Le NZD\/USD a rebondi jeudi autour de 0,5730, en hausse de 0,35% sur la s\u00e9ance, apr\u00e8s que les donn\u00e9es du deuxi\u00e8me trimestre en Nouvelle-Z\u00e9lande ont surpris positivement et aid\u00e9 la paire \u00e0 se redresser depuis un plus bas de deux mois inscrit mercredi. Statistics New Zealand a indiqu\u00e9 que le PIB a progress\u00e9 de 0,2% en glissement trimestriel, contre 0,1% attendu, m\u00eame si la croissance a ralenti apr\u00e8s +0,9% au premier trimestre ; en rythme annuel, la production a augment\u00e9 de 2,6% apr\u00e8s 1,7% (r\u00e9vis\u00e9) pr\u00e9c\u00e9demment.<\/p>\n\n
Le rebond est rest\u00e9 plafonn\u00e9, le dollar am\u00e9ricain demeurant soutenu par la trajectoire restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La Fed a relev\u00e9 mercredi son taux directeur de 25 pdb, portant la fourchette cible \u00e0 3,75%\u20134% et signant sa premi\u00e8re hausse depuis 2023. Les anticipations issues de l\u2019outil CME FedWatch sugg\u00e8rent une probabilit\u00e9 de 87% d\u2019au moins une nouvelle hausse d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, tandis que les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient ont soutenu la demande de valeurs refuges et frein\u00e9 l\u2019app\u00e9tit pour les devises sensibles au risque telles que le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de profiter du r\u00e9cent rebond du NZD\/USD \u00e0 0,5730 pour initier des positions vendeuses ou acheter des options de vente (puts). Bien que l\u2019\u00e9conomie n\u00e9o-z\u00e9landaise ait fait preuve d\u2019une r\u00e9silience inattendue avec une hausse du PIB de 0,2% sur le trimestre, la tendance macro\u00e9conomique globale continue de favoriser nettement le dollar am\u00e9ricain. Historiquement, les rebonds temporaires de change aliment\u00e9s par des donn\u00e9es domestiques en retard ont tendance \u00e0 s\u2019essouffler rapidement lorsqu\u2019ils se heurtent \u00e0 un resserrement agressif des grandes banques centrales.<\/p>\n\n
Nous devons nous concentrer sur l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement, d\u2019autant que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a r\u00e9cemment relev\u00e9 son taux directeur dans une fourchette de 3,75% \u00e0 4,00%. Avec un march\u00e9 qui int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 87% d\u2019une nouvelle hausse des taux aux \u00c9tats-Unis avant la fin de l\u2019ann\u00e9e, le dollar est en mesure de conserver un avantage de rendement significatif. Les traders peuvent en tirer parti en recourant \u00e0 des \u00ab bear put spreads \u00bb de court terme afin de limiter le risque tout en se positionnant pour un retour vers le plus bas de deux mois.<\/p>\n\n
Par ailleurs, les tensions g\u00e9opolitiques persistantes continuent d\u2019orienter les capitaux vers les actifs refuges, limitant fortement le potentiel haussier des devises sensibles au risque comme le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais. Lors de pr\u00e9c\u00e9dentes phases de conflictualit\u00e9 mondiale accrue, comme la volatilit\u00e9 de march\u00e9 de fin 2023, l\u2019indice du dollar (DXY) a r\u00e9guli\u00e8rement progress\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 5% tandis que les investisseurs fuyaient les actifs plus risqu\u00e9s. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors-la-monnaie sur le dollar am\u00e9ricain afin de se couvrir contre d\u2019\u00e9ventuels acc\u00e8s de panique sur les march\u00e9s dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
M\u00eame si la croissance annuelle n\u00e9o-z\u00e9landaise de 2,6% a d\u00e9pass\u00e9 les attentes, nous soulignons que l\u2019expansion trimestrielle a nettement ralenti par rapport aux 0,9% enregistr\u00e9s au premier trimestre. Ce coup de frein marqu\u00e9 sugg\u00e8re un essoufflement de l\u2019\u00e9conomie domestique, ce qui limitera la capacit\u00e9 de la banque centrale locale \u00e0 soutenir sa devise. Par cons\u00e9quent, vendre les rebonds du NZD\/USD lors de toute tentative de retour vers la r\u00e9sistance de 0,5800 offre un ratio rendement\/risque particuli\u00e8rement attractif pour les vendeurs d\u2019options.<\/p>\n\n\n\r\n