L\u2019inflation au Royaume-Uni a \u00e9t\u00e9 conforme aux attentes \u00e0 3,1 % en glissement annuel, port\u00e9e par la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et des carburants. Au-del\u00e0 du chiffre global, l\u2019inflation sous-jacente (core CPI) et l\u2019inflation des services sont rest\u00e9es inchang\u00e9es, et l\u2019inflation alimentaire n\u2019a pas \u00e9volu\u00e9 comme pr\u00e9vu. Des donn\u00e9es s\u00e9par\u00e9es sur le march\u00e9 du travail ont signal\u00e9 une mont\u00e9e des capacit\u00e9s inutilis\u00e9es, tandis que les r\u00e9sultats de l\u2019enqu\u00eate DMP ont fait \u00e9tat d\u2019anticipations de prix de vente mod\u00e9r\u00e9es, sugg\u00e9rant que les effets de second tour restent contenus.<\/p>\n
Apr\u00e8s la publication, le march\u00e9 a r\u00e9duit ses anticipations concernant la Banque d\u2019Angleterre. Les donn\u00e9es plaident en faveur d\u2019un maintien du Bank Rate \u00e0 3,75 % lors de la prochaine r\u00e9union, un niveau situ\u00e9 \u00e0 environ 50 pdb au-dessus des estimations des \u00e9conomistes pour le taux neutre du Royaume-Uni.<\/p>\n
Nous estimons que les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une p\u00e9riode de volatilit\u00e9 plus faible sur la livre sterling et ajuster leurs strat\u00e9gies sur options en cons\u00e9quence. \u00c9tant donn\u00e9 que les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent une inflation britannique stable \u00e0 3,1 % et un refroidissement du march\u00e9 du travail, la Banque d\u2019Angleterre a de fortes chances de maintenir son taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 3,75 %. Les traders peuvent tirer parti de cette stabilit\u00e9 en vendant des straddles sterling de court terme ou en privil\u00e9giant des options adapt\u00e9es \u00e0 un march\u00e9 en range.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s de d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous recommandons de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur les contrats futures de taux courts, tels que les contrats SONIA. \u00c0 ce stade, un Bank Rate \u00e0 3,75 % se situe environ 50 points de base au-dessus du taux neutre estim\u00e9, ce qui signifie que la banque centrale a d\u00e9j\u00e0 suffisamment durci pour freiner la croissance. \u00c0 mesure que le march\u00e9 \u00e9carte les derni\u00e8res anticipations de hausses de taux, ces contrats futures sont susceptibles de s\u2019appr\u00e9cier.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement d\u2019explorer des strat\u00e9gies de valeur relative en achetant des options put sur la livre face \u00e0 des devises plus solides. Historiquement, lorsque la Banque d\u2019Angleterre marque une pause tandis que d\u2019autres banques centrales restent actives, la livre tend \u00e0 perdre son avantage de rendement. Se positionner pour une l\u00e9g\u00e8re d\u00e9rive baissi\u00e8re du GBP\/USD dans les prochaines semaines offre un ratio rendement\/risque particuli\u00e8rement ma\u00eetris\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n