Les flux nets totaux am\u00e9ricains de \u00ab Treasury International Capital \u00bb (TIC) ont recul\u00e9 \u00e0 83,7 Mds$ en juillet, contre 133,5 Mds$ sur la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Ces donn\u00e9es sugg\u00e8rent un ralentissement des mouvements nets de capitaux transfrontaliers vers les titres am\u00e9ricains et instruments associ\u00e9s durant le mois.<\/p>\n
La lecture de juillet correspond \u00e0 une baisse de 49,8 Mds$ par rapport au chiffre ant\u00e9rieur. Les flux nets TIC restent positifs, mais ce niveau plus faible indique une diminution des entr\u00e9es nettes par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n
On observe un net repli de l\u2019app\u00e9tit des investisseurs \u00e9trangers pour les actifs am\u00e9ricains, les flux nets totaux TIC \u00e9tant tomb\u00e9s \u00e0 83,7 Mds$ en juillet, contre 133,5 Mds$ le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Cette forte baisse laisse entendre que les investisseurs internationaux r\u00e9duisent discr\u00e8tement leur exposition ou diversifient au d\u00e9triment des march\u00e9s financiers am\u00e9ricains. Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s, ce changement de r\u00e9gime peut signaler une volatilit\u00e9 accrue \u00e0 venir, \u00e0 la fois sur l\u2019indice du dollar (DXY) et sur les rendements des Treasuries dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Historiquement, lorsque les flux nets TIC se contractent fortement, le dollar a tendance \u00e0 s\u2019affaiblir, la demande \u00e9trang\u00e8re pour le billet vert se tassant. Pour en tirer parti, il convient d\u2019envisager des positions vendeuses sur le dollar face \u00e0 des devises \u00e9trang\u00e8res plus solides, ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le DXY. Par le pass\u00e9, des replis comparables des entr\u00e9es de capitaux \u00e9trangers ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une baisse de 1,5% \u00e0 3% de l\u2019indice du dollar sur les trente jours suivants.<\/p>\n
Par ailleurs, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une pression haussi\u00e8re sur les rendements des Treasuries, en particulier sur les maturit\u00e9s longues. Si les gouvernements \u00e9trangers et les investisseurs priv\u00e9s ach\u00e8tent moins de Treasuries, les \u00c9tats-Unis devront offrir des rendements plus \u00e9lev\u00e9s pour attirer les acheteurs domestiques et financer le d\u00e9ficit. Nous recommandons d\u2019examiner les swaps de taux ou des options sur des ETF obligataires li\u00e9s aux Treasuries, comme le TLT, afin de se positionner sur une remont\u00e9e des rendements, dans un contexte de pression \u00e0 court terme sur les prix des obligations.<\/p>\n\n\n\r\n