Vincent Deluard explique comment il a d\u00e9but\u00e9 sa carri\u00e8re sur les march\u00e9s financiers et ce qui l\u2019a conduit \u00e0 passer d\u2019une vision baissi\u00e8re \u00e0 une vision haussi\u00e8re sur les obligations. L\u2019entretien s\u2019articule autour du cadre qu\u2019il appelle la \u00ab Rolling Inflation Wave Theory \u00bb, qu\u2019il utilise pour interpr\u00e9ter l\u2019\u00e9volution des dynamiques d\u2019inflation et leurs implications pour les taux et la valorisation des obligations. Le segment aborde \u00e9galement la mani\u00e8re dont ces fondations analytiques se traduisent en positionnement de march\u00e9 et en \u00e9valuation des risques sur les principales classes d\u2019actifs.<\/p>\n
Coach pr\u00e9sente les vues de Deluard sur les devises en parall\u00e8le de la discussion sur les taux, d\u00e9crivant une perspective constructive sur le yen japonais et une opinion n\u00e9gative sur l\u2019euro. L\u2019\u00e9change inscrit ces convictions dans une lecture macro plus large, reliant vagues d\u2019inflation, anticipations de politique mon\u00e9taire et valeur relative entre march\u00e9s. Aucune donn\u00e9e chiffr\u00e9e ni statistique de performance n\u2019est fournie dans la description source.<\/p>\n
Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner de mani\u00e8re offensive pour un rally obligataire dans les prochaines semaines, alors que les indicateurs macro\u00e9conomiques signalent une phase de refroidissement. Avec des rendements des Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 10 ans qui se stabilisent apr\u00e8s une ann\u00e9e tr\u00e8s volatile, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur obligations \u00e0 longue duration offre un profil risque\/rendement attractif. Il est possible de capter un potentiel de hausse significatif en ciblant les contrats \u00e0 terme sur Treasuries long terme, \u00e0 mesure que les rendements reculent \u00e0 court terme.<\/p>\n
Notre sc\u00e9nario s\u2019appuie sur le mod\u00e8le des vagues d\u2019inflation \u00ab roulantes \u00bb, selon lequel l\u2019inflation \u00e9volue par cycles successifs plut\u00f4t que de fa\u00e7on lin\u00e9aire. Historiquement, lors d\u2019\u00e9pisodes d\u2019inflation en plusieurs vagues comme dans les ann\u00e9es 1970, les actifs de taux ont connu de puissants rallys de soulagement pouvant atteindre 15 % entre deux sommets d\u2019inflation, lorsque la croissance ralentissait temporairement. Nous nous positionnons pour une fen\u00eatre de soulagement similaire aujourd\u2019hui : les traders devraient donc acheter les replis sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux, avant qu\u2019une prochaine vague structurelle ne finisse par se manifester.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, nous privil\u00e9gions nettement le yen japonais et anticipons une poursuite de son appr\u00e9ciation dans les prochaines semaines. Le d\u00e9bouclage du carry trade mondial, acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 par les rel\u00e8vements de taux de la Banque du Japon apr\u00e8s la sortie des taux n\u00e9gatifs, a modifi\u00e9 structurellement la dynamique des devises au niveau mondial. Nous recommandons aux traders d\u2019acheter des options d\u2019achat sur le JPY, en anticipant la poursuite du rally, \u00e0 mesure que les flux de capitaux mondiaux se r\u00e9orientent vers des actifs japonais jug\u00e9s plus s\u00fbrs.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, nous adoptons une posture r\u00e9solument baissi\u00e8re sur l\u2019euro, en raison d\u2019une stagnation \u00e9conomique profonde dans la zone euro, illustr\u00e9e par le maintien du secteur manufacturier allemand en zone de contraction. Alors que la Banque centrale europ\u00e9enne est contrainte de baisser ses taux plus agressivement pour \u00e9viter une r\u00e9cession plus marqu\u00e9e, la monnaie unique subit une forte pression baissi\u00e8re. Nous sugg\u00e9rons de tirer parti de cette faiblesse en achetant des options de vente sur EUR\/USD afin de profiter d\u2019un recul anticip\u00e9 de la paire.<\/p>\n\n\n\r\n