L\u2019or a rebondi mercredi, mettant fin \u00e0 deux s\u00e9ances de baisse, alors que le positionnement \u00e9voluait \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et qu\u2019une l\u00e9g\u00e8re d\u00e9tente des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain lui apportait un soutien. Le XAU\/USD s\u2019\u00e9changeait autour de 4 340 $, en hausse de 1,10 % sur la s\u00e9ance, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 plus t\u00f4t dans la semaine un plus bas de plus d\u2019un mois, m\u00eame si la vigueur du dollar am\u00e9ricain (USD) a limit\u00e9 le mouvement. L\u2019indice du dollar (DXY) oscillait pr\u00e8s de 99,70, \u00e0 proximit\u00e9 de sommets de deux semaines, tandis que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans se situait autour de 4,97 % apr\u00e8s avoir atteint 5,04 % mardi, son plus haut niveau depuis 2007.<\/p>\n
La Fed doit annoncer sa d\u00e9cision \u00e0 18h00 GMT, suivie d\u2019une conf\u00e9rence de presse du pr\u00e9sident Kevin Warsh \u00e0 18h30 GMT, et les march\u00e9s int\u00e8grent une hausse de 25 points de base vers une fourchette de 3,75 %\u20134,00 % pour le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux, ce qui constituerait la premi\u00e8re hausse depuis juillet 2023. Les ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines ont progress\u00e9 de 1,2 % sur un mois en ao\u00fbt, contre 0,8 % attendu, effa\u00e7ant un recul de 0,5 % en juillet. Sur le plan technique, le XAU\/USD demeure sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours, proche de 4 540 $, avec un RSI \u00e0 48 et un MACD toujours n\u00e9gatif ; les supports se situent autour de 4 326 $ et 4 280 $, puis 4 150 $ et 4 000 $, tandis que les r\u00e9sistances se trouvent \u00e0 4 540 $ puis 4 700 $.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les options et les futures sur l\u2019or avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019aujourd\u2019hui. Les march\u00e9s valorisant une hausse de 25 points de base \u00e0 4,00 % et le rendement du Treasury \u00e0 10 ans \u00e9voluant autour de 4,97 %, des straddles de court terme pourraient tirer parti de brusques variations de prix. Selon nous, le principal catalyseur pour l\u2019or ne sera pas la hausse de taux elle-m\u00eame, mais le \u00ab dot plot \u00bb de la Fed et les indications \u00e0 venir sur l\u2019orientation de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Historiquement, l\u2019or surperforme nettement lors des p\u00e9riodes de chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, \u00e0 l\u2019image des ann\u00e9es 1970 lorsque les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient ont propuls\u00e9 les prix du p\u00e9trole et de l\u2019or. La demande des banques centrales reste \u00e9galement un solide pilier de soutien : les institutions mondiales ont ajout\u00e9 un record de 1 136 tonnes d\u2019or \u00e0 leurs r\u00e9serves en 2022, suivi d\u2019un nouveau volume massif de 1 037 tonnes en 2023. Nous estimons que cette demande structurelle limitera le risque de baisse de l\u2019or, m\u00eame si le dollar am\u00e9ricain demeure ferme pr\u00e8s du seuil de 99,70.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, nous recommandons de placer des ordres d\u2019achat \u00e0 proximit\u00e9 de la moyenne mobile \u00e0 100 jours \u00e0 4 326 $ ou de la moyenne \u00e0 50 jours \u00e0 4 280 $. Si la Fed adopte un ton restrictif, nous anticipons un test de ces zones de support, mais une rupture sous 4 150 $ para\u00eet peu probable, sauf si les ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines poursuivent leur progression soutenue de 1,2 % sur un mois. \u00c0 la hausse, les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient viser une \u00e9ventuelle cassure en direction de la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 4 540 $ si la Fed marque une pause dans son cycle de resserrement.<\/p>\n
Pour g\u00e9rer le risque li\u00e9 au niveau \u00e9lev\u00e9 des co\u00fbts de financement, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des spreads haussiers \u00e0 base de calls (bull call spreads) plut\u00f4t que des positions longues directionnelles. Cette strat\u00e9gie permet d\u2019att\u00e9nuer l\u2019impact de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s, qui rendent g\u00e9n\u00e9ralement les actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs comme l\u2019or moins attractifs \u00e0 d\u00e9tenir. En plafonnant nos objectifs haussiers pr\u00e8s de la r\u00e9sistance majeure \u00e0 4 700 $, nous pouvons maximiser l\u2019efficacit\u00e9 de la prime tout en prot\u00e9geant notre capital.<\/p>\n\n\n\r\n