L\u2019or (XAU\/USD) est repass\u00e9 au-dessus de 4 300 $ avant la s\u00e9ance europ\u00e9enne de jeudi, restant proche d\u2019un plus bas de six semaines atteint la veille, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est repli\u00e9 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis fin juillet. Le soutien apport\u00e9 par la faiblesse du billet vert a toutefois \u00e9t\u00e9 att\u00e9nu\u00e9 par le ton restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et par la persistance des tensions au Moyen-Orient, des facteurs qui continuent d\u2019orienter la demande d\u2019actifs refuges. La Fed a vot\u00e9 \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9 une hausse des taux lors de sa r\u00e9union de septembre, la premi\u00e8re depuis 2023, et son \u00ab dot plot \u00bb a signal\u00e9 une hausse suppl\u00e9mentaire d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e ; le rendement de r\u00e9f\u00e9rence des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e9voluait pr\u00e8s de 5,0 %, tout pr\u00e8s de ses plus hauts niveaux depuis avril 2007.<\/p>\n\n
Les d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques demeuraient \u00e9volutifs : les forces houthies soutenues par l\u2019Iran ont affirm\u00e9 que des avions saoudiens avaient men\u00e9 plus de 450 frappes au Y\u00e9men au cours de la semaine \u00e9coul\u00e9e et ont d\u00e9clar\u00e9 avoir abattu un F-15 saoudien au-dessus de Marib, tandis que Donald Trump a indiqu\u00e9 que l\u2019Iran voulait un accord et que la guerre pourrait approcher de sa fin. Sur le plan technique, l\u2019or conservait un biais baissier sous 4 315\u20134 320 $, avec des niveaux de reprise potentiels \u00e0 4 404 $, 4 513 $ et 4 690 ; des supports \u00e9taient identifi\u00e9s \u00e0 4 226 $, puis 4 100 $ et 3 940,20 $. Le MACD restait n\u00e9gatif, tandis que le RSI \u00e9voluait autour de 44.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de faire preuve d\u2019une extr\u00eame prudence dans les prochaines semaines, alors que l\u2019or \u00e9volue juste au-dessus de 4 300 $. Le rendement am\u00e9ricain \u00e0 10 ans se maintenant pr\u00e8s de 5,0 %, le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 croissant de la d\u00e9tention d\u2019actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs devrait limiter les gains imm\u00e9diats. Historiquement, des environnements de rendements \u00e9lev\u00e9s comparables ont pes\u00e9 sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux ; nous privil\u00e9gions donc, \u00e0 ce stade, des strat\u00e9gies d\u00e9fensives de court terme.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, il convient de surveiller de pr\u00e8s la zone de r\u00e9sistance cl\u00e9 situ\u00e9e entre 4 315 $ et 4 320 $. Un franchissement au-dessus de cette zone pourrait nous permettre de viser des options d\u2019achat (calls) en direction de 4 404 $ et 4 513 $. \u00c0 l\u2019inverse, si la pression baissi\u00e8re du MACD l\u2019emporte, il faudra se pr\u00e9parer \u00e0 un repli vers le support imm\u00e9diat \u00e0 4 226 $.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient fait monter les prix du p\u00e9trole et renforce le dollar am\u00e9ricain, valeur refuge. Lors de chocs g\u00e9opolitiques pass\u00e9s, notamment en 2022 et 2024, l\u2019or a connu des mouvements rapides et volatils avant de s\u2019inscrire dans une tendance plus nette. Compte tenu de cette volatilit\u00e9 attendue, nous recommandons le recours \u00e0 des strat\u00e9gies options, telles que les straddles, afin de tirer parti de forts mouvements de prix sans s\u2019exposer \u00e0 un pari directionnel unique.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement consid\u00e9rer les tendances historiques d\u2019achat : elles montrent que les banques centrales mondiales ont acquis plus de 1 000 tonnes d\u2019or par an lors des r\u00e9centes ann\u00e9es de forte inflation afin de diversifier leurs r\u00e9serves. Cette demande institutionnelle massive constitue un plancher historique solide, susceptible d\u2019emp\u00eacher un effondrement total des prix. En cons\u00e9quence, toute baisse vers le support \u00e0 4 100 $ doit \u00eatre per\u00e7ue comme un point d\u2019entr\u00e9e tr\u00e8s attractif pour des positions haussi\u00e8res sur d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 plus long terme.<\/p>\n\n\n\r\n