Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones ont progress\u00e9 de 0,82% \u00e0 environ 51.930 en s\u00e9ance europ\u00e9enne jeudi, tandis que ceux sur le S&P 500 ont gagn\u00e9 0,82% autour de 7.620 et que les futures sur le Nasdaq 100 ont pris 0,98% pour s\u2019approcher de 29.250. Les contrats \u00e0 terme am\u00e9ricains ont avanc\u00e9 alors que le p\u00e9trole reculait, sur l\u2019att\u00e9nuation des craintes li\u00e9es \u00e0 l\u2019offre et \u00e0 l\u2019inflation, apr\u00e8s des informations selon lesquelles l\u2019Arabie saoudite vise \u00e0 r\u00e9tablir d\u2019ici quelques jours environ la moiti\u00e9 de la capacit\u00e9 de son ol\u00e9oduc Est-Ouest et \u00e0 revenir \u00e0 un fonctionnement complet sous six semaines. Riyad a \u00e9galement cherch\u00e9 \u00e0 faire transiter des volumes plus importants de brut via Ormuz avec l\u2019aide de l\u2019arm\u00e9e am\u00e9ricaine, et le secr\u00e9taire am\u00e9ricain \u00e0 l\u2019\u00c9nergie, Chris Wright, a indiqu\u00e9 que 18 millions de barils de brut et de produits p\u00e9troliers avaient transit\u00e9 par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz plus t\u00f4t cette semaine.<\/p>\n
Ce ton plus ferme fait suite aux pertes enregistr\u00e9es dans la nuit \u00e0 Wall Street apr\u00e8s que la Fed a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 sa premi\u00e8re hausse de taux en trois ans. Mercredi, le Dow a c\u00e9d\u00e9 1,21%, le S&P 500 a recul\u00e9 de 0,45% et le Nasdaq Composite a perdu 0,01%, apr\u00e8s que la Fed a relev\u00e9 le taux des fed funds de 25 points de base, \u00e0 une fourchette cible de 3,75% \u00e0 4,00%. Les mouvements sectoriels ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9s, l\u2019indice Philly Semiconductor gagnant 0,63% alors que les \u00ab Magnificent 7 \u00bb reculaient de 0,11% ; les banques ont plong\u00e9 de 2,30% et les valeurs de l\u2019\u00e9nergie ont abandonn\u00e9 2,97%.<\/p>\n
Nous observons aujourd\u2019hui un rebond des contrats \u00e0 terme sur actions am\u00e9ricaines, le Nasdaq menant la hausse avec pr\u00e8s de +1,0% alors que les craintes sur l\u2019offre mondiale de p\u00e9trole commencent \u00e0 se dissiper. Ce sursaut intervient apr\u00e8s la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, hier, de relever ses taux dans une fourchette de 3,75%\u20134,00%, marquant sa premi\u00e8re hausse en trois ans. Pour les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s, ce basculement rapide de fortes pertes nocturnes vers des gains matinaux met en \u00e9vidence la volatilit\u00e9 de court terme particuli\u00e8rement intense \u00e0 laquelle il faudra se confronter ces prochaines semaines.<\/p>\n
\u00c0 mesure que les prix du brut reculent, l\u2019Arabie saoudite r\u00e9tablissant rapidement la capacit\u00e9 de son ol\u00e9oduc, il faut s\u2019attendre \u00e0 ce que la volatilit\u00e9 du secteur de l\u2019\u00e9nergie reste tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e. Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9nergie d\u00e9croche nettement \u2014 comme la baisse d\u2019environ 3,0% des valeurs \u00e9nergie du S&P hier \u2014 des options de vente (puts) de court terme peuvent offrir une protection rapide contre le risque de baisse. Il est \u00e9galement possible d\u2019envisager des options d\u2019achat (calls) de plus longue maturit\u00e9 sur les mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e9nerg\u00e9tiques une fois que les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement seront pleinement stabilis\u00e9es au cours des six prochaines semaines.<\/p>\n
Alors que les valeurs technologiques \u00e0 tr\u00e8s grande capitalisation affichent une forte r\u00e9silience, il peut \u00eatre pertinent d\u2019utiliser des spreads haussiers d\u2019achat (bull call spreads) sur des indices orient\u00e9s croissance comme le Nasdaq 100 afin de capter la dynamique haussi\u00e8re. Dans le m\u00eame temps, les financi\u00e8res ont recul\u00e9 de plus de 2% apr\u00e8s la hausse de la Fed, signe que les marges bancaires sont sous pression face au risque d\u2019un rench\u00e9rissement des co\u00fbts d\u2019emprunt. Pour tirer parti de ce march\u00e9 \u00e0 deux vitesses, il est possible de mettre en place des strat\u00e9gies en paire en achetant des calls sur la tech et, simultan\u00e9ment, des puts sur des banques r\u00e9gionales plus faibles.<\/p>\n
La Fed ayant indiqu\u00e9 qu\u2019une nouvelle hausse de taux reste possible avant la fin de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019incertitude macro\u00e9conomique devrait persister. Des puts de protection sur le S&P 500 peuvent \u00eatre utilis\u00e9s pour prot\u00e9ger des portefeuilles plus larges contre des replis brusques du march\u00e9 au cours du mois \u00e0 venir. Il est essentiel de surveiller de pr\u00e8s le VIX, les indices de volatilit\u00e9 ayant historiquement progress\u00e9 de plus de 10% lors des cycles de resserrement mon\u00e9taire actifs, ce qui aura un impact direct sur la valorisation des contrats d\u2019options.<\/p>\n\n\n\r\n