La livre sterling a prolong\u00e9 ses pertes apr\u00e8s que la Banque d\u2019Angleterre (BoE) a maintenu son taux directeur \u00e0 3,75 % par 6 voix contre 3, trois membres ayant plaid\u00e9 pour une hausse de 25 points de base, tout en pr\u00e9voyant des ventes annuelles de gilts pouvant atteindre 20 milliards de livres et en r\u00e9duisant ses achats. Le GBP\/USD s\u2019\u00e9changeait en dernier lieu \u00e0 1,3381, en baisse de plus de 0,23 %. Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 64 % d\u2019une hausse lors de la r\u00e9union du 5 novembre, et l\u2019attention se tourne vers les ventes au d\u00e9tail britanniques d\u2019ao\u00fbt, attendues en am\u00e9lioration apr\u00e8s un recul de -0,5 % en rythme mensuel en juillet.<\/p>\n\n
Ce mouvement fait suite au rel\u00e8vement des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mercredi, portant la fourchette cible \u00e0 3,75 %\u20134 % pour la premi\u00e8re fois en trois ans ; le dot plot du SEP pointe vers une nouvelle hausse d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, amenant le taux des fed funds au-del\u00e0 de 4 %. Les responsables voient l\u2019inflation PCE \u00e0 3,7 % cette ann\u00e9e, puis converger vers 2 % d\u2019ici 2028. C\u00f4t\u00e9 donn\u00e9es am\u00e9ricaines, les demandes hebdomadaires d\u2019allocations ch\u00f4mage pour la p\u00e9riode close le 12 septembre ont recul\u00e9 \u00e0 196 000 contre 206 000, sous le consensus de 208 000, tandis que les niveaux techniques \u00e9voqu\u00e9s sur le GBP\/USD incluent 1,3343, 1,3482, un RSI \u00e0 30, ainsi que des rep\u00e8res de r\u00e9sistance \u00e0 1,3347, 1,3457, 1,3484, 1,3653, 1,3697 et 1,3140.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re persistante sur la paire GBP\/USD au cours des prochaines semaines, dans le sillage de d\u00e9cisions divergentes des banques centrales. Avec la Fed qui pousse son taux directeur jusqu\u2019\u00e0 4 % et la BoE qui reste \u00e0 3,75 %, l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de taux joue fortement en faveur du dollar. Historiquement, lorsque le taux des fed funds d\u00e9passe le taux directeur britannique dans ces conditions, la livre enregistre une d\u00e9pr\u00e9ciation moyenne de 2,5 % sur le mois suivant.<\/p>\n\n
Compte tenu d\u2019un cluster dense de r\u00e9sistances techniques autour de 1,3482 et d\u2019un RSI \u00e9voluant pr\u00e8s de 30, nous recommandons de mettre en place des spreads baissiers de calls (bear call spreads). La vente de calls hors de la monnaie avec un strike proche de 1,3480 permet d\u2019encaisser une prime tout en tirant parti d\u2019un potentiel de hausse plafonn\u00e9. Cette strat\u00e9gie s\u2019inscrit dans la lign\u00e9e des derni\u00e8res donn\u00e9es de positionnement CFTC, qui montrent que les sp\u00e9culateurs institutionnels ont r\u00e9duit de 14 % leurs positions nettes longues sur la livre au cours des deux derni\u00e8res semaines.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs de tr\u00e8s court terme, la publication \u00e0 venir des ventes au d\u00e9tail au Royaume-Uni constitue un catalyseur imm\u00e9diat de volatilit\u00e9. Nous recommandons d\u2019utiliser des straddles ou des strangles de courte maturit\u00e9 afin de capter les mouvements brusques qui suivent g\u00e9n\u00e9ralement cette statistique, dont l\u2019amplitude historique moyenne est d\u2019environ 65 pips dans un sens ou dans l\u2019autre. La volatilit\u00e9 implicite des options GBP\/USD \u00e0 une semaine a r\u00e9cemment progress\u00e9 \u00e0 7,5 %, refl\u00e9tant une nervosit\u00e9 accrue du march\u00e9 que les acheteurs d\u2019options peuvent exploiter.<\/p>\n\n
Si l\u2019on privil\u00e9gie le spot ou les contrats \u00e0 terme, des positions vendeuses devraient \u00eatre initi\u00e9es sur des rebonds techniques temporaires vers la zone 1,3380\u20131,3400. Nous recommandons de placer des stops serr\u00e9s juste au-dessus de la ligne de tendance baissi\u00e8re cl\u00e9 \u00e0 1,3457 afin de prot\u00e9ger le capital contre des pics soudains. Cette approche disciplin\u00e9e permet une gestion du risque efficace tout en visant un repli progressif vers le support psychologique majeur de 1,3200.<\/p>\n\n\n\r\n