MUFG a maintenu sa pr\u00e9vision de fin d\u2019ann\u00e9e pour l\u2019USD\/THB \u00e0 34,00, estimant que l\u2019embellie des exportations tha\u00eflandaises tir\u00e9e par la technologie est plus que compens\u00e9e par un affaiblissement des fondamentaux externes. La banque souligne que le rebond de l\u2019\u00e9lectronique n\u2019apporte qu\u2019un soutien limit\u00e9 au march\u00e9 des changes, la Tha\u00eflande important des semi-conducteurs utilis\u00e9s dans sa production ; la hausse des prix des puces et l\u2019augmentation de la part de contenu import\u00e9 ont alourdi la facture des importations d\u2019\u00e9lectronique, r\u00e9duisant les gains nets issus du commerce ext\u00e9rieur. Elle met \u00e9galement en avant un choc plus large sur les mati\u00e8res premi\u00e8res, les termes de l\u2019\u00e9change de la Tha\u00eflande \u00e9tant tomb\u00e9s \u00e0 un plus bas de 27 ans avec la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie, des m\u00e9taux et des biens interm\u00e9diaires.<\/p>\n
La banque indique que la pouss\u00e9e de l\u2019\u00e9lectronique offre un soutien limit\u00e9 au march\u00e9 des changes, car la Tha\u00eflande importe les semi-conducteurs utilis\u00e9s dans la production ; la hausse des prix des puces et l\u2019augmentation de la part de contenu import\u00e9 ont fait grimper la facture des importations d\u2019\u00e9lectronique, comprimant les gains nets li\u00e9s au commerce. Elle a \u00e9galement point\u00e9 un choc plus large sur les mati\u00e8res premi\u00e8res, les termes de l\u2019\u00e9change de la Tha\u00eflande \u00e9tant tomb\u00e9s \u00e0 un plus bas de 27 ans \u00e0 mesure que les prix de l\u2019\u00e9nergie, des m\u00e9taux et des biens interm\u00e9diaires augmentent.<\/p>\n
Le contexte macro\u00e9conomique est pr\u00e9sent\u00e9 comme favorable \u00e0 une appr\u00e9ciation de l\u2019USD\/THB. La croissance am\u00e9ricaine est jug\u00e9e r\u00e9siliente, tandis que la croissance du PIB tha\u00eflandais a ralenti \u00e0 1,9 % en glissement annuel au T2, les exportations nettes constituant un frein majeur. La divergence de politique mon\u00e9taire demeure un facteur : le taux directeur de la Banque de Tha\u00eflande est \u00e0 1,0 % et devrait rester inchang\u00e9 jusqu\u2019au d\u00e9but de 2027, alors m\u00eame que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a relev\u00e9 ses taux et pourrait resserrer davantage. MUFG cite aussi des pr\u00e9occupations relatives \u00e0 la valorisation du baht, la persistance de sorties nettes de capitaux de portefeuille \u00e9trangers et une marge de man\u0153uvre budg\u00e9taire limit\u00e9e pour amortir le choc p\u00e9trolier.<\/p>\n\n\n\r\n