Les ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines du groupe de contr\u00f4le ont progress\u00e9 \u00e0 1,4 % en ao\u00fbt, inversant la lecture de -0,4 % de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Cette \u00e9volution sugg\u00e8re une demande sous-jacente plus solide dans les composantes qui alimentent directement les calculs du PIB.<\/p>\n\n
Le rebond massif du groupe de contr\u00f4le des ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines \u00e0 1,4 % en ao\u00fbt, contre un -0,4 % atone auparavant, montre que les d\u00e9penses des m\u00e9nages restent remarquablement r\u00e9silientes. Nous pensons que cette hausse marqu\u00e9e contraindra les march\u00e9s obligataires \u00e0 r\u00e9viser rapidement leurs anticipations de baisses agressives des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dans les prochaines semaines. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une pression haussi\u00e8re sur les rendements des Treasuries, en particulier sur les maturit\u00e9s courtes via des instruments comme les futures SOFR, \u00e0 mesure que l\u2019argumentaire en faveur d\u2019un pivot mon\u00e9taire accommodant s\u2019affaiblit.<\/p>\n\n
Historiquement, de solides chiffres du groupe de contr\u00f4le \u2014 qui se r\u00e9percutent directement dans les calculs du PIB \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 des glissements soudains et plus \u00ab hawkish \u00bb des anticipations de taux, \u00e0 l\u2019image des surprises de consommation de fin 2023 et de mi-2024. Lors de ces \u00e9pisodes, les rendements des Treasuries \u00e0 2 ans bondissaient fr\u00e9quemment de plus de 20 points de base dans les jours suivant la publication, \u00e0 mesure que les op\u00e9rateurs \u00e9cartaient l\u2019hypoth\u00e8se de baisses de taux imminentes. Nous anticipons un mouvement comparable, ce qui signifie que des options de vente (\u00ab puts \u00bb) sur des ETF de Treasuries court terme comme SHY pourraient offrir de bons rendements \u00e0 mesure que les prix obligataires reculent.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s des options de change et d\u2019actions, nous recommandons de se positionner pour un dollar am\u00e9ricain plus fort et une volatilit\u00e9 cibl\u00e9e sur les valeurs de la consommation discr\u00e9tionnaire. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (\u00ab calls \u00bb) proches du prix (\u00ab near-the-money \u00bb) sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) permet aux traders de tirer parti de l\u2019\u00e9largissement des diff\u00e9rentiels de taux, alors que d\u2019autres banques centrales mondiales poursuivent l\u2019assouplissement. Parall\u00e8lement, les intervenants sur options actions devraient envisager l\u2019achat de puts de protection sur le S&P 500, des taux durablement plus \u00e9lev\u00e9s pouvant temporairement plafonner le potentiel haussier des actions malgr\u00e9 la solidit\u00e9 de la demande des m\u00e9nages.<\/p>\n\n\n\r\n