La Suisse a enregistr\u00e9 en ao\u00fbt un exc\u00e9dent commercial de 3 786 M, d\u00e9passant la pr\u00e9vision de 0 M. Ce r\u00e9sultat sugg\u00e8re une position ext\u00e9rieure plus solide que ce que les march\u00e9s avaient anticip\u00e9 pour le mois.<\/p>\n
Les donn\u00e9es montrent que la balance est rest\u00e9e en territoire positif, l\u2019exc\u00e9dent publi\u00e9 ressortant nettement au-dessus des attentes. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni en accompagnement des chiffres de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n
Avec un exc\u00e9dent commercial suisse qui pulv\u00e9rise les attentes \u00e0 3 786 millions de CHF en ao\u00fbt, nous anticipons une pression haussi\u00e8re imm\u00e9diate sur le franc suisse. Historiquement, le pays s\u2019appuie sur des exportations \u00e0 forte valeur ajout\u00e9e dans la chimie et la pharmacie, qui repr\u00e9sentent plus de 50 % du volume total des exportations et maintiennent la balance commerciale durablement dans le vert. Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) CHF \u00e0 court terme ou une position vendeuse sur USD\/CHF afin de tirer parti de ce regain soudain de vigueur de la devise.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es commerciales robustes r\u00e9duisent la pression sur la Banque nationale suisse pour proc\u00e9der \u00e0 des baisses de taux agressives, comparativement \u00e0 ses homologues mondiales. Avec une inflation suisse stable autour de 1,1 % ces derniers mois, la banque centrale dispose d\u2019une marge pour maintenir une politique mon\u00e9taire relativement restrictive. Nous sugg\u00e9rons un positionnement sur les contrats \u00e0 terme de taux suisses, refl\u00e9tant un sc\u00e9nario \u00ab plus hawkish plus longtemps \u00bb au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Une devise domestique plus forte constitue g\u00e9n\u00e9ralement un vent contraire majeur pour les g\u00e9ants multinationaux de l\u2019indice Swiss Market Index (SMI), leurs b\u00e9n\u00e9fices r\u00e9alis\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9tranger se contractant une fois convertis. Sur le mois \u00e0 venir, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le SMI ou des strat\u00e9gies baissi\u00e8res de type spreads sur les grands exportateurs suisses. Historiquement, lorsque la balance commerciale d\u00e9passe les pr\u00e9visions d\u2019une telle ampleur, l\u2019appr\u00e9ciation de la devise qui s\u2019ensuit tend \u00e0 peser sur les indices actions domestiques sous deux \u00e0 quatre semaines.<\/p>\n\n\n\r\n