La roupie indienne a suscit\u00e9 des achats en d\u00e9but de s\u00e9ance apr\u00e8s une ouverture faible jeudi, Reuters \u00e9voquant une probable intervention de la Banque de r\u00e9serve de l\u2019Inde (RBI) via des banques publiques proposant des dollars am\u00e9ricains. Le mouvement est intervenu apr\u00e8s une d\u00e9cision restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale qui a soutenu le billet vert, laissant l\u2019USD\/INR l\u00e9g\u00e8rement en baisse autour de 95,90 en \u00e9changes de l\u2019apr\u00e8s-midi, mais toujours proche d\u2019un sommet de sept semaines \u00e0 96,10. Dans le m\u00eame temps, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) s\u2019est maintenu pr\u00e8s d\u2019un plus haut de six semaines \u00e0 100,37, soulignant la vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar.<\/p>\n\n
Mercredi, la Fed a mis fin \u00e0 une pause de cinq r\u00e9unions en relevant ses taux de 25 pdb dans une fourchette de 3,75 % \u00e0 4,00 %, invoquant une inflation persistante alors que les derni\u00e8res donn\u00e9es de CPI restent tenaces. Le \u00ab dot plot \u00bb montre que 16 des 18 responsables s\u2019attendent \u00e0 au moins une hausse cette ann\u00e9e. En Inde, les march\u00e9s int\u00e8grent un possible durcissement de la RBI, l\u2019inflation CPI de d\u00e9tail s\u2019\u00e9tant acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e pendant 10 mois pour atteindre 4,82 % en glissement annuel en ao\u00fbt ; MUFG a signal\u00e9 le risque d\u2019une inflation globale restant au-dessus de 5 % au S2 de l\u2019exercice fiscal et a \u00e9voqu\u00e9 une possible hausse de 50 pdb au S2 de l\u2019exercice FY27. Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR \u00e0 95,90 \u00e9volue au-dessus de l\u2019EMA 20 jours \u00e0 95,41, tandis que le RSI est \u00e0 59,9 ; les supports se situent \u00e0 95,80 et 95,41, avec une r\u00e9sistance proche de 97,00.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain \u00e9volue pr\u00e8s de son plus haut de six semaines \u00e0 100,37, nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner pour une pression haussi\u00e8re persistante sur la paire USD\/INR. La r\u00e9cente hausse de 25 points de base de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, \u00e0 3,75 %\u20134,00 %, soutient fortement un sc\u00e9nario de \u00ab taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb favorable au billet vert. Dans ce contexte, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur USD\/INR sur repli \u00e0 proximit\u00e9 de la moyenne mobile exponentielle 20 jours \u00e0 95,41 offre un ratio risque\/rendement particuli\u00e8rement attractif.<\/p>\n\n
Il convient toutefois de tenir compte de la d\u00e9fense active de la roupie par la RBI, appuy\u00e9e par les importantes r\u00e9serves de change de l\u2019Inde, r\u00e9cemment sup\u00e9rieures \u00e0 680 milliards de dollars. Cette intervention marqu\u00e9e autour de 96,10 implique que la baisse de la roupie devrait \u00eatre progressive plut\u00f4t qu\u2019un d\u00e9crochage soudain. Pour composer avec ce potentiel haussier plafonn\u00e9, les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de \u00ab bull call spread \u00bb plut\u00f4t que l\u2019achat de calls secs.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement surveiller la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, les prix du Brent \u00e9tant remont\u00e9s au-dessus de 80 dollars le baril, ce qui accentue la pression sur le d\u00e9ficit commercial indien. Historiquement, une hausse durable de 10 % des prix du p\u00e9trole creuse le d\u00e9ficit courant de l\u2019Inde et d\u00e9pr\u00e9cie la roupie d\u2019environ 1,5 %. Cette pression macro\u00e9conomique rend la vente d\u2019options de vente (puts) hors de la monnaie sous le support de 95,40 attrayante pour une strat\u00e9gie de collecte de prime.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019horizon des prochaines semaines, la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la RBI en octobre constituera un catalyseur majeur de volatilit\u00e9. Avec une inflation de d\u00e9tail acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e \u00e0 4,82 % en ao\u00fbt, les march\u00e9s \u00e9valuent une forte probabilit\u00e9 d\u2019une hausse domestique de 50 points de base. Nous recommandons la mise en place de strat\u00e9gies optionnelles de type straddle ou strangle acheteurs sur l\u2019USD\/INR afin de tirer parti des mouvements brusques in\u00e9vitables autour de cette d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\r\n