L\u2019euro \u00e9voluait sans relief pr\u00e8s de 1,1535 dollar face au billet vert lors de la s\u00e9ance europ\u00e9enne de mercredi, l\u2019EUR\/USD faisant preuve de prudence avant la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale attendue \u00e0 18h00 GMT. L\u2019outil CME FedWatch attribue une probabilit\u00e9 de 92,5 % \u00e0 une hausse de taux de 25 points de base vers une fourchette de 3,75 %\u20134,00 %, et indique par ailleurs une probabilit\u00e9 proche de 79 % d\u2019au moins deux rel\u00e8vements d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Les investisseurs suivent \u00e9galement de pr\u00e8s le \u00ab dot plot \u00bb de la Fed, ainsi que le communiqu\u00e9 de politique mon\u00e9taire et les commentaires du pr\u00e9sident Kevin Warsh sur l\u2019inflation et les perspectives \u00e9conomiques.<\/p>\n
Dans la zone euro, des responsables de la Banque centrale europ\u00e9enne ont signal\u00e9 le risque que les pressions inflationnistes restent \u00e9lev\u00e9es, ce qui pourrait impliquer un durcissement suppl\u00e9mentaire. La BCE a relev\u00e9 ses taux directeurs de 25 pdb la semaine derni\u00e8re, conform\u00e9ment aux attentes. Sur le plan technique, l\u2019EUR\/USD \u00e9voluait autour de 1,1532 et conservait un biais baissier \u00e0 court terme sous l\u2019EMA 20 p\u00e9riodes \u00e0 1,1589, tandis que le RSI 14 jours oscillait autour de 40. Une r\u00e9sistance se situe \u00e0 1,1589 et un support au niveau de 1,1500.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019activit\u00e9 de march\u00e9 en ciblant des options de vente (puts) EUR\/USD \u00e0 court terme. Avec une paire en difficult\u00e9 \u00e0 1,1535 et \u00e9voluant juste au-dessus du support critique de 1,1500, l\u2019achat de puts avec un prix d\u2019exercice \u00e0 1,1450 offre un profil rendement\/risque attractif. Historiquement, lors des phases initiales des cycles de resserrement mon\u00e9taire, le dollar am\u00e9ricain s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 en moyenne de 2 % \u00e0 4 % face aux principales devises dans les semaines suivant la premi\u00e8re hausse de taux.<\/p>\n
Le march\u00e9 ayant d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 une probabilit\u00e9 de 92,5 % d\u2019une hausse aujourd\u2019hui, l\u2019annonce elle-m\u00eame pourrait provoquer un bref pic de volatilit\u00e9 de type \u00ab vendre la nouvelle \u00bb avant la reprise de la tendance baissi\u00e8re principale. Pour s\u2019en pr\u00e9munir, nous recommandons de privil\u00e9gier des spreads de puts baissiers (bear put spreads) plut\u00f4t que l\u2019achat de puts nus, ce qui permet de r\u00e9duire le co\u00fbt de la prime. Les donn\u00e9es de march\u00e9 montrent que la volatilit\u00e9 implicite de l\u2019EUR\/USD se contracte g\u00e9n\u00e9ralement de 10 % \u00e0 15 % imm\u00e9diatement apr\u00e8s la conf\u00e9rence de presse de la Fed, ce qui peut rapidement \u00e9roder la valeur d\u2019options longues non couvertes.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement tenir compte du biais restrictif de la Banque centrale europ\u00e9enne, qui a r\u00e9cemment relev\u00e9 ses taux de 25 points de base afin de lutter contre une inflation persistante en zone euro. Si les projections \u00e9conomiques de la Fed font appara\u00eetre des perspectives plus faibles qu\u2019attendu pour le reste de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019EUR\/USD pourrait rapidement se reprendre vers la moyenne mobile exponentielle 20 p\u00e9riodes \u00e0 1,1589. Pour les traders souhaitant se couvrir contre ce risque de retournement haussier, la mise en place d\u2019un spread calendaire d\u2019options d\u2019achat (call calendar spread) permet de b\u00e9n\u00e9ficier de l\u2019\u00e9rosion temporelle tout en conservant un risque global strictement encadr\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n