L\u2019EUR\/USD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 jeudi, la baisse des prix du p\u00e9trole ayant contribu\u00e9 \u00e0 faire reculer les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain depuis leurs r\u00e9cents sommets, incitant le dollar \u00e0 effacer une partie de ses gains post-Fed. La paire \u00e9voluait autour de 1,1492, en hausse de 0,24% sur la s\u00e9ance, proche de ses niveaux du 31 juillet. Le WTI se maintenait pr\u00e8s de 95,50 dollars, en recul de pr\u00e8s de 2%, apr\u00e8s que les efforts de redirection de l\u2019Arabie saoudite et les attentes d\u2019un r\u00e9tablissement plus rapide des pipelines \u00e0 la suite des attaques de drones de la semaine derni\u00e8re ont att\u00e9nu\u00e9 les craintes sur l\u2019offre ; par ailleurs, Reuters a indiqu\u00e9 que la Chine avait, en priv\u00e9, demand\u00e9 \u00e0 l\u2019Iran d\u2019aider \u00e0 faire cesser les attaques des Houthis apr\u00e8s un appel de l\u2019Arabie saoudite. Le rendement du Treasury \u00e0 10 ans a gliss\u00e9 vers 4,94%, sous les 5,04% atteints plus t\u00f4t dans la semaine, un plus haut depuis 2007.<\/p>\n\n
Le billet vert avait progress\u00e9 mercredi jusqu\u2019\u00e0 un plus haut de sept semaines apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a relev\u00e9 son taux directeur de 25 points de base \u00e0 3,75%\u20134,00%, sa premi\u00e8re hausse depuis 2023, tandis que les projections montraient que 16 des 18 responsables anticipent au moins un nouveau mouvement d\u2019un quart de point d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. L\u2019outil CME FedWatch sugg\u00e8re une probabilit\u00e9 d\u2019environ 50% d\u2019une nouvelle hausse en octobre, et les donn\u00e9es hebdomadaires ont montr\u00e9 des inscriptions initiales au ch\u00f4mage \u00e0 196.000 contre 206.000, en de\u00e7\u00e0 des attentes \u00e0 208.000. Le DXY \u00e9voluait autour de 100,08 apr\u00e8s un pic intrajournalier \u00e0 100,37, tandis que les donn\u00e9es de la zone euro ont confirm\u00e9 un IPCH d\u00e9finitif d\u2019ao\u00fbt \u00e0 3,2% et une inflation sous-jacente \u00e0 2,4%.<\/p>\n\n
Avec les rendements du Treasury \u00e0 10 ans autour de 4,94% et une Fed laissant entendre une nouvelle hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une force prolong\u00e9e du dollar. Les donn\u00e9es historiques observ\u00e9es dans des r\u00e9gimes de rendements \u00e9lev\u00e9s comparables \u2014 comme en octobre 2023 lorsque le 10 ans a franchi 5,0% \u2014 montrent que l\u2019indice du dollar (DXY) tend \u00e0 pr\u00e9server sa dynamique haussi\u00e8re. En cons\u00e9quence, il convient d\u2019envisager des positions longues dollar via des options de change \u00e0 court terme afin de tirer parti de cet \u00e9lan restrictif.<\/p>\n\n
L\u2019EUR\/USD fait actuellement face \u00e0 une r\u00e9sistance marqu\u00e9e \u00e0 proximit\u00e9 de 1,1500, plafonn\u00e9 par la r\u00e9cente hausse de 25 points de base de la Fed, qui a port\u00e9 la fourchette \u00e0 3,75%\u20134,00%. Pour trader cette paire au cours des prochaines semaines, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) EUR\/USD hors de la monnaie, avec une \u00e9ch\u00e9ance en octobre. Cette strat\u00e9gie permet de se couvrir contre une rechute rapide vers 1,1300 si la probabilit\u00e9 actuelle de 50% d\u2019une hausse en octobre, selon l\u2019outil CME FedWatch, devait augmenter.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, l\u2019\u00e9cart entre le \u00ab dot plot \u00bb restrictif de la Fed et les anticipations int\u00e9gr\u00e9es par le march\u00e9 constitue une opportunit\u00e9 claire. Puisque 16 des 18 responsables de la Fed tablent sur une nouvelle hausse, nous estimons qu\u2019une position vendeuse sur les futures de taux des Federal Funds ou sur les futures SOFR (Secured Overnight Financing Rate) est une strat\u00e9gie tout \u00e0 fait pertinente. Ce positionnement est coh\u00e9rent avec la tension du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain, mise en \u00e9vidence par le r\u00e9cent recul des demandes hebdomadaires d\u2019allocations ch\u00f4mage \u00e0 196.000, ce qui devrait maintenir une pression haussi\u00e8re sur les rendements.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s les options sur le brut West Texas Intermediate (WTI), le prix actuel de 95,50 dollars restant tr\u00e8s sensible aux dynamiques d\u2019offre au Moyen-Orient. La volatilit\u00e9 implicite sur le p\u00e9trole augmente historiquement de plus de 15% durant les \u00e9pisodes de tensions g\u00e9opolitiques dans le Golfe persique, ce qui fait des strat\u00e9gies de straddle un choix judicieux pour jouer l\u2019amplitude de march\u00e9. En achetant \u00e0 la fois des options d\u2019achat (calls) et de vente (puts), il est possible de profiter de fortes variations de prix, que la remise en route de l\u2019offre saoudienne se confirme ou que les tensions avec les Houthis se ravivent.<\/p>\n\n\n\r\n