L\u2019euro s\u2019est raffermi face \u00e0 la livre apr\u00e8s la publication des chiffres de l\u2019inflation au Royaume-Uni, qui ont montr\u00e9 une hausse conforme aux attentes en ao\u00fbt. L\u2019EUR\/GBP a gagn\u00e9 une dizaine de pips pour inscrire des plus hauts de s\u00e9ance au-dessus de 0,8570, se redressant apr\u00e8s les plus bas de mardi proches de 0,8550, tout en restant sous le sommet de la semaine derni\u00e8re \u00e0 0,8600. L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) en donn\u00e9es globales a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 3,1% sur un an contre 2,9% en juillet, tandis que le CPI sous-jacent est rest\u00e9 \u00e0 2,6% sur la m\u00eame p\u00e9riode, en ligne avec le consensus.<\/p>\n
Les mesures des prix en amont se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9es plus soutenues que ce que le march\u00e9 anticipait. Les prix \u00e0 la production (PPI) des intrants ont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 6,1% sur un an contre 4,9%, au-dessus du consensus \u00e0 5,4%, et les PPI des extrants ont progress\u00e9 \u00e0 3,7% contre 3,1%, au-del\u00e0 des 3,3% attendus. Malgr\u00e9 tout, les anticipations de march\u00e9 continuaient de pointer vers un statu quo de la Banque d\u2019Angleterre jeudi. La progression de l\u2019euro a \u00e9t\u00e9 contenue par un environnement \u00ab risk-off \u00bb et des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie \u00e9lev\u00e9s, le Brent se maintenant au-dessus de 100 dollars, sur fond de tensions persistantes au Moyen-Orient \u2014 un facteur d\u00e9favorable pour les \u00e9conomies importatrices de la zone euro.<\/p>\n
Nous voyons une forte opportunit\u00e9 pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de constituer des positions longues sur l\u2019EUR\/GBP alors que la paire consolide autour du niveau de 0,8570. L\u2019inflation britannique s\u2019\u00e9tant maintenue \u00e0 3,1% en ao\u00fbt et le CPI sous-jacent \u00e9tant rest\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 2,6%, la livre sterling perd de son \u00e9lan haussier. Les traders pourraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur l\u2019EUR\/GBP afin de tirer parti d\u2019un rebond vers la zone de r\u00e9sistance de 0,8650.<\/p>\n
Si un Brent au-dessus de 100 dollars le baril p\u00e8se temporairement sur les \u00e9conomies importatrices de la zone euro, cette pression \u00e9nerg\u00e9tique est d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9e dans les cours. Historiquement, des primes de risque g\u00e9opolitique comparables sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie ont conduit \u00e0 des configurations de survente de l\u2019euro, cr\u00e9ant des points d\u2019entr\u00e9e attractifs pour les traders \u00e0 contre-courant. Nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads haussiers en calls (bull call spreads) afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en se positionnant pour un retournement \u00e0 mesure que la volatilit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique se normalise.<\/p>\n
\u00c0 plus long terme, la Banque d\u2019Angleterre devrait laisser ses taux inchang\u00e9s lors de sa r\u00e9union de demain, les d\u00e9cideurs restant profond\u00e9ment divis\u00e9s. Cette orientation accommodante (\u00ab dovish \u00bb), combin\u00e9e \u00e0 l\u2019incertitude budg\u00e9taire \u00e0 l\u2019approche du budget britannique de fin octobre, devrait maintenir la livre sous pression. Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de rester fortement positionn\u00e9s sur des sc\u00e9narios haussiers, en visant un retour vers 0,8700 au cours du mois \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\r\n