AUD\/JPY a prolong\u00e9 sa hausse pour une quatri\u00e8me s\u00e9ance, \u00e9voluant pr\u00e8s de 111,00, tandis que NZD\/JPY se situait autour de 89,50, son plus bas niveau depuis f\u00e9vrier \u2014 les deux paires restant nettement en de\u00e7\u00e0 de leurs niveaux d\u2019ao\u00fbt. Les march\u00e9s se positionnent en vue d\u2019un rel\u00e8vement du taux directeur de la Banque du Japon \u00e0 1,25% vendredi, un plus haut depuis 1993, ce qui durcit l\u2019arithm\u00e9tique des strat\u00e9gies de financement consistant \u00e0 emprunter en yen autour de 1% pour acheter de l\u2019AUD mieux r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 \u00e0 4,35% ou du NZD \u00e0 2,75%. Sur cette base, le portage post-d\u00e9cision serait d\u2019environ 3,10% pour l\u2019AUD et 1,50% pour le NZD ; \u00e0 89,42, le portage du NZD \u00e9quivaut \u00e0 environ un yen et un tiers par an, tandis que l\u2019AUD\/JPY offre environ trois yens et demi, \u00e0 comparer \u00e0 des replis de plus de six yens depuis ~95,00 pour NZD\/JPY et de cinq depuis ~115,00 pour AUD\/JPY depuis ao\u00fbt.<\/p>\n
Le positionnement a \u00e9galement \u00e9volu\u00e9 : les donn\u00e9es de la CFTC montrent que les grands sp\u00e9culateurs sont pass\u00e9s d\u2019une position nette vendeuse de 92,2k contrats yen \u00e0 une position nette acheteuse de 10,8k sur la semaine au 8 septembre, soit un basculement d\u2019environ 103k \u2014 la plus forte variation hebdomadaire depuis d\u00e9but ao\u00fbt. Le PIB n\u00e9o-z\u00e9landais a progress\u00e9 de 0,2% au T2, contre 0,1% attendu, apr\u00e8s 0,9% pr\u00e9c\u00e9demment, tandis que la RBNZ a relev\u00e9 ses taux \u00e0 2,75% le 2 septembre, avec une inflation \u00e0 4,1% en glissement annuel (indice global) et 2,9% hors carburant. En Australie, la RBA a maintenu 4,35% en ao\u00fbt avant la r\u00e9union du 29 septembre, avec une inflation sous-jacente \u00e0 3,6% ; l\u2019AUD\/JPY est rest\u00e9 au-dessus de sa moyenne mobile \u00e0 200 jours pr\u00e8s de 110,00, tandis que le NZD\/JPY s\u2019\u00e9changeait \u00e0 plus de deux yens en dessous de la sienne. Avant le communiqu\u00e9 de vendredi \u00e0 03:00 GMT et la conf\u00e9rence de presse \u00e0 06:30 GMT, Bullock s\u2019exprime \u00e0 23:30 GMT, tandis que l\u2019IPC japonais d\u2019ao\u00fbt hors produits frais est attendu \u00e0 1,8% ; en Nouvelle-Z\u00e9lande, les statistiques du commerce ext\u00e9rieur sont publi\u00e9es \u00e0 22:45 GMT, avec le p\u00e9trole proche de 97,50 $ ; les march\u00e9s int\u00e8grent une hausse de 25 pdb avec une probabilit\u00e9 d\u2019environ 97% et pr\u00e8s de neuf dixi\u00e8mes de point suppl\u00e9mentaires sur 12 mois. Les niveaux techniques cit\u00e9s incluent une r\u00e9sistance AUD\/JPY \u00e0 111,00 et 111,50, un support vers 110,00 et juste au-dessus de 109,50, et un NZD\/JPY plafonn\u00e9 \u00e0 89,50 avec 90,00 au-dessus et des supports \u00e0 89,00 et 88,96 ; le Stoch RSI \u00e9volue pr\u00e8s de 13 pour l\u2019AUD\/JPY et pr\u00e8s de 5 pour le NZD\/JPY.<\/p>\n
Nous faisons face \u00e0 un basculement majeur sur les march\u00e9s des changes, alors que la Banque du Japon se pr\u00e9pare \u00e0 sa d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire tr\u00e8s attendue demain. Les march\u00e9s ont int\u00e9gr\u00e9 une hausse de 25 pdb \u00e0 1,25%, ce qui marquerait les co\u00fbts d\u2019emprunt les plus \u00e9lev\u00e9s \u00e0 Tokyo depuis 1993. Cette \u00e9ch\u00e9ance imminente a d\u00e9j\u00e0 d\u00e9clench\u00e9 un d\u00e9bouclage historique du carry trade en yen, tr\u00e8s populaire, nous obligeant \u00e0 ajuster rapidement nos strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s. <\/p>\n
Les r\u00e9centes donn\u00e9es de positionnement de la CFTC indiquent que les traders sp\u00e9culatifs ont op\u00e9r\u00e9 l\u2019un de leurs plus importants retournements jamais observ\u00e9s, passant d\u2019une position nette vendeuse de plus de 92 000 contrats \u00e0 une position nette acheteuse. Autrement dit, le march\u00e9 au sens large est d\u00e9sormais tr\u00e8s \u00ab encombr\u00e9 \u00bb du m\u00eame c\u00f4t\u00e9 de la transaction, ce qui le rend particuli\u00e8rement vuln\u00e9rable si les d\u00e9cideurs livrent des perspectives plus prudentes qu\u2019anticip\u00e9. Par ailleurs, avec les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises \u00e0 10 ans proches de sommets de trois d\u00e9cennies, les capitaux des investisseurs institutionnels domestiques refluent progressivement vers le march\u00e9 int\u00e9rieur au d\u00e9triment de l\u2019Australie et de la Nouvelle-Z\u00e9lande.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s expos\u00e9s au dollar australien, nous recommandons de conserver un biais haussier sur l\u2019AUD\/JPY tant que le support cl\u00e9 \u00e0 110,00 tient. Le Stochastique RSI journalier \u00e9volue actuellement pr\u00e8s de la zone de survente marqu\u00e9e, autour de 13, ce qui sugg\u00e8re un fort potentiel technique de correction haussi\u00e8re. Si la paire consolide ce plancher, nous viserions des objectifs haussiers de court terme \u00e0 111,50 puis 112,50 dans les prochaines semaines.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, il convient d\u2019aborder le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais avec prudence et de conserver un biais baissier sur le NZD\/JPY tant que le seuil de 90,00 fait office de r\u00e9sistance. La croissance atone de la Nouvelle-Z\u00e9lande \u2014 seulement 0,2% \u2014 et un d\u00e9ficit commercial qui se creuse, p\u00e9nalis\u00e9 par le niveau \u00e9lev\u00e9 des prix mondiaux du p\u00e9trole, rendent le kiwi nettement plus fragile que son homologue australien. Un \u00e9chec \u00e0 reconqu\u00e9rir 90,00 devrait pousser la paire vers les supports \u00e0 89,00 puis 88,50.<\/p>\n
Il faudra \u00e9galement suivre de pr\u00e8s l\u2019intervention \u00e0 venir de la gouverneure de la RBA, Bullock, ainsi que la publication de l\u2019IPC national japonais, afin d\u2019\u00e9valuer la volatilit\u00e9 imm\u00e9diate avant l\u2019\u00e9v\u00e9nement principal. La pression politique de la Premi\u00e8re ministre Sanae Takaichi en faveur d\u2019une politique plus accommodante pourrait conduire la banque centrale \u00e0 adopter un \u00e9quilibre d\u00e9licat et prudent dans sa communication. Toute formulation \u00ab dovish \u00bb lors de la conf\u00e9rence de presse de demain pourrait d\u00e9clencher un mouvement rapide de deux yens sur ces croisements, rendant une gestion du risque stricte indispensable.<\/p>\n\n\n\r\n