r\u00e9cents montrent que la demande d\u2019importations de la Chine demeure atone, ce qui p\u00e8se directement sur les exp\u00e9ditions de mati\u00e8res premi\u00e8res \u00ab kiwi \u00bb. Nous recommandons aux traders d\u2019options de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur NZD afin de se couvrir contre une d\u00e9pr\u00e9ciation plus marqu\u00e9e, tant que ces vents contraires commerciaux persistent.<\/p>\n\n
Cette faiblesse du commerce ext\u00e9rieur donne \u00e0 la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) davantage de raisons d\u2019envisager des baisses de taux agressives pour soutenir l\u2019\u00e9conomie domestique. Des taux plus bas devraient comprimer les rendements obligataires, rendant des positions vendeuses sur les futures d\u2019emprunts d\u2019\u00c9tat n\u00e9o-z\u00e9landais particuli\u00e8rement attractives. Nous conseillons aux traders de surveiller de pr\u00e8s le pricing de la banque centrale \u00e0 venir, car les march\u00e9s de d\u00e9riv\u00e9s int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 un biais mon\u00e9taire plus accommodant.<\/p>\n\n
Pour les strat\u00e9gies de change crois\u00e9es, vendre le NZD face \u00e0 l\u2019AUD ou \u00e0 l\u2019USD offre un profil risque\/rendement attractif \u00e0 mesure que le d\u00e9ficit commercial se creuse. Il convient \u00e9galement d\u2019examiner les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s aux mati\u00e8res premi\u00e8res : une baisse des prix des ench\u00e8res mondiales de produits laitiers pourrait encore d\u00e9primer la valeur des exportations. Se positionner en vue d\u2019une p\u00e9riode prolong\u00e9e de faiblesse du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais jusqu\u2019en octobre devrait, selon nous, offrir les r\u00e9sultats les plus robustes.<\/p>\n\n\n\r\n