L\u2019or au comptant (XAU\/USD) a gliss\u00e9 vers un plus bas d\u2019un mois \u00e0 4 235 $ apr\u00e8s que le Comit\u00e9 f\u00e9d\u00e9ral de l\u2019open market (FOMC) a relev\u00e9 la fourchette cible des fed funds \u00e0 3,75 %\u20134,00 % via une hausse de 25 pdb, soutenant le dollar am\u00e9ricain. Le m\u00e9tal \u00e9voluait en dernier lieu autour de 4 250 $ mercredi, apr\u00e8s avoir inscrit un sommet intrajournalier \u00e0 4 366 $. Le communiqu\u00e9 a indiqu\u00e9 que l\u2019inflation reste \u00e9lev\u00e9e tandis que l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique progresse \u00e0 un rythme solide, ajoutant que les cr\u00e9ations d\u2019emplois ont suivi l\u2019\u00e9volution de la population active et que le taux de ch\u00f4mage a peu vari\u00e9.<\/p>\n
Le \u00ab Summary of Economic Projections \u00bb a signal\u00e9 un durcissement suppl\u00e9mentaire : 12 responsables sur 18 ont int\u00e9gr\u00e9 une hausse additionnelle de 25 pdb d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, tandis que 4 en anticipent deux et 2 n\u2019en attendent aucune. Les d\u00e9cideurs ont r\u00e9vis\u00e9 l\u2019inflation de fin 2026 \u00e0 3,7 % contre 3,6 % en juin, et l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 3,4 % contre 3,3 %. Les cours restent sous la moyenne mobile simple (SMA) 100 jours vers 4 326 $, la SMA 20 jours autour de 4 442 $, et la SMA 200 jours proche de 4 540 $ ; une r\u00e9sistance est identifi\u00e9e \u00e0 4 300 $, tandis qu\u2019une cassure sous 4 200 $ mettrait 4 000 $ en ligne de mire.<\/p>\n
Avec la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale portant ses taux dans une fourchette de 3,75 %\u20134,00 % et laissant entrevoir de nouvelles hausses, nous estimons que les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner de mani\u00e8re offensive en faveur d\u2019une poursuite de la baisse de l\u2019or. Le passage sous la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4 326 $ indique que la dynamique la plus probable est clairement baissi\u00e8re. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme sur XAU\/USD visant le support de 4 200 $, et potentiellement le seuil de 4 000 $ dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Historiquement, les cycles agressifs de hausses de taux constituent un puissant soutien pour le dollar am\u00e9ricain tout en p\u00e9nalisant les actifs sans rendement comme l\u2019or. Lors du cycle de resserrement de la Fed en 2022, l\u2019indice du dollar (DXY) avait progress\u00e9 de plus de 15 % jusqu\u2019\u00e0 un plus haut de 20 ans, d\u00e9clenchant une chute d\u2019environ 20 % des cours de l\u2019or sur plusieurs mois. Pour tirer parti de la tendance actuelle, nous sugg\u00e9rons aux traders de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur le dollar am\u00e9ricain via des options d\u2019achat (calls), la posture restrictive du pr\u00e9sident Kevin Warsh devant maintenir le billet vert \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
En outre, la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pousse les rendements des Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 la hausse, ce qui accro\u00eet le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention de m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Le graphique des points (\u00ab dot plot \u00bb) du FOMC de mi-septembre indiquant que 12 d\u00e9cideurs sur 18 anticipent une nouvelle hausse des taux cette ann\u00e9e, nous pr\u00e9voyons que les rendements obligataires resteront \u00e9lev\u00e9s. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient chercher \u00e0 vendre des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or sur tout rebond de court terme jusqu\u2019\u00e0 la r\u00e9sistance de 4 300 $, dans la mesure o\u00f9 l\u2019environnement macro\u00e9conomique reste nettement favorable aux vendeurs.<\/p>\n\n\n\r\n